今天，創業板首批18家實施注冊制的新股將集體掛牌上市。四大證券報頭版文章均聚焦創業板注冊制首批企業上市。

　　證券時報：相信改革 尊重市場

　　今天上午，位于深南大道2012號的深交所大樓8樓上市大廳高朋滿座，喜氣洋洋。注冊制下首批18家企業正式掛牌創業板。伴隨著上市鐘聲的敲響，創業板正式邁入注冊制時代。

　　這是中國資本市場值得銘記的一個重要時刻。它首先標志著資本市場全面深化改革邁出了新的步伐，注冊制試點從科創板的增量市場改革順利推進到創業板存量市場改革，并將繼續擴大到全市場。

　　其次，裝上了注冊制“引擎”的創業板，精準服務“三創四新”企業，通過賦能互聯網、人工智能、新材料等新經濟形態，為中國轉型升級、高質量發展插上騰飛的翅膀。

　　特別是在全球新冠肺炎疫情肆虐、世界各大經濟體深陷衰退壓力的當下，創業板改革以實際行動為中國經濟逆風飛揚注入了新動能。

　　創業板改革喜結碩果，也為本周三深圳經濟特區成立40周年提前獻上了一份大禮?；浉郯拇鬄硡^和深圳中國特色社會主義先行示范區建設，也將因創業板改革而錦上添花。

　　勇闖深水區 求取最大公約數

　　“如果說科創板試點注冊制是新建樓房，那么，創業板改革就是老舊小區改造?！闭劶皠摌I板改革，一位資深監管人士打了這么一個形象的比喻。

　　在海通證券總經理瞿秋平看來，創業板改革有兩大關鍵點：一是服務于新上市主體，落實以信息披露為核心、增加包容性的改革理念；二是處理好新上市主體和存量主體在制度、政策上的銜接，進一步帶動存量主體的改革。

　　增量部分需要立新規，存量部分需要破舊規。對于已運行了近11年，擁有800多家上市企業、超過4500萬投資者的板塊來說，“增量改革+存量改革”齊頭并進，復雜性和困難程度可想而知。

　　面對難題，改革方案的設計者們堅定“求取最大公約數”。4月底，中央深改委通過《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》；6月中旬，出齊全部新規則文件，之后，迅速啟動審核、注冊、發行；8月24日，第一批新規則下的企業掛牌。短短四個月時間，就交出了一份滿意的答卷。這就是創業板改革的“深圳速度”。

　　創業板新定位可以概括為“三創四新”：適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，并支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。為契合這一定位，創業板設定了多套上市標準，突出多元性和包容性。

　　除了在股票發行環節建立以信息披露為核心的注冊制，創業板全面改革的亮點還在于，在退市、交易、再融資、并購重組、股權激勵等基礎制度方面同步推進。例如，允許特殊股權結構企業、紅籌企業赴創業板上市，為未盈利企業上市預留了空間，完善小額快速融資制度，再融資定價適當松綁，支持符合定位的行業轉型。

　　深交所理事長王建軍說，此次改革在并購重組、再融資實施注冊制的同時，大幅提高股權激勵制度的靈活性。通過更加靈活、便捷的政策支持和資本工具供給，推進資本、人才、技術等要素市場化配置，推動提高上市公司質量，提升創業板服務國家戰略全局和經濟高質量發展的能力。

　　存量和增量、傳承和發揚、突破和創新，改革者們圍繞這些關鍵詞，廣泛吸納市場各方智慧，立足現實，著眼未來，求得最大公約數。創業板改革蹄疾步穩。

　　“四明”陽光照亮未來之路

　　任何重大改革，無一不觸及利益調整。調整利益格局，不容易。創業板改革的目標確定了，關鍵看落實。怎么樣將一張藍圖變成最新最美的圖畫？答案就是將“四明”貫穿到創業板改革全過程之中。

　　所謂“四明”，就是“開明、透明、廉明、嚴明”。從政策制定到提供服務，再到腐敗事前預防事后追懲的整個流程中，“四明”一以貫之，核心是“透明”。

　　開明，就是遵循著“從市場中來，到市場中去”原則，敞開大門搞改革，對市場各方的合理化意見建議，擇善而從。通過這樣的方式，凝聚改革共識，化阻力為動力。

　　透明就是公開，不搞暗箱操作。7月3日晚，創業板受理首批18家新申報的企業，企業從遞交申請表那一刻起，被受理、被問詢、提交注冊、發行上市等關鍵節點的時間表就可預期。從受理環節開始，全程電子化，審核標準、審核進度、審核結果都會在第一時間公開，堅決杜絕“口袋政策”、暗箱操作。

