炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：金石雜談

　　11月29日，今年以來私募圈屬實不太平，前有杭州30億量化卷款跑路，百億私募軟華新動力卷入其中；后有洛克資本、瑞豐達、華僑基金等相繼出現兌付危機并跑路。

　　就在近期再有私募暴雷，含德基金陷入流動性危機，投資人的錢無法兌付，山東分公司人去樓空，一片狼藉，美女總裁兼基金經理疑似跑路。綜合市場消息，成立7年，公司賬上虧了20億．．．

　　看起來人美心善，實則是收割中產，把投資人當猴耍。說是有超15年投資經驗，實則是營業部投資顧問，但是她畢業于交通學院，對金融市場的熟悉程度，這里要打一個問號。

　　上海含德股權投資基金管理有限公司成立于2016年1月，官網自稱是一家股權投資管理公司，有9家分公司，20余人專業投研團隊，含德基金在北京、上海、深圳、天津等城市成立合伙人事務辦公室。

　　既然是股權投資基金，那自然是一級市場PE/VC。公司官網也顯示，公司主要投資領域包括股權投資（PE/VC）、上市公司定向增發、上市公司可轉債和可交債等。

　　成立7年來募集多少資金不知道，但近爆出來的德州分公司就募資到了4-5億資金，投資已到期，但遲遲未能兌付；于小彬表示，杭州富陽受害金額8億，占比40%。這就意味著，含得基金目前有20億資金漏洞。

　　那么，含德基金為何虧損如此慘重？

　　含德基金表示，近幾年，受到多方面因素影響，公司參與到二級市場的產品受到了嚴重的沖擊，導致虧損嚴重。一系列不利因素影響了兌付的及時性。

　　為此，公司在11月4日還表示，將全力進行戰略轉型，投資新能源汽車、充電站、生命文化公園和墓地開發項目。而且公司表示，將全力支付投資人本金，承諾2025年1月22日之前支付本金的千分之二的誠意金，然后分6年對付。

　　只能說都是騙，就在2024年11月22日，含德基金已經主動注銷，電話無人接聽，含德基金菏澤分公司CEO兼基金經理白云鳳已經跑路。

　　值得注意的是，白云鳳還有一個身份，那就是她還是上海極灝私募基金管理有限公司的實控人。金石雜談查詢發現：1）極灝私募官網打開就是含德基金；2）極灝基金和含德基金辦公地址都在上海市上海市楊浦區平涼路街道霍山路777號A棟，一個是1708，一個是1709；3）2016年至2021年，她還擔任含德基金的副總；4）而根據公開信息，白云風就是含德基金的總裁，且和許小彬關系密切。

　　由此可以斷定，兩家公司其實是一家公司。而根據規模，含德基金規模5億以下，而極灝基金5-10億，不知含德基金是極灝基金旗下子公司，還是含德基金將所有資金注入進了極灝基金？但這并不重要。

　　根據協會官網，白云風長期在濟南任職，先后在華泰證券、光大濟南經十路、中泰濟南大道等擔任投資顧問或經紀人，2016年搖身一變從投資顧問成為了私募總經理。16年7月至21年3月在含德擔任副總，21年4月則去了極灝擔任總經理、法人、執董。

　　至于含德基金，協會官網顯示實控人有三位，孔岳持股10%，張秀奇持股50%，于小彬持股40%。不過，天眼查顯示，10月份張秀奇退出，于小彬成為實控人。

　　根據于小彬的名片，他就是極灝基金董事長。所以含德基金和極灝基金真正的實控人正是于小彬，而白云風則在其中扮演了舉足輕重的角色?？梢哉f，含德基金的暴雷，于小彬和白云風是罪魁禍首。

　　不過，含得基金將經營不善全部歸咎于市場經濟下行是否就是全部真相？當然不是！

　　10月14日，含得基金經偵聊天內容在社區平臺傳播，根據該聊天內容基本可以看出含得基金存在的問題：

　　1）募集的錢既有資金打進募集戶，也有資金打入于小彬個人戶，打入個人賬戶其實就變成了私人資產，私募投資形同虛設。可以說，含得基金及于小彬赤裸裸的非法侵占投資人資產。

