參考消息網(wǎng)2月10日報道 英國《衛(wèi)報》網(wǎng)站2月8日刊登題為《全球衰退風(fēng)險也許很低，但即將出現(xiàn)減速》的文章，作者系有“末日博士”之稱的紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授努里爾·魯比尼，文章摘編如下：

紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授努里爾·魯比尼（新華社）

　　在2017年全球經(jīng)濟(jì)同步擴(kuò)張之后，2018年出現(xiàn)了非同步增長，除美國以外的大多數(shù)國家開始經(jīng)歷減速。

　　2019年年初的好消息是，全球經(jīng)濟(jì)全面衰退的風(fēng)險很低。壞消息是，我們正在進(jìn)入全球經(jīng)濟(jì)同步減速的一年；大多數(shù)地區(qū)的增長將朝著——在某些情況下是低于——潛在水平的方向下降。

　　當(dāng)然，對美聯(lián)儲加息及中美經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂在2018年第四季度沖擊許多市場后，高風(fēng)險資產(chǎn)（美國和全球股票）2019年年初出現(xiàn)了反彈。自那以后，美聯(lián)儲再度恢復(fù)溫和立場，美國保持了穩(wěn)定增長，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策顯示出遏制中國經(jīng)濟(jì)放緩的希望。

　　這些相對積極的狀況能否持續(xù)將取決于許多因素。首先要考慮美聯(lián)儲。市場認(rèn)為美聯(lián)儲的貨幣政策全年都會停頓，但美國的勞動力市場依然生機(jī)勃勃。如果工資增長加速，并且產(chǎn)生哪怕2%以上的小幅通脹，那么對2019年至少再加息兩次的擔(dān)憂就會再度出現(xiàn)，可能會令市場震驚，并且導(dǎo)致金融環(huán)境收緊。這反過來將重新引發(fā)人們對美國經(jīng)濟(jì)增長的憂慮。

　　其次，如果對中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂再次出現(xiàn)，市場可能會受到嚴(yán)重影響。另一方面，穩(wěn)定增長將適時重振市場信心。

　　第三個相關(guān)因素是貿(mào)易。中美沖突升級將阻礙全球增長，盡管兩國地緣政治和技術(shù)競爭仍在日益加劇，但通過貿(mào)易協(xié)議繼續(xù)保持目前的休戰(zhàn)狀態(tài)卻可以消除市場疑慮。

　　第四，歐元區(qū)正在放慢腳步，它將出現(xiàn)潛在增長率下降還是更糟的情況尚有待觀察。其結(jié)果將取決于國家層面的變數(shù)——例如法國、意大利和德國的政治發(fā)展——以及更廣泛的地區(qū)和全球因素。

　　第五，美國機(jī)能失調(diào)的國內(nèi)政治可能會增加全球的不確定性。最近的政府停擺表明，即將就預(yù)算和債務(wù)上限展開的每一次談判都將變成一場黨派消耗戰(zhàn)。到2019年年底，共和黨減稅帶來的財政刺激將成為財政拖累，可能會削弱經(jīng)濟(jì)增長。

　　第六，即使在最近的調(diào)整之后，美國和其他國家的股市仍被估值過高。隨著工資成本上升，美國未來幾個月的收益和利潤率下降可能是個不受歡迎的意外。由于債臺高筑的企業(yè)面臨短期和長期借款成本上升的可能性，而且許多科技股需要進(jìn)一步調(diào)整，所以不能排除再次發(fā)生風(fēng)險規(guī)避和市場調(diào)整的可能性。

全球經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)同步減速（視覺中國）

　　第七，由于美國的頁巖氣生產(chǎn)、委內(nèi)瑞拉可能發(fā)生政權(quán)更迭（隨著時間的推移會引發(fā)增產(chǎn)預(yù)期）以及歐佩克國家未能合作限制產(chǎn)量，所以即將出現(xiàn)的供應(yīng)過剩可能會壓低油價。低油價雖然對消費者有利，但往往會削弱美國股票和石油出口經(jīng)濟(jì)體的股市，引發(fā)人們對能源及相關(guān)行業(yè)出現(xiàn)企業(yè)違約的擔(dān)憂。

　　最后，許多新興市場經(jīng)濟(jì)體的前景將取決于前面提到的全球不確定性。主要風(fēng)險包括美國和中國經(jīng)濟(jì)放緩、美國通脹加劇后美聯(lián)儲隨即收緊政策、貿(mào)易戰(zhàn)、美元走強(qiáng)以及石油和大宗商品價格下跌。

　　盡管全球經(jīng)濟(jì)籠罩著陰云，但令人寬慰的是，這使得主要央行更加溫和，首先是美聯(lián)儲和中國人民銀行，歐洲央行、英格蘭銀行、日本銀行和其他央行緊隨其后。不過，大多數(shù)央行都處于高度寬松的狀態(tài)，意味著進(jìn)一步放松貨幣政策的空間很小。即使世界大多數(shù)地區(qū)的財政政策不受約束，刺激措施也往往是在經(jīng)濟(jì)增長停滯后才實施的——而且通常具有明顯的滯后性。

　　對于全球經(jīng)濟(jì)來說，或許有足夠多的積極因素讓2019年成為即使不溫不火但也相對體面的一年。但是，如果上述一些消極局面成為現(xiàn)實，2019年的同步減速可能會導(dǎo)致全球增長停滯，并在2020年引發(fā)市場急劇下滑。

責(zé)任編輯：孟然