　　創業板改革的全過程就是要讓人看得見、看得清、看得懂。審核陽光化、電子化，審核工作全程透明，進度可查詢、可預期，企業和中介機構紛紛點贊。一位投行負責人說：“深交所一直強調公平對待市場所有主體，張三能做的事情，李四一定也能做。”規則面前人人平等。

　　首批注冊制上市企業之一的天陽科技董事長歐陽建平一通流程走下來，感觸頗深?！坝∠笞钌畹木褪钦麄€審核流程的公開化、透明化、高效性，真正實現了‘即報即審、審過即發’。”

　　廉明和嚴明，就是先把規矩講清楚，打消非分之想；誰干了壞事，就跑不了。對于違法違規行為，尤其對欺詐發行、財務造假等嚴重違法行為，絕不姑息、絕不手軟，通過嚴明的執法讓違規者付出刻骨銘心的代價?！秳摌I板首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則》用了近五分之一的篇幅，明確了日常監管措施、違規情形等要求。在創業板注冊制正式上線運行前夕，最高人民法院發布了《關于為創業板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》，提出依法從嚴懲處證券犯罪活動等10條舉措，從司法層面護航創業板注冊制改革。

　　在今年6月第十二屆陸家嘴論壇開幕式上，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴對資本市場提出要求：“建制度、不干預、零容忍?！薄八拿鳌闭菍@九字方針的具體落實。

　　改革“無感” 收獲“有感”

　　創業板注冊制改革，猶如要在行駛中對車輛進行升級，既要保證運行中的車輛平穩，又要體現升級的效果。檢驗改革成功與否，最終還是要看參與主體的切身感受。既不能天翻地覆，讓人有不適感；也不能蜻蜓點水，讓人少了獲得感。

　　改革的“無感”，市場參與各方都感覺到了，輿情整體平穩，市場特別給力。改革帶來的獲得感，開始顯現。最直接的表現就是點燃了全國各地優秀企業的申報熱情，申報數量大增。截至8月20日，新申報企業多達189家。特別是發行上市條件優化后，掃除了新經濟企業上市的一些重要障礙，比如，首單“同股不同權”的美柚股份申報材料已受理。

　　“創業板注冊制增強了對企業的包容性，我們希望利用這個機會推薦一批具有成長性、優質、有競爭力的企業登陸A股，目前正根據最新的上市標準來跟蹤以前難以在境內上市的優質企業?！?span id=stock_sz002797>第一創業證券承銷保薦有限責任公司董事總經理李興剛說。

　　再融資規則改變給企業送來暖風。6月12日至今，創業板非重組類的定增預案新增51單，相比去年同期增加逾600%，其中“小額快速”預案5單，超過去年全年水平，定增市場重煥生機。仟源醫藥首家公布了“小額快速”定增預案，公司董秘俞俊賢說：“創業板再融資機制改革順應中央政策，有利于緩解中小企業融資難、融資貴的問題?！?/p>

　　改革也激發了更多投資者的熱情。有著逾10年炒股經歷的深圳姜女士過去一直未開通創業板。今年疫情期間，她發現有些創業板公司韌性挺強，有投資價值，就開通了創業板賬戶?！跋Ｍ麆摌I板未來能誕生騰訊、阿里這樣的新經濟巨頭?！彼f。

　　改革后，創業板交易規則變化很大。姜女士說：“很多規則逐步向國際成熟市場靠攏，包括漲跌幅限制。這些都會促使我更加關注上市公司基本面，理性投資。”

　　從現階段投資者參與情況來看，網上打新火爆，新股受到追捧。截至8月15日晚，18只新股平均中簽率低至0.0177%，網上認購倍數平均達到5742倍。

　　改革“無感”，收獲“有感”，這是所有改革者夢寐以求的境界。創業板做到了。

　　慎始慎終 行則將至

　　今年以來，中國資本市場全面深化改革好戲連臺。新證券法實施已近半年，對違法違規行為的震懾作用初步顯現。注冊制從科創板順利推進至創業板。創業板改革并試點注冊制首次將增量與存量市場改革同步推進，是全市場實施注冊制改革承前啟后的關鍵步驟。