　　2）投資人到公司查了公賬，發現資金沒有投資項目，資金挪用嚴重。在視頻中，含德基金實控人于小彬被投資人責問，錢去哪里了？于小彬則承認一分錢都沒投到項目里。再問就是支支吾吾。

　　根據天眼查，于小彬旗下有46家公司，其中山東黑金供應鏈管理有限公司注冊資本3億，公司規模最大，這家公司2023年資產1.17億，負債2.07億，已經嚴重資不抵債。所以，不排除，含德基金被于小彬挪用用于投資自己的公司。

　　3）打給個人的賬戶放貸了，投資人的錢主要投資了雪球、股權項目還有不良資產項目；9月份還說賬上有14億，如今不僅賬上沒錢而且虧損嚴重；甚至讓員工借貸、賣房子堵窟窿；以前說雪球到期了就能拿到錢了，近期員工到公司，結果被告知爆倉了。

　　經偵聊天內容顯示，含德基金投資了大量的雪球產品，因為雪球加了4、5倍的杠桿，直接爆倉了。去年底到今年年初A股不斷下跌，如果不加杠桿，到了敲出時間損失的只有保證金，大約25%左右。

　　觀察期內，從未發生敲出事件，但曾發生敲入事件，且最后一個敲出觀察日收盤價＜期初價格，則投資者虧損=投資本金×標的期末價格較期初價格跌幅×杠桿（如有）。但如果加杠桿4-5倍，一旦敲入未能敲出，將損失所有本金，意為爆倉。

　　4）其實，除了資金挪用、投資雪球爆倉，公司高管、員工高昂的工資也是資金的一大去向。于小彬表示，實際上2023年8月就想止損，10月財務支配權由王存友為首的營銷部掌控，2024年整個營銷部大肆欺詐客戶續投，將投資款用各種方式占為己有，才導致的如今的虧損。

　　不過，營銷部負責人則表示，是于小彬一直在騙，10月1號還說雪球產品有15億，實則最終敲出只有幾百萬（金石注：大部分資金要么虧損，要么就沒投那么多被挪用），給的年終報表也是一直盈利。

　　此外，該營銷部負責人透露：自2015年進入公司，您總共給我發了三千多萬的收入，這是武X經理給我拉出來的收入明細，其中1350萬又投進了公司，剩下的2000多萬購買了房產、車子，也被你用圈套做擔保做抵押，一步步的全部套進去，致使我現在一無所有，成了老賴。

　　7年3000萬，一年400萬的工資可謂高薪；不過，一份流出的excel則顯示王友軍月薪高達103萬，年薪則上千萬。而據jackie聊投資，這些年僅工資發了七八億，每年的利息高達1-2億。

　　看到這里大家可能更加明白了，含德基金這是通過募資補自己公司窟窿，正所謂拆東墻補西墻，一旦市場下行，韭菜資金跟不上，就會上演資金鏈危機，無法兌付。

　　此外，還有幾個小問題：1）含德基金總裁兼基金經理白云鳳跑路，于小彬說去緬甸跑業務；據市場流傳的視頻中于小彬介紹，白云鳳是去緬甸跑業務去了。投資人靈魂發問：找誰募資？找詐騙集團的老板募資嗎？所以，跑路是真，至于跑到哪里不得而知。

　　2）這家私募一直在騙：總經理學歷背景是騙，非金融出身；投資項目是騙，并非投資私募股權和定增，而是投向雪球產品，由于無知大上杠桿，在A股年初極端行情下直接爆倉；資金用途是騙，部分資金直接打入于小彬個人賬戶，非法侵占投資人投資款；于小彬一直聲稱賬上還有十四五個億，最終只有幾百萬，可謂是彌天大謊；最可恨的是，讓員工貸款、賣房補窟窿，底層員工也是深受其害；說是分六年支付，含德能否堅持6年都是個未知數。

　　3）據經偵聊天內容，為了盤活公司，公司推進墓地項目，6萬多墓穴，一個3萬多，看著有18億資產。但是，能不能賣出去？何時賣出去是個問題。含德基金年初還讓員工推進墓地項目，為此募資3000萬，最終項目沒有投入墓地，流向再度不知所蹤。

　　4）凡是承諾剛性兌付，甚至高達6%，甚至10%以上收益率的均是騙局。在目前市場利率大幅下降之下，收益率超過4%的剛性兌付都要猶豫一下。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：江鈺涵