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（來源：浙商證券研究所）

注：音頻如有歧義以正式研究報告為準。

本期精華

【浙商中小盤? 宋偉】激智科技（300566）：公司是國內領先的光學膜企業，布局高端產品，利潤大幅增長。

內容詳情

01 市場總覽

1、大勢：

周四上證指數上漲0.1%，滬深300下跌0.2%，科創50上漲0.3%，中證1000上漲1.3%，創業板指上漲0.4%，恒生指數下跌0.9 %。??

2、行業：

周四表現最好的行業分別是傳媒（+4.3%）、社會服務（+2.5%）、計算機（+2.0%）、國防軍工（+1.4%）、機械設備（+1.4%），表現最差的行業分別是石油石化（-0.9%）、綜合（-0.6%）、食品飲料（-0.6%）、有色金屬（-0.5%）、農林牧漁（-0.3%）。?????

3、資金：

周四滬深兩市總成交額為14987億元，南下資金凈流入37.16億港元。

02 重要推薦

【浙商中小盤? 宋偉】激智科技（300566）公司深度：光學復合膜龍頭，技術創新驅動產業突破

1、中小盤-激智科技（300566）

2、推薦邏輯：

公司是國內領先的光學膜企業，產品布局從顯示拓展至光伏等領域。量子點/Mini電視、車載顯示等提升光學膜需求，高端光學膜快速增長。光伏輔材領域，背板和膠膜行業競爭激烈，間隙反光膜等創新產品提升盈利。

1）超預期點：

①受益于量子點/Mini LED電視、車載顯示等新應用需求，光學膜市場需求仍保持增長。尤其，今年國內推出家電消費支持政策，電視機銷量大幅增長，加大了對光學膜需求。光學膜向復合膜化發展，復合膜市場需求增長更快。激智科技重視技術研發，在復合膜領域不斷進取突破，實現進口替代，未來增長空間廣闊，且盈利能力有望顯著提升。

②光伏背板和膠膜等光伏輔材行業產能較大，競爭激烈，當前盈利性較差，這對激智科技的背板和膠膜業務確實產生不利影響。然而，公司依靠技術創新，推出了間隙反光膜等產品，獲得客戶認可，該產品競爭格局較好，對公司營收和利潤均帶來積極影響。

2）驅動因素：

高端光學膜產品放量、產品結構優化。

3）目標價格、現價空間：

目標價25.98元/股，現價空間42%。

4）盈利預測與估值：

預計2024-2026年公司營業收入為2232/2728/3221百萬元，營業收入增長率為-3%/22%/18%，歸母凈利潤為214/274/346百萬元，歸母凈利潤增長率為48%/28%/26%，每股盈利為0.81/1.04/1.31元，PE為23/18/14倍。

3、催化劑：

下游電視機等需求改善，高端光學膜份額提升，光伏行業周期改善。

4、風險因素：

行業競爭加劇；下游大客戶經營、采購帶來的風險；消費電子市場需求下滑。

報告日期：2024年12月4日

報告詳情：

法律聲明及風險提示

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