　　改革永遠在路上。正如證監會主席易會滿今年5月在全國投資者保護宣傳日活動上所說，注冊制是全新的制度，監管部門不再對上市公司價值進行實質判斷，市場參與各方要真正擔負起對公司價值的判斷，過去的一些習慣需要改變，市場有一個適應過程，適應得好，改革的效能才能得到充分發揮。因此，對于科創板、創業板乃至全市場的注冊制改革，各方仍需保持耐心和包容的心態。

　　從歷史來看，中國資本市場的發展從來不是一帆風順，未來還會碰到各種難題，創業板改革也不例外。改革者應該傾聽，與市場同頻共振，作出符合實際情況的安排，攻堅克難?！袄щy我們都克服了，這是我們的職責，不必說。我們只想知道市場對于改革還有什么意見和建議，關心什么，擔憂什么，這決定工作的下一步重點。”一位奮戰在一線的深交所審核員如是說。

　　回顧過去近11年的發展歷程，創業板曾經青云直上，也曾谷底徘徊，但是，始終不忘初心，堅持服務創新創業的定位，最終跑出了寧德時代、邁瑞醫療、智飛生物、愛爾眼科等多家千億市值的細分領域龍頭企業。

　　我們相信，以這次18家企業集體敲響創業板注冊制時代的鐘聲為契機，未來將會有越來越多的“三創四新”企業絡繹而來，發行上市，規范發展。創業板未來還會有更多的新苗成長為參天大樹，支撐起中國經濟的脊梁。借助創業板改革、試點注冊制的東風，致力于成為全球創新資本形成中心的深圳證券市場，必將鵬程萬里！

　　上海證券報： 創業板再出發，資本市場服務高質量發展步入新時期

　　2020年8月24日上午，伴隨著首批18家試點注冊制企業鳴響開市鐘聲，創業板市場以嶄新的姿態再次啟航，駛入改革發展新征程。以此為重要標志，我國多層次資本市場也迎來了優化制度提質增效、完善要素市場化配置、高質量服務經濟轉型升級的新時期。

　　時逢深圳經濟特區建立40周年，建設粵港澳大灣區和中國特色社會主義先行示范區正全面鋪開、向縱深推進。作為雙區建設的標志性內容，創業板改革將在培育創新動能、完善股權文化、更好推動金融科技創新、促進產學研深度融合等方面，打開更大的空間。

　　服務創新創業、促進產業轉型升級和經濟結構調整，是創業板設立的初衷和使命。創業板建設發展的十年，也是經濟尋找新動能、科技創新型企業蓬勃發展、雙創國家戰略落實落地的十年。自2009年宣布開板、首批28家公司集體上市交易至今，創業板初衷不改、使命不渝。創業板十年發展，恰如我國經濟動能加快轉換、新經濟增長點加快形成的縮影。

　　十年后，服務800余家上市公司、總市值9萬億元、融資總額約1.1萬億元的創業板市場，迎來了自設立以來最深入、最徹底的一次改革。此次改革以實施注冊制為核心，統籌完善了發行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎性制度。創業板改革既是注冊制試點由增量市場行至存量市場的承上啟下的重要步驟，也是資本市場在新時期深入探索基礎性制度改革的關鍵之舉。

　　本輪創業板改革提綱挈領、統籌有序，實施過程務實、高效。

　　2019年8月，《中共中央國務院關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見》明確提出“研究完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度，創造條件推動注冊制改革”；同年9月10日，證監會“深改12條”明確總結推廣科創板經驗，穩步實施注冊制、完善市場基礎制度；10月，證監會主要負責人赴深圳調研，提出證監會將聚焦先行示范區建設需求，全力推進深圳資本市場改革發展，盡快取得階段性成效。2020年4月，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》，宣布創業板改革正式啟動。

　　短短4個月后，創業板改革并試點注冊制的規則體系、技術系統、市場組織、審核注冊等各項準備工作全部完成，投資者適當性要求實現平穩過渡。截至8月20日，深交所共受理365家企業創業板首發上市申請；189家新申報企業中，既有戰略性新興產業和高新技術產業企業，也有傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的行業領先企業；證監會同意注冊23家，18家首批首發企業完成申購。今日上市的首批18家企業，發行市盈率分布于19.1倍至59.7倍之間，平均市盈率39.3倍，中位數37.9倍，總體符合市場預期。

　　創業板改革是貫通增量改革與存量改革的橋梁，也是資本市場基礎性制度優化步入“深水區”的探路者。

　　如果說設立科創板并試點注冊制，解決了注冊制從零到一的“落地”問題，那么創業板改革并試點注冊制，則實現了增量改革與存量改革間的橫向貫通。創業板增量和存量并舉的改革實踐，擔負著為注冊制向資本市場更廣范圍推開積累經驗的使命。

