原標題：國慶長假不平靜，大事超多！港股V型大逆轉，A股穩了？影響股市10大重磅，券商最新研判：迎接十月金秋，年末行情啟動！
中國基金報 泰勒
長假歸來，明天A股終于要開盤了，近幾天，港股、美股不平靜，讓咱們假期過得不是很放心，不過美股港股先抑后揚，節日期間深跌后強力反彈走出“V”型走勢。
全球主要市場維持弱勢，部分新興市場跌幅較大。受美國國內政策、中美關系等不確定性，美債利率和美元再度走強，能源價格再創新高等多重因素影響，海外市場整體維持弱勢。具體來看，假期期間全球市場普遍回調，截止10月6日，日本和部分東亞新興市場如韓國、港股和臺灣股市跌幅較多，歐洲股市也小幅回落，相比之下僅美股市場在周一大跌后有所企穩，整體還維持正收益。
而值得一提的是，假期最后一天，港股大反彈收復失地、A50暴漲，這對于A股投資者來講，相信很多人又在意念A股明天穩了。
東方財富整理了這個假期各大股市的表現。
這個假期，有哪些重要大事影響A股，券商分析師有何最新看法？我們一起回顧一下。
國慶假期影響A股大事十大事件
1、中美蘇黎世會晤：雙方同意采取行動，落實9月10日兩國元首通話精神
當地時間2021年10月6日，中共中央政治局委員、中央外事工作委員會辦公室主任楊潔篪同美國總統國家安全事務助理沙利文在瑞士蘇黎世舉行會晤。雙方就中美關系和共同關心的國際與地區問題全面、坦誠、深入交換意見。會晤是建設性的，有益于增進相互了解。雙方同意采取行動，落實9月10日兩國元首通話精神，加強戰略溝通，妥善管控分歧，避免沖突對抗，尋求互利共贏，共同努力推動中美關系重回健康穩定發展的正確軌道。
楊潔篪指出，中美能否處理好彼此關系，事關兩國和兩國人民根本利益，攸關世界前途命運。中美合作，兩國和世界都會受益。中美對抗，兩國和世界都會遭受嚴重損害。美方應深刻認識兩國關系互利共贏的本質，正確認識中方內外政策和戰略意圖。中方反對以“競爭”來定義中美關系。
楊潔篪表示，中方重視拜登總統近期關于中美關系的積極表態，注意到美方表示無意遏制中國發展，不搞“新冷戰”，希望美方采取理性務實的對華政策，同中方一道尊重彼此核心利益和重大關切，走中美相互尊重、和平共處、合作共贏之路。
2、銀保監會印發通知，保障煤電、鋼鐵、有色金屬等生產企業合理融資需求
銀保監會要求保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產企業合理融資需求；督促銀行保險機構特別是開發性、政策性銀行，國有大型商業銀行，全國性股份制銀行，全力做好今冬明春能源電力保供金融服務工作，滿足能源電力供應合理資金需求；嚴禁對符合支持條件的煤電、煤炭等企業和項目違規抽貸、斷貸，防止運動式減碳和信貸“一刀切”；嚴防銀行保險資金影響商品市場正常秩序；嚴禁挪用套取信貸資金或繞道理財、信托等方式，違規參與煤炭、鋼鐵、有色金屬等大宗商品投機炒作、牟取暴利。
3、林鄭月娥：計劃允許“港股通”南向交易的股票以人民幣計價
香港特區行政長官林鄭月娥6日上午發表施政報告。她表示，將進一步擴大跨境人民幣資金雙向流通管道、離岸人民幣產品和工具發展，包括研究提升發行及交易人民幣證券需求、容許“港股通”南向交易的股票以人民幣計價等具體措施。支持港交所與廣州期貨交易所就碳排放交易相關金融產品開展合作，并評估將香港發展成為區域碳交易中心的可行性，提升香港作為區內綠色和可持續金融樞紐。推動跨境金融科技，與內地積極研究建立一個一站式沙盒聯網，利便粵港澳三地的金融機構及科技公司測試跨境金融科技應用項目。
4、美國債務上限問題持續發酵
