股市是否即將屢創(chuàng)紀(jì)錄新高，勢不可擋？不少市場策略師都在探究這些問題，道瓊斯指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)最近全都創(chuàng)下歷史最高收盤點(diǎn)位。

　　其他一些地緣政治方面的阻力至少暫時(shí)消失，包括對英國高度復(fù)雜的脫歐之路相關(guān)不確定性給市場帶來動(dòng)蕩的擔(dān)憂。

　　策略師Michael Hartnett牽頭的美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師對市場的描述是，“2020年第一季風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能迎來融漲”，眼下美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行仍在對顯示出一些疲軟跡象的部分市場和經(jīng)濟(jì)提供充分的支撐。

　　瑞銀全球財(cái)富管理（UBS Global Wealth Management）首席投資長Mark Haefele稱，“在商業(yè)信心改善和投資復(fù)蘇的推動(dòng)下，這可能為股市打開進(jìn)一步的上行空間。”

　　值得注意的是，所謂的融漲被市場專家視為資產(chǎn)泡沫的結(jié)束階段，通常隨之而來的是股價(jià)的顯著下滑，但也并不總是如此。過去18個(gè)月里，策略師曾多次預(yù)測會(huì)出現(xiàn)融漲，主要是因?yàn)樵诿绹?jīng)濟(jì)擴(kuò)張已進(jìn)入創(chuàng)紀(jì)錄的第11個(gè)年頭之際，他們對美國經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂與日俱增，這也印證了對經(jīng)濟(jì)增速下滑和股市回調(diào)將不可避免的擔(dān)心。

　　一些市場參與者預(yù)測美國主要股指會(huì)進(jìn)一步攀升的背景是，根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)至今累計(jì)已上漲近27.3%，同期道瓊斯指數(shù)的漲幅約為21%，納斯達(dá)克指數(shù)的漲幅約為33%。

　　這種強(qiáng)勁的表現(xiàn)也帶動(dòng)小盤股指數(shù)羅素2000指數(shù)錄得可觀漲幅。該指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)22.3%的漲幅，若能維持到今年底，將會(huì)是2013年上漲37%以來的最佳年度回報(bào)率。這樣的表現(xiàn)對于這個(gè)小盤股指數(shù)而言已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)，對美國經(jīng)濟(jì)可能步其它國家疲軟經(jīng)濟(jì)增長后塵的擔(dān)憂對該指數(shù)造成的沖擊最大。

　　標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)也有望創(chuàng)下2013年以來的最大年度漲幅。2013年，反映總體市場表現(xiàn)的標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率達(dá)29.6%，科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)則飆漲了38.32%。

　　以首席美國策略師Michael Wilson為首的摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師們認(rèn)為，當(dāng)前的看漲行情有三個(gè)催化劑，分別是：立場偏寬松的央行向本已活躍的市場提供新的流動(dòng)性；英國退歐不確定性降低。

　　不過，Wilson和他的團(tuán)隊(duì)表示，企業(yè)利潤將面臨挑戰(zhàn)，小型股公司的勞動(dòng)力成本可能上升。

　　摩根士丹利分析師們寫道，2018年以來，標(biāo)普1500指數(shù)（包含大型股、中型股和小型股）成份股公司中，預(yù)期每股收益增長為正的公司數(shù)量占比顯著下降。

　　他們還表示，這一指標(biāo)目前的水平比2015-2016年制造業(yè)衰退期間更糟糕，這一趨勢主要受一些中小型股公司所驅(qū)動(dòng)，這些公司正努力應(yīng)對勞動(dòng)力成本上升問題。

　　考慮到這一情況以及其他一些因素，一些分析師指出，越來越多的跡象表明，華爾街投資者正變得對股市的上漲行情過于想當(dāng)然。

　　值得注意的是，一項(xiàng)衡量未來下行風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)——芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)（VIX）今年有可能下跌54%，這將創(chuàng)下有記錄以來的最大年度跌幅。VIX指數(shù)通過追蹤標(biāo)普500指數(shù)的看漲和看跌期權(quán)來估算未來30天的市場波動(dòng)率。VIX指數(shù)目前已跌破12，遠(yuǎn)低于約19的歷史平均值。當(dāng)股市下跌時(shí)，VIX指數(shù)往往會(huì)上漲，反之亦然。

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