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轉(zhuǎn)自：金石雜談

萬萬沒想到，濃眉大眼的福壽園業(yè)績也暴雷了。8月23日晚間，福壽園公布中期業(yè)績，2024年上半年實(shí)現(xiàn)收入11億，而去年同期則高達(dá)15.24億，同比大幅下滑27.8%；上半年凈利潤2.99億元，去年同期4.65億元，同比大幅下滑35.7%。

對于福壽園業(yè)績大跌，有人認(rèn)為消費(fèi)降級，投資邏輯變了；有人認(rèn)為由于疫情影響23年高基數(shù)帶來的效應(yīng)；有人認(rèn)為，本以為殯葬業(yè)是富人的產(chǎn)品，沒想到是中產(chǎn)。

消費(fèi)降級，富人也買不起墓穴了？福壽園在中期報(bào)告中解釋：一是去年高基數(shù)，疫情累積和遞延的殯葬消費(fèi)需求得以快速釋放；二是受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和預(yù)期的影響，客戶消費(fèi)行為趨向謹(jǐn)慎。其中第二點(diǎn)，正是在說消費(fèi)降級，大家消費(fèi)都趨于謹(jǐn)慎。

大家看，福壽園業(yè)績最大的拖累正是來自富人集中魔都上海，2024年中期來自上海的收入為5.26億，這個(gè)數(shù)據(jù)較2023年同期足足少了2億有余。而今年上半年福壽園總的收入少了4億多，上海獨(dú)占50%。就在前幾天，金石還報(bào)道了上海6月零售數(shù)據(jù)，社會(huì)消費(fèi)品零售額下滑了9.4%。

去年高基數(shù)以及消費(fèi)降級帶來的結(jié)果就是，福壽園的墓穴也賣不動(dòng)了，經(jīng)營性墓穴去年半年買了近1萬塊，今年只有6704塊，這導(dǎo)致收益直接少了3億。

不過，雖然福壽園墓穴不好賣了，但墓穴的價(jià)格則幾乎沒有變化，去年一個(gè)墓穴12.09萬元，今年一個(gè)墓穴12.06萬。

福壽園成立于1994年，深耕殯葬行業(yè)30年，作為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的重要延伸，殯葬服務(wù)行業(yè)一直為認(rèn)為發(fā)展前景廣闊。而且，動(dòng)輒80%的毛利率，一個(gè)墓穴12萬，以前資本市場認(rèn)為其護(hù)城河牢固，盈利能力驚人。如今業(yè)績暴雷，福壽園投資邏輯是否發(fā)生變化，我們拭目以待，至少下周一福壽園股價(jià)堪憂。

福壽園一直走的是中高端路線，定位富裕階層，業(yè)績不僅穩(wěn)健，且盈利模式堪比茅臺(tái)，毛利率一直高于80%，甚至超過90%，2023年毛利率高達(dá)86.3%，且凈利率一直穩(wěn)定在30%以上，經(jīng)營利潤率則超過60%，妥妥的暴利行業(yè)。

不過，在消費(fèi)降級之下，暴力的殯葬行業(yè)貌似也撐不住了？而且也絕非個(gè)例。正如近期金石雜談所報(bào)道，房地產(chǎn)下行，M1M2跌創(chuàng)新低，消費(fèi)降級，高端消費(fèi)沖擊最為嚴(yán)重。

其中，奢侈品牌LV在亞洲市場二季度銷售額下滑14%，愛馬仕亞太區(qū)增速從一季度的14%降至5.5%，女人的醫(yī)美愛美客從一季度近30%營收凈利增速降至二季度的個(gè)位數(shù)增長，女人的化妝品牌上海家化凈利潤大幅下滑超20%。

不僅女人的奢侈品、醫(yī)美、化妝品，男人的奢侈品貴州茅臺(tái)也是如此，今年以來二手價(jià)持續(xù)下跌，散裝飛天一度降至2100多元，茅臺(tái)股價(jià)跌跌不休，根本剎不住。

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