新浪財(cái)經(jīng)訊  北京時(shí)間18日消息 高盛集團(tuán)近日發(fā)表2019年美國經(jīng)濟(jì)展望，認(rèn)為新年里美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性僅在15%至20%，建議增持美國股票，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)有55%的大概率將上漲9%，但悲觀假設(shè)情境下可能下跌18%。

　　盡管眾多權(quán)威人士和投資人持相反意見，高盛仍堅(jiān)持2019年美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性很低：高盛2018年的展望報(bào)告預(yù)測(cè)這一年的經(jīng)濟(jì)衰退概率為10％，至今年則上調(diào)到了15-20％；同時(shí)去年高盛預(yù)測(cè)未來五年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為60％，現(xiàn)在高盛將這一概率上調(diào)至75％。

　　根據(jù)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的這一預(yù)期，高盛建議客戶減持固定收益類資產(chǎn)、適度增持美股和高收益?zhèn)?/p>

　　高盛預(yù)計(jì)：在基本假設(shè)情境下，2019年標(biāo)普500指數(shù)有55%的概率能夠達(dá)到9%的總回報(bào)率。在樂觀情境下，有25％的概率能夠達(dá)到超過20%的回報(bào)率；但是，在悲觀情境下，有20%的概率總回報(bào)率將為-18％——在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣政策、美國經(jīng)濟(jì)受到外部沖擊、投資者擔(dān)心投資時(shí)間過長信心不足的情形下，可能會(huì)出現(xiàn)最差的下行情況。

　　隨著2018年美國股市的屢次大跌，愈來愈多的投資人擔(dān)憂美國近十年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期已經(jīng)接近尾聲，來自歐洲、日本和中國的經(jīng)濟(jì)增速放緩更是加劇了這種憂慮。同時(shí)，自美國股市9月份出現(xiàn)高峰之后，美國金融狀況急劇下滑。高盛坦言，如果這種情況持續(xù)，可能會(huì)使美國2019年的GDP增速下滑1個(gè)百分點(diǎn)。

　　但高盛強(qiáng)調(diào)，不能把經(jīng)濟(jì)增速放緩和經(jīng)濟(jì)衰退等同起來。GDP增速放緩可能會(huì)降低經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)有可能逐步放緩實(shí)行緊縮性政策，從而延長商業(yè)周期。

　　貨幣政策方面，美國國內(nèi)面臨對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在新年里繼續(xù)加息以及國債收益率曲線加劇“倒掛”、從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的廣泛擔(dān)憂。但根據(jù)高盛的模型，國債收益率倒掛并不意味著美國股市立即達(dá)到峰值，股市峰值可能出現(xiàn)在“倒掛”出現(xiàn)的一年之后，而目前尚未有任何經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國即將迎來衰退。

　　國內(nèi)政治方面，總統(tǒng)特朗普不僅遭到來自司法部門的特別調(diào)查，由民主黨控制的眾議院似乎有意啟動(dòng)自己的調(diào)查和公開聽證程序，加之美國政府高級(jí)成員的接連離職，很有可能會(huì)造成更多的不確定性和市場(chǎng)波動(dòng)。

　　地緣政治方面，以中美關(guān)系為中心的不確定性升高，進(jìn)一步削弱了投資人的信心。針對(duì)這點(diǎn)，高盛指出，同上一年一樣，其團(tuán)隊(duì)不會(huì)根據(jù)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的不確定因素提出投資建議，而會(huì)繼續(xù)關(guān)注美國的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利是否保持穩(wěn)定增長、以及是否能持續(xù)保持低通脹水平。

　　2018年9月21日至12月26日期間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)盤中一度下跌至20.2％，去年回收益率為-4.4%。高盛承認(rèn)，目前美國經(jīng)濟(jì)存在的主要風(fēng)險(xiǎn)來自于股票有可能自由落體式下跌而引發(fā)自身經(jīng)濟(jì)衰退。

　　但高盛重申，并非每次股市的大幅下跌都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。高盛團(tuán)隊(duì)的觀點(diǎn)是，除非投資人相信股票會(huì)基于其估值、基本面分析、技術(shù)分析等方面出現(xiàn)大幅下跌，否則就應(yīng)該繼續(xù)投資。尤其是在2019年，高盛預(yù)計(jì)股市的上行概率將大于下行概率的情況下，更應(yīng)該堅(jiān)持這一做法。

　　盡管在報(bào)告中陳述了美國經(jīng)濟(jì)面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)，高盛仍舊認(rèn)為美國在全球經(jīng)濟(jì)中保持著明顯的優(yōu)勢(shì)，表示對(duì)美國股票實(shí)施了戰(zhàn)略性增持，認(rèn)為當(dāng)前的美國的經(jīng)濟(jì)體制具有足夠的彈性，可以吸收、解決來自內(nèi)部的不確定性，而來自其他發(fā)達(dá)國家和新興市場(chǎng)的股票雖然相對(duì)便宜，但不足以改變高盛目前的戰(zhàn)略。

　　高盛總結(jié)道：“我們繼續(xù)建議客戶增持美國資產(chǎn)并繼續(xù)投資美國股票，但我們?nèi)詫?duì)可能破壞這種經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和牛市的廣泛風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。”（新浪財(cái)經(jīng) 魏天諶 發(fā)自紐約）

責(zé)任編輯：張玉潔 SF107