　　隨著創業板改革落地、首批企業上市交易，包括發行、上市、交易、信息披露、退市等在內的一攬子基礎性制度改革，都將從規劃走入現實。今年是資本市場“深改12條”加快落地之年，創業板改革在其中的提綱挈領作用十分明確。這個目前已覆蓋850余家上市公司的市場板塊，將率先為資本市場“深水區改革”探路，各類參與主體也將共迎一個新的市場生態。

　　創業板的交易制度改革與廣大投資者息息相關。本次創業板改革對交易機制作出系統性完善，同時適用于增量和存量公司。今日起，創業板新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制，此后日漲跌幅放寬至20%；新股上市首日即可納入兩融標的、盤中臨停制度同步優化。交易制度是中性的，改革交易制度的根本用意，在于推動買賣雙方更好博弈，提升資本市場的定價效率。任何一項市場基礎制度調整，都意味著各類市場主體需要對其作出重新適應，我們應當充分相信，經過必要的適應期，創業板市場將在為資本市場基礎性制度改革探路的過程中，堅定向前，行穩致遠。

　　試點注冊制下的全新創業板再次啟航，標志著我國多層次資本市場建設邁入了提質增效、高質量發展的新時期。

　　中央深改委第十三次會議明確提出，要堅持創業板與其他板塊錯位發展，找準各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側重、相互補充的適度競爭格局。在定位上，改革后的創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合?？苿摪逯饕沼诜蠂覒鹇?、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，突出硬科技特色，發揮好示范作用。

　　在當前統籌推進疫情防控和經濟社會發展，加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進新發展格局的關鍵時期，資本市場作為直接融資的主渠道，有責任、有條件、有能力充分發揮樞紐作用，更好促進科技與資本深度融合，帶動金融和實體經濟良性循環，為企業克服疫情影響、實現提質增效注入新動能。在培育孵化創新創業企業、促進高新技術和戰略新興企業做優做強、助力經濟高質量發展等方面，我國資本市場大有可為。

　　下一步，證監會將及時總結評估科創板、創業板試點經驗，統籌研究制定其他板塊推行注冊制的方案，做好全市場注冊制改革的準備，分階段穩步實現注冊制改革目標。可以預期，改革后的創業板市場，將以更加包容、開放、透明的姿態，服務成長型創新創業企業；隨著基礎性制度不斷優化，資本市場必將激發市場主體活力、增強創新發展動力，朝向“規范、透明、開放、有活力、有韌性”的目標穩步前行。

　　中國證券報：乘風破浪啟新程

　　2020年8月24日，創業板注冊制下首批企業上市的鐘聲在深交所敲響。創業板正式步入注冊制時代，開啟了不斷自我更新、助力資本市場革新、服務實體經濟創新的新紀元。

　　邁步新紀元，承載新期待。創業板恰似風華正茂的少年，“十年磨一劍”，冀望從稚嫩走向成熟，實現舊貌換新顏的新期待。2009年開板以來，創業板成為新經濟集聚地、科技企業理想上市地，但由于服務創新創業經濟的個性化制度設計缺失等原因，“長不大”“長不壯”的問題日益凸顯。此次改革增強了創業板對創新創業企業的包容性，優化了發行上市、再融資、市場交易等條件，顯著提升了資源配置效率。更為重要的是，此次改革進一步明確了創業板定位，并與科創板、新三板構成錯位發展、適度競爭格局，多層次資本市場更加互聯互通。

　　創業板要有少年般的血氣方剛，勇往直前，到中流擊水，浪遏飛舟，實現注冊制改革從增量市場平穩推廣到存量市場的新期待。增量試點可以最大限度地控制風險外溢，存量改革則不得不直面更多不確定性風險。創業板改革的最大挑戰就在于平衡好增量與存量的關系，在存量市場受到沖擊盡可能小的基礎上，實現平穩過渡和經驗積累。本次改革在首發、再融資、并購重組同步實施注冊制，以此為主線，統籌改革完善上市、信息披露、投資者適當性管理、交易、退市等各項資本市場基礎制度。