9月30日，國會參眾兩院都通過了一項政府融資法案，該法案將使聯邦政府持續運作到12月3日，暫時避免了政府將因資金短缺而于10月1日被迫停擺的局面。
美國財長耶倫對債務問題表示，10月18日將是債務上限的最后期限，屆時，財政部將用盡其借貸能力，有限的現金儲備也將很快被消耗掉，如果不提高債務上限，將損害美元的儲備貨幣地位，導致經濟衰退，或將引發另一場“大蕭條”。
當地時間10月4日，美國總統拜登在公開講話中指出“債務上限危機”將帶來災難性的后果，呼吁共和黨迅速批準參議院的表決計劃，應當以跨黨派合作的方式上調債務上限。參議院多數黨領袖舒默表示，將很快就眾議院通過的將債務上限延長到2022年12月的法案提交終止辯論文件，以便為債務上限法案進行投票做準備，而共和黨領袖麥康奈爾則直接表示不會與民主黨合作。
自7月31日債務上限重新生效以來，美國財政部已暫停新發債務，財政非常規舉措迅速消耗，政府再度面臨債務違約。盡管歷次美國政府債務問題最終都通過提高或暫停債務上限的方式得到解決，但考慮到當前美國兩黨的巨大分歧，仍需警惕美國國債違約、政府關門等黑天鵝對市場的沖擊。若美國政府債務上限成功延期，美債或將集中大規模發行，且聯儲后續購債規模將縮減，供需錯位將給美債利率帶來較大上行壓力。
5、美國默克公司宣布首個口服抗新冠藥物效果顯著，將盡快提交上市申請
美國默克公司當地時間1日公布了其和里奇巴克生物醫藥公司聯合研發的口服抗新冠藥物莫那比拉韋Ⅲ期臨床試驗中期分析數據，結果顯示該藥物可將輕中癥新冠患者住院或死亡風險降低約50%。基于上述結果，默克公司計劃盡快向美國食品和藥物管理局（FDA）提交緊急使用授權，并向其他全球藥品監管機構提交上市申請，受此消息影響，美國疫苗廠商莫德納、BNT等公司股價大跌。
6、國際原油價格刷新多年高點紀錄，美油再創近七年新高，布油再創三年新高
受漲價預期和擔心供給不足影響，國際油價近期顯著上漲，美國基準原油西得克薩斯中間基原油價格自2014年以來首次突破每桶78美元，作為國際標桿的布倫特原油價格3年來首次漲至每桶82美元。與此同時，創紀錄的天然氣價格也在刺激原油需求，全球最大石油公司沙特阿美稱，全球天然氣短缺導致原油消費增加50萬桶/日，缺乏能源過渡政策和投資可能導致石油和天然氣價格上漲。
7、中國恒大擬出售恒大物業股權以緩解債務危機
港交所10月4日早間發布的通告表示，中國恒大和恒大物業于當日上午9時起短暫停止買賣，中國恒大稱有待本公司刊發一份載有重大披露事項的交易公告。據悉該重大披露事項或為合生創展擬收購恒大物業控股權，涉及交易價格400億港元，恒大將出售過半股權以緩解集團面臨的債務危機。
8、芒格拋售美債增持阿里，倉位暴增82%，為何如此看好？
近日，據查理·芒格旗下公司Daily Journal Corporation公布的第三季度13-F文件，自7月份以來，阿里巴巴股價下跌了近50%之后，Daily Journal將阿里巴巴的持倉數量增加了82%。而今年一季度，該公司剛剛建倉阿里，彼時，有分析認為查理·芒格建倉的時機大概率是在阿里巴巴大跌之后，抄底意圖較為明顯。
9、國資委要求央企加大能源保供力度
國務院國資委黨委書記、主任郝鵬一行赴國家電網有限公司開展能源保供專題調研強調，要把落實煤炭增產增供作為當前工作重中之重，進一步加強對需求形勢分析研判，在嚴格執行國家政策前提下，依法合規加快釋放煤炭先進產能；科學制定生產計劃，調整產品結構，增加電煤產量，及時運輸調度，加大進口煤炭采購力度，最大程度組織資源，全力落實煤炭增產增供。
10、這些A+H股假期漲幅達10%
