今日視點(diǎn)

資金利率有望繼續(xù)維持寬松，第一，社融層面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然較弱。第二，債市杠桿層面，場內(nèi)杠桿率水平繼續(xù)回落。第三，政策層面，目前基建發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)和降低融資成本的政策方向下，央行貨幣政策操作將保證流動(dòng)性的合理充裕。全球流動(dòng)性緊縮加大新興市場壓力，人民幣匯率維穩(wěn)制約長債利率下行，收益率曲線陡峭化仍將維持一段時(shí)間。

8月乘用車銷量173.4萬輛，同比減少7.4%，環(huán)比增加11.1%，延續(xù)了行業(yè)6月份以來的負(fù)增長，預(yù)計(jì)今年行業(yè)增長0%-2%。新能源汽車表現(xiàn)依然亮眼，8月銷量8.4萬臺，同比增長61.7%。行業(yè)小年繼續(xù)看好龍頭上汽集團(tuán)與廣汽集團(tuán)。

網(wǎng)約車順風(fēng)車專項(xiàng)檢查整改的影響：一是加快調(diào)查網(wǎng)約車市場是否存在壟斷的可能性增大；二是預(yù)計(jì)網(wǎng)約車順風(fēng)車法規(guī)體系將進(jìn)一步細(xì)化完善；三是網(wǎng)約車服務(wù)短期內(nèi)供給規(guī)模能力預(yù)計(jì)有所下降；四是網(wǎng)約車服務(wù)后續(xù)將逐步走向規(guī)范發(fā)展的道路。我們認(rèn)為：網(wǎng)約車是未來發(fā)展的趨勢。網(wǎng)約車在經(jīng)歷補(bǔ)貼大戰(zhàn)、合并重組、合法化、安全事件、強(qiáng)化監(jiān)管等過程后，將逐步規(guī)范發(fā)展。

2018年8月份，社會消費(fèi)品零售總額3.15萬億元，同比名義增長9.0%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.6%）。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額1.18萬億元，增長6.0%。考慮CPI環(huán)比增速持續(xù)回暖利好超市同店?duì)I收，渠道配置方面建議提高超市在投資組合中的比重。

9月月度組合包括：

北新建材（000786）、仁和藥業(yè) （000650）、金風(fēng)科技（002202）、水井坊（600779）、航天 電器（002025）、陜西煤業(yè)（601225）、貴州茅臺（600519）、 四維圖新（002405）、華魯恒升（600426）、通源石油（300164）。

低估值組合包括：

仁和藥業(yè)（000650）、中國交 建(601800)、歐非科技(002456)、中國鐵建(601186)、蘇州科達(dá) （603660）、大秦鐵路（601006）、北新建材（000786）、水 井坊（600779）、四維圖新（002405）、保利地產(chǎn)（600048）。

現(xiàn)金牛組合包括：

北新建材（000786）、長春高 新（000661）、貴州茅臺（600519）、中國平安（601318）、 長江電力（600900）、四維圖新（002405）、保利地產(chǎn)（600048）、 正業(yè)科技（300410）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）。

本報(bào)告摘自：2018年9月18日發(fā)布的晨會研究報(bào)告

責(zé)任編輯：丁文 執(zhí)業(yè)證書編號：S0130511020004

評級體系：

銀河證券行業(yè)評級體系：推薦、謹(jǐn)慎推薦、中性、回避。

推薦：是指未來6－12個(gè)月，行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場中主要的指數(shù)）平均回報(bào)20%及以上。該評級由分析師給出。

謹(jǐn)慎推薦：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場中主要的指數(shù)）平均回報(bào)。該評級由分析師給出。

中性：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）與交易所指數(shù)（或市場中主要的指數(shù)）平均回報(bào)相當(dāng)。該評級由分析師給出。

回避：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）低于交易所指數(shù)（或市場中主要的指數(shù)）平均回報(bào)10%及以上。該評級由分析師給出。

法律申明：

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