　　創業板更要有少年般“初生牛犢不怕虎”的闖勁，敢為天下先，在新經濟發展大潮中，搭建更多、更寬、更暢通的“彩虹橋”，實現科技與資本高度融合的新期待。百年未有之大變局下，實體經濟向創新驅動轉型更為緊迫和重要。于區域經濟而言，創業板改革將更有效地發揮資本市場支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區、助推粵港澳大灣區建設的作用；于新經濟發展而言，改革后的創業板將因應創新、創造、創意的大趨勢，重點服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，顯著提升對實體經濟特別是創新經濟的服務能力。

　　長虹萬里，風鵬正舉。在資本市場而立之年、深圳經濟特區建立40周年的特殊時期，創業板改革政策的及時落地，無疑掀開了創業板成長的新篇章，也為深化改革譜寫了一首斗志昂揚的進行曲。我們相信，資本市場改革的不斷深化，必將促進直接融資市場大發展，培育出一批有市場前景的科技企業，必將增強資本市場服務實體經濟的杠桿效應，助力經濟轉型升級。在鏗鏘的旋律中，創業板更要像少年般且歌且行，書寫新篇章，實現新期待。

　　證券日報：

　　創業板將增強“獲得感” 優化“約束感”

　　今天，創業板注冊制首批首發企業將上市交易，同時，這一板塊的存量股票和相關基金將實行20%漲跌幅限制。此次改革在減少不必要的市場干預，給市場主體帶來更多“獲得感”的同時，也在基礎制度上補齊短板，優化市場的“約束感”。按照證監會主席易會滿的話說，就是放得開、看得清、管得住。

　　創業板改革以實施股票發行注冊制為主線，堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征三個原則，其“存量+增量”改革模式將引領全市場改革走向深入。在創業板注冊制試行一段時間后，證監會將及時總結經驗，為全市場注冊制改革制定務實方案?？梢哉f，創業板改革具有承上啟下的重要作用。

　　習近平總書記近日在安徽考察時指出，要深刻把握發展的階段性新特征新要求，堅持把做實做強做優實體經濟作為主攻方向，一手抓傳統產業轉型升級，一手抓戰略性新興產業發展壯大，推動制造業加速向數字化、網絡化、智能化發展，提高產業鏈供應鏈穩定性和現代化水平。筆者認為，資本市場改革作為供給側結構性改革的重要組成部分，首要任務就是聚焦服務實體經濟，把助力戰略性新興產業發展、助力傳統產業轉型升級作為出發點和落腳點。要通過完善市場機制、激活市場主體活力、提高資源配置效率和水平，為我國產業鏈供應鏈現代化提供支撐。

　　創業板改革是在科創板試點基礎上的改革再出發，注冊制是牛鼻子。這次改革緊緊圍繞信息披露這個核心，提高信息披露質量，以審核問詢促信息披露，提高發行人信息披露的真實性和透明度，由投資者自主做出價值判斷。深交所已實現審核流程全公開，引入了“企業畫像”等技術手段，實現智能化審核。特別是，業務系統24小時在線運行，保薦機構可隨時提交申請材料，發行人申報更便捷迅速。

　　深交所在系統梳理相關IPO審核問詢反饋意見和相關案例基礎上，編制了創業板首發審核關注要點并及時向保薦機構公開，提高了審核問詢精準度，避免“撒胡椒面”式提問，促進全面提高信息披露質量和申報質量。深交所還定期編制和發布創業板注冊制發審工作動態，及時解答審核疑點難點問題。一整套“陽光審核”機制增強了市場互信，有助于穩定市場預期。

　　在更加完善的發行注冊制下，不必要的市場干預大為減少，企業發行上市、投資者投資交易、中介機構提供專業服務，都是基于信息對稱自主選擇、自主決策、自擔風險，制度性“獲得感”顯著增強。從實踐情況來看，市場化定價機制有效發揮了作用，首批上市18家企業發行市盈率在19.1倍至59.7倍之間，平均值為39.3倍，中位數為37.9倍。

　　在放得開的同時，也要做到看得清、管得住。一是細化發行人及控股股東、實際控制人、董監高履職要求，健全中介機構執業質量評價機制。這兩大制度體系一方面倒逼發行人和中介機構切實履行信息披露義務，保證信息真實、準確、完整；另一方面通過聲譽和誠信約束機制加大對失信主體的懲戒、對誠信主體的激勵。二是加強法律責任追究。對欺詐發行等違法違規行為“零容忍”，對發行人、中介機構采取認定為不適當人選、限制業務資格、市場禁入等監管處罰措施。構成犯罪的，依法移送司法機關。支持投資者通過民事訴訟等方式，追究發行人、中介機構的民事法律責任。三是從機制上促進優勝劣汰。創業板充分借鑒科創板經驗，全面優化了退市制度，確保該退必退，切實提高上市公司質量。四是完善市場約束機制。包括：改革實行差異化跟投制度，要求保薦機構跟投未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業和高價發行企業，督促其更好履行“看門人”職責；在放寬漲跌幅限制的同時，增加價格籠子機制，優化單筆申報數量要求，優化盤中臨時停牌機制，努力讓放與管實現最佳均衡。