據上證報報道，10月4日至7日，部分A+H股表現亮眼。其中，中遠海能、中煤能源、中石化油服及綠色動力環保漲幅均超過10%。中石油、中鋁國際、中國鐵建、中船防務、鄭煤機等漲幅均超過8%。
十大券商最新研判
1、中信證券：低位價值崛起，年末行情啟動
預計10月基本面預期和相對估值均處低位的價值崛起，四季度行情啟動。政策協調效果顯現后，預計市場對經濟的悲觀預期會明顯好轉，四季度經濟邊際上好于三季度，這是年末A股行情的基石，國內宏觀流動性會繼續保持合理充裕，季初機構調倉效應驅動資金向低位價值轉移，基本面預期和相對估值均處低位的板塊配置價值更高。
首先，四季度保供穩價的政策更加協調一致，預計商品價格快速上漲的趨勢得到控制，部分開發商信用風險處置落地，市場恐慌情緒預計會明顯好轉。
其次，在因城施策的背景下，新房銷售和營建會逐步恢復穩定，疫情影響緩解帶來支出意愿回升，預計消費四季度相比三季度明顯轉暖，專項債加快發行，能源新基建也將發力，共同驅動四季度宏觀經濟邊際改善。
最后，當下宏觀政策更偏向“跨周期調節”，穩增長權重有所上升，局部地產信用風險處置需要偏寬松的流動性環境，季節性流動性缺口需要對沖，預計四季度降準依然是政策選項。
配置方向上，從行為因素來看，投資者對明年A股盈利趨勢的分歧在加大，低位價值的確定性更高，調倉效應也將驅動市場風格繼續向低位價值切換；從行業選擇來看，側重基本面預期處于低位和前期估值已充分修正的板塊。
2、海通策略：年線有望三連陽
①今年前三季度企業ROE向上、資金凈流入，但股市僅微漲，源于政策面擾動。②政策面正發生積極變化，穩增長發力助推ROE，地產政策柔化、中美關系緩和將抬升風險偏好。③年線有望三連陽，牛市高點往往眾樂樂，均衡以待：大金融和新老基建較優，消費跟漲。
3、國君策略：迎接十月金秋
?大勢研判：持股以待，十月行情。新的動力正在醞釀：1）國內消費、地產等數據持續走弱，經濟下行預期的方向已成共識，尤其是中低收入群體資產負債表的承壓，將推動寬貨幣向寬信用的傳導與擴散。2）能耗雙控背景下，原材料漲價對中下游企業盈利的擠壓，短期雖難緩解，但考慮到穩增長與穩就業的邊界，限產政策與供需矛盾最為突出的時點即將過去。3）盡管美聯儲Taper步伐逐步逼近，但考慮到國內外貨幣政策存在時間差，國內權益市場更具內生性。疊加中美關系緩和、G20峰會將至，以及國內風險事件的有序處理，分母端逐步發力與預期修正，看好金秋十月行情。
?地產事件背后，只是結構性擾動，而非系統性風險。近期恒大債務違約事件持續演繹，源于自身高負債面臨融資收緊。尤其是2018年以來，隨著資管新規、“三道紅線”的推出，疊加地產銷售回款資金使用的限制，成為引發危機的核心因素。在“房住不炒”、融資政策“借新還舊”的背景下，行業爆發式增長已成歷史，“大而不倒”的預期正在被打破，內部分化將進一步加劇。我們認為，恒大事件對A股而言，不可類比08年雷曼時刻，只是結構性擾動，而非系統性風險。往后看，未來難再出現過去寬松后地產收益率較快抬頭現象，進一步強化無風險利率下行的確定性。除了沿地產收益下行主線外，理財收益率下行亦為無風險利率下行持續助力，持續帶來增量資金。
?國慶假期海內外大事記：
1）大類資產表現：大宗商品普漲，股指表現分化。國慶期間全球股指表現分化，歐美股市表現占優，亞太市場相對較弱。10月1日~6日期間，道瓊斯指數、標普500、納斯達克指數、MSCI發達市場指數分別上漲1.69%、1.30%、0.37%和0.31%，日經225、韓國綜合指數、恒生國企指數、富時A50分別下跌6.53%、5.23%、3.59%和3.22%。受供需矛盾加劇影響，全球大宗商品普漲，天然氣與原油漲幅居前，工業金屬銅、鋁等亦表現不俗。
