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　　新浪財經訊 1月7日晚間，比亞迪披露2019年12月銷量快報，隨著12月銷售數據的出爐，公司2019年汽車銷量也塵埃落定。

　　2019年，比亞迪全年銷售汽車46.14萬輛，同比下滑11.39%，相比公司年初制定的65萬輛銷售目標，完成率僅7成。

　　實際上，通過對比可以看到，國內汽車市場景氣度下行似乎并不能完全解釋比亞迪銷售數據的下滑幅度。此外，作為新能源汽車的最大競爭對手，國產特斯拉在歲末年初開始的批量交付，對比亞迪寄予厚望的電動車業務將構成巨大沖擊，公司已高企的存貨和有息債務或面臨更大壓力。

　　電動車銷量跌幅超行業 電池市場份額快速丟失

　　新能源汽車業務是比亞迪最主要的收入來源之一，也是公司核心業務，不過這一業務隨著行業景氣度下行和競爭對手的崛起，正受到嚴峻挑戰。

　　2019年，比亞迪46萬輛的整車銷量中，新能源汽車銷售22.95萬輛，重新低于公司燃油汽車23.19萬輛的銷量。

　　分月度來看，10月到12月，公司新能源汽車累計銷量同比增速分別為19.93%、7.58%和-7.39%，銷售有加速衰退的跡象。

　　在國內新能源汽車補貼退坡的背景下，比亞迪整車銷售的重心無奈再次向傳統油車傾斜。然而，燃油車并未能扭轉公司整車銷量加速下滑的趨勢，2019年10月至12月，比亞迪所有車型銷量累計同比增速分別為-5.78%、-7.28%和-11.39%，總體銷量處于加速滑坡之中。

　　而公司新能源汽車銷量全年同比下滑7.39%，也低于行業水平。

　　最新數據顯示，2019年，我國新能源乘用車合格證累計105.0萬輛，同比下滑0.5%，新能源汽車全年累計產量約為117.7萬輛，同比下降4%。比亞迪新能源汽車銷量跌幅均大于已披露的行業平均水平。

　　不僅如此，由于動力電池大量自供，公司下游新能源整車的銷售未達預期，也拖累自身電池業務的發展。

　　2019年，國內動力電池裝機量累計約為62.38GWh，同比增長9%。而根據披露的數據，比亞迪新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為12.323GWh，同比下滑約7.9%。

　　高工產研數據顯示，2019年國內動力電池頭部企業中，寧德時代以32.3GWh的裝機量居首，同比增速高達37%，市占率由2018年的41.27%大幅提升至2019年的51.79%；國軒高科以3.2GWh位居第三，同比微增4%。

　　盡管比亞迪動力電池總裝機量仍處于行業第二，但全年10.78GWh的裝機量相比2018年下滑6%，公司正在快速丟失國內動力電池的市場份額。

　　存貨攀升 有息負債逼近800億元

　　新能源整車和動力電池業務表現不佳，直接影響到了公司的財務數據。

　　財報顯示，去年前三季度，比亞迪實現營業收入938.22億元，同比增加5.44%，凈利潤15.74億元，同比增加3.09%，不過全年的歸母凈利同比變動幅度預計為-36.19%至-43.03%，業績跌幅在三成以上。

　　與此同時，比亞迪存貨和跌價準備持續增加。

　　2019年中報顯示，公司存貨賬面價值280.48億元，創歷年年度和半年度末新高，其中在產品和庫存商品占比最大，分別為126.4億元和97.0億元。而同期庫存商品的存貨跌價計提最多，達到2.06億元。

　　在新能源汽車銷售低于預期、動力電池市場份額顯著下滑的情況下，公司債務問題也引起了市場的關注。

　　新浪財經統計后看到，2019年三季度末，比亞迪各項有息負債合計約795億元，其中短期有息負債560多億元，公司財務費用不斷攀升，償債壓力和資金鏈面臨考驗。

　　電動車銷售桂冠拱手讓出 特斯拉國產化或雪上加霜

　　近期，國產特斯拉Model3的超預期降價和批量交付，一時間成為市場輿論的焦點。而實際上，在國產化之前，特斯拉已經取代比亞迪，成為全球新能源汽車銷量的新冠軍。

　　2019年，特斯拉在上海超級工廠未投產的情況下，全年產量超35萬輛，實現銷量36萬余輛，一舉超越比亞迪22.95萬臺的銷量，首次摘取全球電動車年度銷售桂冠。

　　而特斯拉上海超級工廠的建設和投產屢超市場預期，進一步加劇比亞迪、北汽新能源等“老對手”的不利局面。

　　2019年1月7日，特斯拉上海超級工廠在上海自貿區臨港新片區正式開工建設；11個月后，國產特斯拉進入試生產狀態；2020年1月7日，超級工廠開工一年后，國產特斯拉Model 3首批交付，同時國產Model Y緊湊型SUV項目正式啟動。

　　據了解，目前國產特斯拉的產能已達到日均280臺，并不斷向3000臺/周、15萬臺/年的一期規劃產量靠近，而后期項目全部建成后，設計產能將達50萬臺/年。

　　在產能產量不斷提升的同時，由于國產化，特斯拉同樣也享受10%購置稅減免和每臺超過2萬元的購車補貼等政策優惠。目前，Model3最低售價跌破30萬元，對國內各家自主品牌新能源汽車的銷售形成了巨大沖擊。

　　面對目前棘手的局面，比亞迪是否能在2020成功破局，唯有時間能夠給出答案。

　　（公司觀察 文/昊）

責任編輯：公司觀察