原標題：A股鎖價定增市場產生巨變

　　來源：海榕財富風險投研

　　今天A股 藥物研發外包賽道的公司 凱萊英重新發布了定增規則，公告內容很長，我簡單說一下主要內容：

　　發行對象變了 ，從“高瓴資本”換成 不超過“35名特定投資者”。

　　發行價格變了 ，從 123.56元/股 變為 35特定投資者的競價。

　　鎖定期變了 ，從18個月變為6個月。

　　資金用途變了 ，從 “補充流動資金”變為 具體項目的建設。

　　在凱萊英變更定增方案之前，上周 7月15日同是藥物研發外包賽道的藥石科技 也重新發布了定向規則，主要內容是：

　　發行對象變了 ，從“興全基金”換成 不超過“35名特定投資者”。

　　發行價格變了 ，從 61.04元/股變為 35特定投資者的競價。

　　鎖定期變了 ，從18個月變為6個月。

　　資金用途變了 ，從 “補充流動資金”變為 具體項目的建設。

　　1．  凱萊英定增方案的變更不是孤例，可能是所有鎖定定增方案的轉向

　　國內今年1月底出現 重大的疫情，很多中小企業沒有訂單生存困難，當時市場非常悲觀，證監會修改了 定增方案，規定：能成為戰略投資者的機構可以從9折定增變為8折定增，鎖定期從 36個月變為18個月。

　　因為疫情潛在的風險，全球央行釋放了巨額的流動性，導致了全球股市從熊市變為大牛市 。國內小企業也基本恢復了生產，也不存在什么生存困難了。

　　3月20日 證監會發布了 《關于上市公司非公開發行股票引入戰略投資者有關事項的監管要求》的公告，對戰略投資者提出了非常嚴格的要求：

　　愿意長期持有上市公司較大比例股份，仔細品 “長期”這個詞，遠遠大于18個月。

　　委派董事實際參與公司治理

　　都成為戰略投資者了，上市公司還舍不得一個董事的職位，高瓴資本確實派董事給凱萊英了，但還是被否了。

　　切實可行的戰略合作安排

　　凱萊英可能就出在這個問題 ，凱萊英的預案 只是提出 “補充流動資金”，沒有切實可行的項目規劃。

　　最主要的原因我還是認為：疫情導致的企業破產風險完全不存在了，為了維護中小股東的利益， 一碗水端平。

　　 2． 高瓴資本暫時退出凱萊英戰略的潛在風險分析

　　凱萊英的此前的定增方案雖然被否了，但是高瓴資本仍然有可能 參與 競價定增的報價 ，競價模式就是類似于國內房地產行業的土地拍賣，價高者得。

　　這次定增方案的變更 ，不考慮高瓴資本作為戰略投資者給凱萊英帶來的6億人民幣的訂單 ，凱萊英的股東是很劃算的，定增價格從 120人民幣提高到 220人民幣左右 ，價格幾乎提高一倍，相同的股份稀釋 可以多融資一倍的資金 ，老股東應該感到高興 。

　　高瓴資本在這次定增進入凱萊英之前 ，此前已經持有 0.6%凱萊英的股份，說明高瓴資本此前已經看好這個公司。明天凱萊英的股價即使股價大跌，也不用太擔心，公司還是那個公司，高瓴資本依然還有可能通過其他途徑加倉凱萊英。

　　凱萊英這個公司的品質沒有問題，上投摩根生物醫藥這個基金最新披露 也重倉了凱萊英這個公司，明天我再說說這個基金具體情況。

　　3． 對其他定增公司的影響

　　下面是高瓴資本最近做的幾次定增：

　　2020年 2月13日， 高瓴資本獨家定增 投資生物醫藥CRO賽道 凱萊英 ，高瓴資本出資 23億人民幣 ，每股價格 123.56 元/股 ，鎖定期18個月。

　　2020年5月12日 ，高瓴資本和淡馬錫一起參與了 骨科賽道的凱利泰的 定增 ，高瓴資本 出資3.9億人民幣定增價格  18.73元/股 ，鎖定期 18個月 。

　　2020年6月16日， 高瓴資本和瑞銀 一起投資國內云計算建筑SAAS行業龍頭 廣聯達，高瓴資本出資  15億人民幣 ，定增價格是50.48元/股，鎖定期 6個月。

　　2020年6月18日，高瓴資本獨家參與了材料行業龍頭國瓷材料的定增，高瓴資本出資6.45億人民幣 ，定增價格 20.67元/股，鎖定期18個月。

　　2020年6月23日，高瓴資本 和淡馬錫一起參與了國內IDC行龍頭 萬國數據的定增，高瓴資本以65美金/股認購4億人美金，鎖定期沒有披露。

　　2020年07月12日，高瓴資本以12.83元/股的價格  出資21.7億元現金 購買了健康元 1.69億股，定增完成后，高瓴資本將持有 健康元 8%的股份，成為健康元的第二大股東。高瓴資本這次定增的成本價格相對上周五健康元的收盤價格 折價23%，這筆投資高瓴資本至少鎖定18個月。

　　2020年07月17日，高瓴資本 通過競價模式投資了 106億的寧德時代

　　這里面 廣聯達和寧德時代肯定沒問題，他們都是競價定增，問題最大的是健康元，它是獨家定增，和凱萊英一樣也是獨家， 其他兩家 凱利泰，國瓷材料 和其他機構一起拿的，也有風險，投資者注意一下。高瓴資本已經幫助投資者選出好公司，即使股價下跌反而是買入機會。

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責任編輯：張熠