2）海外股市表現：美股表現強勢，能源股領漲，供需格局仍處緊平衡。長假期間，美國參議院通過短期支出法案，政府停擺危機暫緩。參議院共和黨領袖米奇·麥康奈爾提出一項短期內提高美國債務上限的協議，上調額度將足夠財政部應付到12月，美股風險偏好相對提振。此外，國慶期間，港股市場整體下跌，因默沙東公布其研發的新冠口服藥取得了一定突破，并將向美國等國家申請緊急授權使用，港股疫苗醫藥板塊出現明顯下挫。
?風險因素：美聯儲Taper超預期；中美關系再起變數等。
4、安信策略：震蕩向上，碳中和仍是主線
我們中期維持資產荒下的結構牛的判斷。國慶長假期間，外盤出現了一定的調整，歐洲能源危機引發滯脹擔憂。節前A股市場也出現過一輪明顯的調整，其原因包括①對國內限電限產的擔憂；②對能源價格上升、經濟滯脹、美債收益率上行的擔憂；③季末調倉操作；④節前避險。從節后的角度來看，③和④都是短期因素，且對假期外盤的下跌已經在節前的調整中提前反映。未來需要關注的是國內限電限產在進入4季度后是否有所緩解和海外能源危機的傳導。
從10月來看，由于地方政府的能耗考核約束在季末更加明顯，進入10月后有望獲得邊際緩解，同時國內能源供給與歐洲差別較大，暫時看不到國內被歐洲影響出現能源危機的情況。市場對滯脹的擔憂，本質上是擔憂貨幣政策受到約束。該問題今年美聯儲已經給了一個樣板：忽略超預期的通脹，貨幣政策完全按照既定節奏走。需要指出的是，中國CPI壓力遠不如美國，我們預期國內會進一步寬松加碼。
同時，高景氣將更加稀缺。10月份從配置上，我們建議圍繞三季報超預期的高景氣方向進行布局。繼續持有寧組合，以及中國能源轉型進程中的受益行業。對于傳統周期股我們傾向只保留邏輯最強的，即供給強限制需求高增長的品種。消費醫藥在相對收益上排序上升，尤其是估值調整到位景氣度穩定的細分行業。
5、開源策略：依然“滯脹牛”
國慶節期間（20211001-20211005）海外及香港市場交易延續“類滯脹”特征，風險資產出現了較大波動。
我們梳理了兩大因素：債務上限及通脹預期帶來的利率上升。第一，債務上限問題在“最終日期”前解決仍是大概率事件，畢竟財政的過度支出才是問題根本，而債務上限只是階段性博弈點，且“違約成本”過于昂貴；而歷史上看，債務上限問題對市場的影響仍由基本面本身決定，而此次具有比2011和2013年更好的政治環境，只要債務上限問題不會帶來全球風險資產的Risk off，那么對于A股而言，就不是真正的“外部風險”。
第二，海外無風險利率的上行主導因素仍是通脹預期的上移，這會進一步壓制全球高估值資產；taper本身可視作寬松的放緩而非收緊本身，由于通脹的因素更多來自于供給側本身，全球央行并未將抑制通脹定位首要目標。只要未出現利率水平的調整，實際利率不出現大幅上行，市場更多是風格切換。“滯脹牛”這一格局其實正在被強化。
我們繼續維持“滯脹牛”這一看似挑戰傳統框架但卻有其自身邏輯的研判，周期與金融將繼續領銜市場。從當下推薦來看，我們延續了之前已作出調整的主線，關注全球投資者共識的形成，首推：原油鏈、有色（銅、黃金）、航空、房地產、銀行和鋼鐵。我們的三條長期主線和受益標的是：第一，全球和國內需求回升，供給格局優勢的行業將繼續受益。原油鏈（中國石油，中遠海能，招商輪船，中海油服，杰瑞股份）、化纖（新鳳鳴）、銅（紫金礦業）、銀行（江蘇銀行）、航空（中國國航）、船舶制造（中國船舶）、鋼鐵（方大特鋼）、煤炭（兗州煤業）；第二，能源轉型下的全球長期“滯脹型”格局：券商（廣發證券）和黃金；第三，新格局下“公用事業”估值的價值修復：房地產（保利地產）、火電（華能國際）。
