天相投顧董事長林義相：我為今天的發言準備了很多的內容，但我估計時間可能不夠，因此在演講過程中，我將根據時間進度，有選擇地談談我的看法。第一個問題想談的是關于經濟危機的問題。

　　一、金融危機：會不會演變成30年代大蕭條？

　　我們關心的第一個問題是經濟危機會不會演變成30年代的大蕭條。

　　第一，30年代的大蕭條是怎么發生的？

　　30年代的大蕭條是怎么發生的？我們從其發生的鏈條或者說過程來看，當時是由于資本市場的危機引起了投資銀行的危機，由投資銀行的危機引起了商業銀行的危機，再由商業銀行的危機影響到實體經濟，進而爆發了著名的30年代的大蕭條。

　　第二，現在資本市場的下跌和投資銀行的危機會不會引發大規模的商業銀行的危機？

　　那么這次的經濟危機跟那時的經濟危機發生的過程是不一樣的。這次是商業銀行的業務失敗，還說不上是危機，主要是指次貸危機，導致了衍生產品價格的下跌和投資銀行危機，引起資本市場下跌。一旦商業銀行出現危機，會導致整個實體經濟的危機。我們現在正處在第一個問題的階段，即資本市場下跌會不會引起商業銀行的全面危機？

　　現在歐美都采取了非常強、非常有力的救經濟的措施，他們的目的是想阻斷投資銀行危機和資本市場危機向商業銀行危機和實體經濟危機的演變過程。根據我自己的一個判斷，從目前的情況來看，歐美大的商業銀行的大規模的危機出現的可能性不是太大，接下來可能還會有一些金融機構的危機，但是不會出現大銀行、大金融機構的危機。

　　如果能夠成功地阻止從投資銀行危機向商業銀行危機演變、蔓延的過程，那么接下來我們關心的是實體經濟如何逐步地完成下滑趨勢，并進入恢復階段的問題。

　　二、金融危機中歐美情況的區別：歐美銀行體制的差異

　　在這次金融危機中，歐洲和美國情況不太一樣，最突出的表現是美國的投資銀行全軍覆沒，歐洲受到一些影響，雖然表現上的損失沒有那么嚴重，但是歐洲的實際損失會非常大，比我們想象的要大。這區別在于歐美銀行體制的差異。

　　第一，美國：吸取了30年代大蕭條的教訓，實行商業銀行和投資銀行的分業經營和分業管理

　　因為美國在30年代的大蕭條之后，吸取了教訓，30年代的大危機是投資銀行引起商業銀行的危機，商業銀行引起了世界經濟的大衰退，美國吸取這個教訓之后，推出了一個格拉斯-斯蒂格爾法案，把商業銀行和投資銀行實行分業經營、分業管理。

　　那么這樣做的結果是投資銀行的危機向商業銀行危機的蔓延有一個過程，被割斷了。同時，在另外一個方面，投資銀行孤軍奮戰，相對來說實力就受到影響，所以美國的投資銀行全軍覆沒，但商業銀行的危機卻要輕很多。

　　雖然在上世紀末的時候，美國又實行了《金融服務現代化法》，允許了混業經營，但是從目前的情況來看，美國混業的進展還不是很深。這才使得今天美國投資銀行全軍覆沒了，商業銀行還能抵抗到現在這個程度。

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