周五，美聯儲三號人物，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）發表講話表示，未來美聯儲面臨的問題是持續的低通脹而不是高通脹所帶來的風險，因此美聯儲需要仔細研究替代性政策框架。

　　他表示，“過去25年來，全球中性利率的降低對美聯儲試圖將通脹預期保持在一個標準的通脹目標框架中（即將通脹率保持在接近2%的水平）構成了重大挑戰。” 

　　他表示，在可預見的未來，通脹率將略低于現有的水平。在這種環境下，央行需要解決的問題是“持續過低而不是過高的通脹風險”。

　　威廉姆斯指出，在一個低中性利率世界，央行很難推高通脹，“過去十年來，很多發達經濟體的通脹持續低于目標通脹率很好的證明了這一點”。 

　　他補充，這就是美聯儲決定仔細研究替代性政策框架并討論控制長期性通脹預期的若干方式的原因。

　　11月早些時候，美聯儲宣布將對其貨幣政策工具以及其明年傳達決策的方式進行為期一年的審查。今年6月初，美聯儲將在芝加哥舉辦的一個研討會上聽取外部專家的建議。

　　威廉姆斯表示，在發達國家，人口老齡化、生產率增長的放緩以及對安全資產需求的增加使得所謂的中性利率（保持經濟增長但不會引發通脹）走低。中性利率偏低將導致市場對通脹預期過低，從而導致經濟下行。

　　威廉姆斯指出，美聯儲的第一個選擇是“維持通脹目標的基本框架，并在面臨經濟衰退時，結合常規與非常規政策行動，來限制其負面影響。”

　　他說，美聯儲也可以考慮轉換到一個“平均通脹目標”，當經濟情況好時，美聯儲可以考慮采取高于目標的通脹率，來抵消通脹率不及目標時期帶來的影響。

　　第三種選擇就是價格水平目標，即美聯儲將價格水平保持在一個穩定增長的路徑上。

　　威廉姆斯表示，“理論上講，平均通脹目標和價格水平目標都可以解決在低利率的情況下，維持低通脹目標，并將通脹預期固定在目標利率上的問題。” 但是，“除非明確溝通并持續進行下去，否則都不會有效果”。 他強調，所有可能的替代策略都面臨成本和效益的問題，都需要“仔細研究”。 

　　美國聯邦公開市場委員會（FOMC）周四公布了11月7日至8日會議記錄，紀要顯示，幾乎所有與會者都認為，假設經濟表現符合或強于預期，“聯邦基金利率目標區間不久后再一次上調可能是合理的。”

　　根據會議紀要，官員們還表示，他們的會后政策聲明可能需要在即將舉行的幾次會議上進行修改，“尤其是涉及委員會對‘進一步逐步加息’預期的措辭。”

　　周三， 鮑威爾在紐約經濟俱樂部的午餐會上發表講話，表示他和其他美聯儲貨幣政策委員會FOMC決策者都認為，美國經濟前景穩固，利率“略低于”（just below）中性區間。

　　鮑威爾在描述利率水平時和將近兩個月前有所不同。今年10月3日鮑威爾表示，美國經濟表現“相當正面”，美聯儲再也不需要保持超低利率，要循序漸進地轉向中性利率，“當前可能距離中性利率還有一段長路（a long way）”。

　　本文來自華爾街見聞

責任編輯：張寧