　　證券日報：創業板將增強“獲得感” 優化“約束感”

　　今天，創業板注冊制首批首發企業將上市交易，同時，這一板塊的存量股票和相關基金將實行20%漲跌幅限制。此次改革在減少不必要的市場干預，給市場主體帶來更多“獲得感”的同時，也在基礎制度上補齊短板，優化市場的“約束感”。按照證監會主席易會滿的話說，就是放得開、看得清、管得住。

　　創業板改革以實施股票發行注冊制為主線，堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征三個原則，其“存量+增量”改革模式將引領全市場改革走向深入。在創業板注冊制試行一段時間后，證監會將及時總結經驗，為全市場注冊制改革制定務實方案?？梢哉f，創業板改革具有承上啟下的重要作用。

　　習近平總書記近日在安徽考察時指出，要深刻把握發展的階段性新特征新要求，堅持把做實做強做優實體經濟作為主攻方向，一手抓傳統產業轉型升級，一手抓戰略性新興產業發展壯大，推動制造業加速向數字化、網絡化、智能化發展，提高產業鏈供應鏈穩定性和現代化水平。筆者認為，資本市場改革作為供給側結構性改革的重要組成部分，首要任務就是聚焦服務實體經濟，把助力戰略性新興產業發展、助力傳統產業轉型升級作為出發點和落腳點。要通過完善市場機制、激活市場主體活力、提高資源配置效率和水平，為我國產業鏈供應鏈現代化提供支撐。

　　創業板改革是在科創板試點基礎上的改革再出發，注冊制是牛鼻子。這次改革緊緊圍繞信息披露這個核心，提高信息披露質量，以審核問詢促信息披露，提高發行人信息披露的真實性和透明度，由投資者自主做出價值判斷。深交所已實現審核流程全公開，引入了“企業畫像”等技術手段，實現智能化審核。特別是，業務系統24小時在線運行，保薦機構可隨時提交申請材料，發行人申報更便捷迅速。

　　深交所在系統梳理相關IPO審核問詢反饋意見和相關案例基礎上，編制了創業板首發審核關注要點并及時向保薦機構公開，提高了審核問詢精準度，避免“撒胡椒面”式提問，促進全面提高信息披露質量和申報質量。深交所還定期編制和發布創業板注冊制發審工作動態，及時解答審核疑點難點問題。一整套“陽光審核”機制增強了市場互信，有助于穩定市場預期。

　　在更加完善的發行注冊制下，不必要的市場干預大為減少，企業發行上市、投資者投資交易、中介機構提供專業服務，都是基于信息對稱自主選擇、自主決策、自擔風險，制度性“獲得感”顯著增強。從實踐情況來看，市場化定價機制有效發揮了作用，首批上市18家企業發行市盈率在19.1倍至59.7倍之間，平均值為39.3倍，中位數為37.9倍。

　　在放得開的同時，也要做到看得清、管得住。一是細化發行人及控股股東、實際控制人、董監高履職要求，健全中介機構執業質量評價機制。這兩大制度體系一方面倒逼發行人和中介機構切實履行信息披露義務，保證信息真實、準確、完整；另一方面通過聲譽和誠信約束機制加大對失信主體的懲戒、對誠信主體的激勵。二是加強法律責任追究。對欺詐發行等違法違規行為“零容忍”，對發行人、中介機構采取認定為不適當人選、限制業務資格、市場禁入等監管處罰措施。構成犯罪的，依法移送司法機關。支持投資者通過民事訴訟等方式，追究發行人、中介機構的民事法律責任。三是從機制上促進優勝劣汰。創業板充分借鑒科創板經驗，全面優化了退市制度，確保該退必退，切實提高上市公司質量。四是完善市場約束機制。包括：改革實行差異化跟投制度，要求保薦機構跟投未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業和高價發行企業，督促其更好履行“看門人”職責；在放寬漲跌幅限制的同時，增加價格籠子機制，優化單筆申報數量要求，優化盤中臨時停牌機制，努力讓放與管實現最佳均衡。

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責任編輯：常福強