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play 夏昌盛:今年15家外資券商望進(jìn)入中國 不是沖擊是機(jī)會

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　　新浪財經(jīng)訊 券商財富管理創(chuàng)新峰會暨第五屆券商APP風(fēng)云榜頒獎盛典1月8日在北京舉行，逾50家券商一線業(yè)務(wù)大咖齊聚，共議科技賦能、智慧轉(zhuǎn)型。天風(fēng)證券非銀行業(yè)首席分析師夏昌盛發(fā)表演講。

　　以下為部分演講實錄：

　　各位領(lǐng)導(dǎo)，大家下午好！非常感謝新浪財經(jīng)給我這樣一個和大家進(jìn)行深入溝通的機(jī)會，我叫夏昌盛，來自天風(fēng)證券研究所。我之前分別在泰康保險規(guī)劃部和海通證券工作過，從業(yè)以來一直從事研究方面的工作，業(yè)務(wù)方面基本上沒有做過。以一個行業(yè)大趨勢大方向的視角跟大家匯報一下我們的觀點。

　　首先，我們的主業(yè)是進(jìn)行研究以及跟我們機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行行業(yè)基本面和投資建議的介紹，最近我跟機(jī)構(gòu)投資者的交流過程當(dāng)中，確實有很多機(jī)構(gòu)，包括保險資管、私募、公募基金，對于券商股的看法有了很積極的變化，和過去不一樣的是這些投資機(jī)構(gòu)對券商看好是長期，而不是像過去是短期波動性的交易機(jī)會。用一句話來概括的話，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)處在結(jié)構(gòu)調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)動能變化的大過程當(dāng)中，大時代背景下最利好的金融機(jī)構(gòu)就是證券公司。

　　首先看政策方面的一些事情，政策明確，看好或者重視資本市場，明確表述從2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議開始，二級市場角度而言，最關(guān)鍵的一句話是資本市場具有牽一發(fā)而動全身的作用，定位到現(xiàn)在包括接下來很長一段時間不會發(fā)生變化。在這過程當(dāng)中，我們天風(fēng)證券研究所在整個科創(chuàng)板推動過程當(dāng)中起了很積極的作用。包括現(xiàn)在對于資本市場的愿景，叫做規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性。

　　在具體變革方向上，2019年9月9-10日，證監(jiān)會舉辦了“全面深化資本市場改革”的工作座談會，明確提出了12個變化方向，這12個方向基本上就為接下來一段時間政策的變化給我們寫好了劇本。我們對這12個重點方向進(jìn)行提煉的話，重要之處就在于以下四點：

　　第一點，“推動上市公司提高質(zhì)量”。我們用自己的話來概括來說，國家希望中國經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部搬到資本市場，這是最重要的導(dǎo)向。題目叫做要推動形成股權(quán)融資大江大海，這是最重要的一點。可以說是社會融資的變化，債權(quán)融資轉(zhuǎn)向股權(quán)融資，大的道理我相信不需要我再多講了，涉及事關(guān)中國高質(zhì)量發(fā)展，中國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革、去杠桿能不能完成就在與此，券商有一個很好的未來和很好的發(fā)展，是中國經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必要條件。

　　第二點，“加快推進(jìn)資本市場高水平開放”，我們認(rèn)為2020年，整個行業(yè)很顯著的一個變化，預(yù)測至少15家外資券商進(jìn)入到中國市場，很響亮的外資金融巨頭都會進(jìn)入到中國，沒有解讀成一個沖擊和威脅，反而是機(jī)會。這些機(jī)構(gòu)進(jìn)來之后對監(jiān)管思路會發(fā)生很大作用，開放一定會伴隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的加速推出，這是我們非常期待的一點。在這過程當(dāng)中，一些高層擔(dān)心中國資本市場定價權(quán)，在這個過程當(dāng)中被即將進(jìn)來的外資券商所掌握，所以，這個過程在推動著航母級證券公司的打造，跟第三點緊密相關(guān)。

　　第三點，“狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)”，實施差異化監(jiān)管，打造航母級證券公司。與如何打造航母級，證券公司有六個非常明確的措施。第一是要通過增加資本，并購重組，第二是加大服務(wù)廣度，放開衍生品業(yè)務(wù)，放開各種各樣業(yè)務(wù)，打造個人客戶綜合服務(wù)能力。包括金融科技推進(jìn)，全球化推進(jìn)等等。我們預(yù)測2020年整個行業(yè)并購重組案件一定會增多，會看到不同巨頭之間的整合動作。證券公司凈資產(chǎn)2萬億，總資產(chǎn)7萬億，不足以支撐資本市場特別穩(wěn)健發(fā)展，銀行總資產(chǎn)2700萬億，信托行業(yè)管理規(guī)模也是20萬億，券商總資產(chǎn)7萬億，管理資產(chǎn)最規(guī)模12萬億，其他金融行業(yè)比起來有很大差距。但是在這個時代大背景下，需要券商發(fā)揮股權(quán)投資、股權(quán)融資的核心作用，所以要做大行業(yè)，推出航母級的證券公司。

　　第四點，同樣也很重要，接下來在政策方面可能會看到相關(guān)政策推出，“推出更多中長期資金入市”，一個策略分析師的角度來講，比較擔(dān)心上市標(biāo)地增加，IPO便多，并購重組變多的過程當(dāng)中，資本市場的容量有沒有這么多，給市場造成特別大的沖擊。一旦市場不好的話，股權(quán)融資提升的進(jìn)程受到抑制，在這過程中必然要在資金端推動各種各樣的中長期資金進(jìn)入市場。一個方面發(fā)起，另外是吸引資金入市，我們建議同時來做，不然就會出現(xiàn)一些問題。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104