已有三百多年歷史的老字號同仁堂公布了半年度業(yè)績，營收和利潤出現(xiàn)雙降，未改去年持續(xù)下跌的態(tài)勢。當(dāng)下，這家老字號嘗試新零售跨界，做起了咖啡生意，一時(shí)激起不小的水花。但是，新變革的效果尚待市場檢驗(yàn)。

　　《投資者網(wǎng)》董柴玲

　　8月28日，北京同仁堂股份有限公司（簡稱“同仁堂”，600085.SH）發(fā)布半年報(bào)顯示，上半年，公司營收60.04億元，同比減少16.11%；歸母公司凈利潤4.80億元，同比減少27.28%；基本每股收益0.35元，同比減少27.39%。

　　在眾多老字號中，同仁堂憑借安宮牛黃丸等經(jīng)典產(chǎn)品早已被大眾熟知。然而，近年來，其中成藥產(chǎn)品增長動力不足，核心業(yè)務(wù)毛利下跌，讓同仁堂這塊金字招牌背負(fù)不小的壓力。

　　2019年，同仁堂的營收和凈利潤雙降，為十年來首次下滑。今年上半年，因受疫情影響，其業(yè)績繼續(xù)呈下滑態(tài)勢。

　　營收方面，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)是同仁堂的兩大收入來源。除銷售中藥材，同仁堂近期還推出了咖啡產(chǎn)品，嘗試布局大健康新零售業(yè)務(wù)。雖然營銷活動一時(shí)激起水花，但同仁堂面臨的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需求依舊迫切。

　　核心業(yè)務(wù)毛利下滑  研發(fā)投入成短板

　　作為一家中藥老字號企業(yè)，制藥是同仁堂的核心。醫(yī)藥工業(yè)作為同仁堂的第一大主業(yè)，每年貢獻(xiàn)營收比例超過5成。上半年，醫(yī)藥工業(yè)帶來的毛利大幅下滑，公司業(yè)績逐漸承壓。

　　2020年上半年，醫(yī)藥工業(yè)的營收為37.88億元，同比減少下降12.74%；毛利率為49.60%，同比下滑4.41%。

　　同仁堂常年生產(chǎn)的中成藥超過400個(gè)品規(guī)，其中前五大主要品種為：安宮牛黃系列、同仁牛黃清心系列、同仁大活絡(luò)系列、六味地黃系列和金匱腎氣系列，2020年上半年，上述五類產(chǎn)品營收為18.21億元，同比減少5.30%。

　　除此之外，同仁堂的主要產(chǎn)品包括心腦血管類和補(bǔ)益類，其產(chǎn)銷規(guī)模從去年開始收縮。2019年，兩大類產(chǎn)品產(chǎn)量分別為1981萬盒和1496萬盒，較2018年分別減少27.61%和33.44%，銷量下滑12.55%和25.50%。2020年半年報(bào)中并未披露這兩大類產(chǎn)品最新產(chǎn)量。

　　自1997年上市后，同仁堂的版圖不斷擴(kuò)張，形成了中藥材種植、加工、生產(chǎn)、醫(yī)藥物流配送等全產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　占據(jù)市場前排的同仁堂，在規(guī)模擴(kuò)張之時(shí)，增速卻不如預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，營收方面，其近3年復(fù)合增長率為7.87%，低于行業(yè)15.84%的均值。

　　而觀察行業(yè)內(nèi)其他醫(yī)藥龍頭企業(yè)，均憑借科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的快速增長。如恒瑞醫(yī)藥在2020年上半年實(shí)現(xiàn)營收113.09億元，同比增長12.79%，其中研發(fā)費(fèi)用為18.63億元，占營收比例為16.47%。

　　同期，同仁堂的研發(fā)費(fèi)用為0.43億元，同比下降2.62%。對于研發(fā)費(fèi)用減少的原因，同仁堂稱，主要受疫情影響，各項(xiàng)研發(fā)活動進(jìn)度放緩所致。

　　北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣對《投資者網(wǎng)》分析稱：“同仁堂作為中醫(yī)老字號，優(yōu)勢在于品牌知名度高，產(chǎn)品覆蓋面廣。劣勢在于研發(fā)投入不足，對原有產(chǎn)品依賴程度高。此外同仁堂的市值不高，還包括其商業(yè)板塊本身溢價(jià)空間小，主要負(fù)責(zé)批發(fā)或分銷工作，技術(shù)含量較低。”

　　同仁堂從上市至今已23年， 截至9月4日，市值為437億元。而同為老字號云南白藥和片仔癀兩家中藥龍頭，如今市值均突破1500億元，上半年均實(shí)現(xiàn)營收和利潤維持增長。相比之下，同仁堂與頭部企業(yè)的差距懸殊。

　　艾媒咨詢分析稱，中成藥增長動力不足是拖累同仁堂醫(yī)藥工業(yè)業(yè)績的主要原因。此外，在輔助用藥目錄出臺、醫(yī)保限制使用等一系列政策的打擊下，靠營銷驅(qū)動的單一產(chǎn)品布局已經(jīng)很難抵御內(nèi)外沖擊。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2020年，中國中藥市場規(guī)模將達(dá)到5806億元，復(fù)合增長率為8.2%。