6、華西策略：積極布局三條投資主線
A股“紅十月”可期，重點布局三條主線。海外利空因素在假期得到消化，近期中美兩國頻繁對話也有利于短期市場風險偏好的提振。10月A股迎來季報披露期，整體盈利有望保持高增長。結構上，看好三條投資主線：1）看好電動汽車、醫藥行業；2）看好“能源雙控”背景下傳統能源板塊（另近期北方多地大降溫）；3）看好受益于漲價邏輯下的消費板塊。
7、招商策略：宏觀復雜，以守為攻
8、廣發策略：“供需雙穩”預期下繼續“低估值+X”
港股部分行業可能對A股產生映射，但發生系統性風險的概率較小。美國出現實質性債務違約的可能性不高，中美高層會晤傳遞出雙邊關系微調緩和的信號，近期地產健康發展也頻頻受到政策關注，信用風險仍在可控范圍內，因此A股出現系統性風險的概率依然較小。
A股發生系統性風險的概率較低，繼續配置“低估值+X”+高景氣。
美國發生實質性債務違約的可能性不高，地產信用風險仍在可控范圍內，A股發生系統性風險的概率較低。9月PMI數據反映“限電限產”對生產端的約束比較突出，近期“保供穩價”政策已對此進行修正。需求端“穩增長”預期也得到強化。“供需兩端穩增長”環境下，周期股行情需要聚焦“供需缺口剛性”的領域；“能源新基建”的需求空間則得到進一步明確。繼續建議配置“低估值+X”+高景氣——（1）低估值+內需穩增長（建筑/券商/動力煤）；（2）低估值+能源新基建（風電/特高壓/電力運營商）；（3）多輪驅動的新能源鏈條（鋰礦/鋰電材料）/光伏（硅料）。
9、中泰證券：潛在擔憂尚未消退 但市場整理或近尾聲
潛在擔憂尚未消退，但市場層面的整理或已接近尾聲。9月市場先揚后抑，指數微漲，但個股調整劇烈，全市場股價超過60日均線公司家數占比從9月中旬的70%驟降至不足40%，創業板更是降到不足30%，盡管宏觀層面的潛在擔憂尚未消退，但情緒指標表明，市場層面的整理或已接近尾聲。
9月中旬以來的調整由多方面因素主導，首先，市場風格存在糾偏基礎，持續的極端分化下資金面出現分歧，盤面上體現為成交量放大，大小盤切換與指數寬幅震蕩；其次，恒大事件的持續發酵，引發了全球市場對潛在債務風險和滯脹層面的擔憂；第三，海外流動性預期變化，主要表現為美元指數走強和美債收益率上升，一方面美聯儲9月議息會議明確了11月可能縮減QE的預期，另一方面，美債市場提前Price in美國債務上限問題的解決時點，預期美債供給增加與QE規模縮減帶來的利率上行壓力；最后一點是季節性因素，與1季度末類似，歷年9月下旬都是主要金融頭寸調倉的關鍵節點，全球權益市場在9月往往表現不佳，而對應10月之后流動性壓力都會有所好轉。
除此之外，國內能耗雙控、拉閘限電等事件也對近期市場風格形成了較強干擾。政策方面，央行近期頻繁就房地產市場的問題發表看法，再次凸顯了底線思維的重要性，四季度流動性寬松預期有望得到強化。
整體而言，9月急跌之后市場交易擁擠的風險已經得到充分釋放，不少板塊與個股在大跌之后已經具備配置價值，建議積極應對。配置思路上，建議圍繞行業景氣、政策變化和超跌反彈等方向布局。
10、粵開策略：類滯脹下保持均衡配置 制造業景氣度有所回落
展望后市，當前經濟下行壓力加大，制造業景氣度有所回落，但消費服務溫和復蘇，整體PPI持續高位，宏觀經濟呈類滯脹特征顯著。政策面跨周期調節政策或將加速，貨幣政策邊際寬松預期有望延續疊加中美關系有所緩和，有助于提振市場風險偏好。
責任編輯：張熠
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