還有人說平準基金不能進去，成立平準基金是讓市場引入了一個賺錢的機器。為什么呢？股市低的時候，平準基金去買，股市高的時候平準基金去賣，賠錢的就是股民。這個邏輯能成立，形式邏輯能成立，但是我覺得也不完全對，只是形式邏輯正確。因為當時市場不好，信心崩潰的時候，股民遭受巨大損失的時候，平準基金在這個時候入市，其實你在為別人做好事的時候，也在為以后賺錢埋下了伏筆，但是這有助于整個市場的發展。市場避開了最困難、最艱難的時候，這個市場會逐步地發展，市場規模會越來越大，市場機制越來越成熟，對大家都有好處。就說股市漲得很高了，平準基金把股票賣了，賺了錢離開市場，也不一定是壞事。股市的市盈率不用讓它漲到60倍、80倍，平準基金要賣股票，市場就讓它賣。退一萬步來講，讓政府的平準基金賺錢了，總比讓QFII基金賺錢好。并且，這個市場總是開放的，沒有平準基金賺錢，也有別人賺錢，因此不要這么狹隘的認為引入平準基金，低的時候買，高的時候賣，就是引入一個賺錢的機器，圈錢的工具。

　　當然，平準基金運作中的道德風險，可能會有許多內幕交易、市場操控。我覺得這個問題確實是存在的，但是這個問題不是僅僅只有平準基金存在。在座的有很多基金經理，你們拿的錢跟平準基金的規模沒辦法比，但是你們的錢也足可以影響平衡的市場，這是另外一個問題。背后操縱市場，道德風險問題，實際上只要是在用別人的錢，這個問題就都存在。但最大的問題不是這個問題，我們的市場里面，我們的經濟里面，多少人在用別人的錢？有多少人在犯著道德的錯誤？有多少人在糟蹋老百姓的錢？何必在這件事情上放的那么大？如果按照這個邏輯來說，有道德風險不應該做的話，那么中國不應該做的事情很多。這是另外一個問題，是市場監管的問題。

　　四、互動問答部分

　　提問：關于資本市場定位的問題，因為您也說到了資本市場基本上是為大中型國有企業解困脫困服務的，但是隨著大小非和限售股問題的出現，新股發行已經停止三個多月了，您對明年新股發行的制度方面有些什么看法？謝謝！

　　林義相：股票發行制度和資本市場定位密切相關。從發行制度的演變看，最初是從一些集體企業開始的，這些企業是冒著違規犯法甚至犯罪的風險發行股票的。一直到92年鄧小平南巡講話以后中央政府才承認股票發行，國有企業大規模發行股票，民營企業是不允許發行股票的。到97、98年解困捆綁發行，這也是為國有企業服務的。這么多年籌集的資金，首發加上再融資為非國有企業募集資金1000多億，200多家中小板企業首發募集資金800多億，而中國神華首發募集資金是660億，中石油首發募集資金是600億，再加上之前募集的資金2萬多億，都是給國有企業的。在這種情況之下，資本市場對民營企業沒有作用嗎？有作用。在符合主流的國有企業需要的同時，當國有企業吃面包的時候，民營企業能吃點面包渣，民營企業才能生存、生長。如果不讓國有企業吃面包，民營企業連面包渣都沒有。演變過程就是這樣。

　　現在市場這么糟糕有人著急，但是真正著急的不是股民賠了多少錢，真正著急的是資本市場的融資。也就是因為這個問題，才有人關心股市。如果股市沒有融資功能，讓股市自生自滅，那明年情況怎么樣？現在證監會不敢宣布暫停新股發行，其實我覺得可以宣布暫停新股發行，以后可以再宣布重新開始發行新股。證監會現在就不敢說，背后一定有很大的其他人可能理解不到的原因。如果宣布新股暫停發行，市場的情況就會很不一樣。明年股市不見得會太好，如果好的話，新股還會強行往外發行，但是會受到很大的限制和制約。

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