　　中國中醫(yī)科學(xué)院醫(yī)學(xué)博士孫舒海告訴《投資者網(wǎng)》：“中成藥一直是同仁堂的優(yōu)勢產(chǎn)品，并有大量古代文獻(xiàn)為其背書，可以說抓住了市場機(jī)遇，而創(chuàng)新還需要體現(xiàn)在中成藥的質(zhì)量上。”

　　中藥講究道地藥材，決定了產(chǎn)品質(zhì)量的高低。孫舒海表示：“國內(nèi)在道地藥材的保護(hù)、生產(chǎn)和加工等方面還存在一定短板。但在中醫(yī)藥領(lǐng)域，中國擁有絕對的自主知識產(chǎn)權(quán)，不足之處有望被逐漸補(bǔ)齊。”

　　對公司業(yè)績和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等問題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系同仁堂董秘辦，但一直未得到回復(fù)。

　　門店擴(kuò)張節(jié)奏放緩  轉(zhuǎn)型布局新零售

　　古典的建筑風(fēng)格以及老藥鋪般的外觀，是同仁堂門店留給消費(fèi)者的普遍印象。截至今年上半年，其自有零售門店為855家，僅比2019年末新增3家。而相比2018年，同仁堂在一年內(nèi)新設(shè)門店112家，可見擴(kuò)張速度開始降溫。

　　作為同仁堂直接面向消費(fèi)者的端口，線下門店承擔(dān)吸引客流的作用。同仁堂稱，公司產(chǎn)品主要依靠傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道將產(chǎn)品銷往市場，部分通過自有零售藥店銷往終端，通過各地藥品招標(biāo)采購方式銷售的產(chǎn)品份額較小。

　　歷來依賴線下渠道獲客的同仁堂，在疫情期間利潤加速流失。對于上半年?duì)I收下滑，同仁堂稱，“主要受疫情影響，產(chǎn)品銷量下降，零售門店客流量下降所致。”

　　此外，同仁堂在港交所上市的子公司同仁堂科技，由于中成藥產(chǎn)品大部分在零售藥店銷售，導(dǎo)致其產(chǎn)品銷量下降，營收和凈利潤分別下降9.45%和31.01%。

　　在門店擴(kuò)張降溫和疫情沖擊之下，同仁堂將渠道轉(zhuǎn)型作為發(fā)展目標(biāo)。疫情期間，同仁堂的線上渠道迎來機(jī)遇。除了通過線上媒體發(fā)布產(chǎn)品宣傳推廣內(nèi)容，還依托天貓、京東等購物平臺，實(shí)現(xiàn)母公司37個(gè)品規(guī)銷售1.05億元，同比增長35.38%。

　　今年夏季，同仁堂嘗試跨界，向新零售轉(zhuǎn)型，在北京部分門店，做起了咖啡生意，將傳統(tǒng)中草藥鋪轉(zhuǎn)型為養(yǎng)生咖啡館。同仁堂稱，將產(chǎn)品融入草本元素，推出枸杞拿鐵、羅漢果美式等“藥材”咖啡，這不免讓人耳目一新。

　　在打出“藥材+咖啡”的旗號之前，同仁堂在去年10月創(chuàng)辦子品牌“知嘛健康”，稱將傳統(tǒng)中醫(yī)藥精華和現(xiàn)代健康養(yǎng)生結(jié)合，為消費(fèi)者提供一站式精準(zhǔn)健康服務(wù)。

　　艾媒咨詢報(bào)告稱，目前中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈不斷擴(kuò)展延伸，并加速擴(kuò)展和整合。包括同仁堂、片仔癀、東阿阿膠等中藥巨頭企業(yè)紛紛布局中藥材后市場，建設(shè)中藥大健康產(chǎn)業(yè)，如植物提取物、保健食品、中藥化妝品等，成為國內(nèi)生命健康產(chǎn)業(yè)中最具成長性的組成部分。

　　同仁堂知嘛健康品牌管理負(fù)責(zé)人賀軍帥曾對媒體稱，咖啡店只是同仁堂新零售轉(zhuǎn)型的一個(gè)落地產(chǎn)品，是同仁堂從整體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型到研究如何與市場接軌、契合年輕人市場的一個(gè)切入點(diǎn)。

　　史立臣對《投資者網(wǎng)》表示，同仁堂此次擴(kuò)展新業(yè)務(wù)，并將中醫(yī)養(yǎng)生和休閑的概念結(jié)合在一起，目的是吸引更多中青年一代的消費(fèi)者，效果有待觀望。整體來看，同仁堂門店以中藥材銷售為主，尤其滿足消費(fèi)能力較高的部分人群。

　　作為一家百年老店，同仁堂試圖把握醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的兩條路徑。其中以制藥為核心的毛利減少，而商業(yè)板塊的地位逐漸提升，毛利率穩(wěn)定在30%左右。

　　而此次布局新零售，是同仁堂嘗試經(jīng)營破局的一次探索。

　　史立臣表示：“未來藥企的發(fā)展大致分為兩個(gè)方向，一個(gè)是做產(chǎn)品研發(fā)，不管是化藥、中藥還是生物藥，通過研發(fā)來帶動企業(yè)發(fā)展，例如恒瑞醫(yī)藥等頭部企業(yè)。還有一類企業(yè)做規(guī)模化生產(chǎn)，雖然單品盈利較低，但是需求量大，可發(fā)揮生產(chǎn)成本低的優(yōu)勢進(jìn)行規(guī)劃和生產(chǎn)。”（思維財(cái)經(jīng)出品）

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)