來新浪理財大學，聽程郡講《跑贏大盤的股市操作指南》，帶你摸清股價本質(zhì)，提高牛股命中率

　　來源： 建投策略研究

　　一、事件

　　上證指數(shù)收盤跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌超4%。前期漲幅較大的半導體行業(yè)跌幅較大。

　　二、策略點評

　　1、海外沖擊影響市場，A股邏輯不變

　　由于海外疫情的擴散，歐美市場連續(xù)兩日下跌，影響了中國市場的風險偏好。2月25日中國A股市場出現(xiàn)了波動，2月26日，A股再次出現(xiàn)明顯回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板跌幅超過4%。這與我們在2月第4周周報《如果市場回調(diào)，應當如何加倉？》的判斷一致：市場在這個階段將有回調(diào)，波動加劇。

　　在新增病例逐步進入0之后，中國進入了處理存量病例階段，生產(chǎn)復工將有序推進。我們預期Q1中國經(jīng)濟受到?jīng)_擊較為明顯，但是2020年中國經(jīng)濟基本目標不變。積極財政政策和貨幣政策的總基調(diào)不發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)升級的方向依然不發(fā)生變化。我們預期在存量病例處理階段，流動性將繼續(xù)維持寬松，降低利率是主要工作，積極的財政政策逐步落地，這對市場都有較大的支撐。因此，中國經(jīng)濟基本面不變，市場演進的方向不變。

　　2、科技股回調(diào)釋放風險

　　從2月3日至今，半導體、5G通信、新能源車等熱門主題表現(xiàn)優(yōu)異，A股市場呈現(xiàn)出明顯的分化。從估值水平來看，科技板塊回調(diào)約10%之后，風險得到了一定程度的釋放，高估值狀態(tài)得到了一定的調(diào)整。創(chuàng)業(yè)板2020年預期估值重新回到30倍左右。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和業(yè)績實現(xiàn)驅(qū)動科技板塊重新上行。

　　除此之外，再融資新規(guī)落地，企業(yè)通過再融資獲得長期資金，甚至在資產(chǎn)端能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)重組，在所有者權益端實現(xiàn)股權結(jié)構(gòu)的重組，有利于上市公司質(zhì)量的提高和長期成長。

　　3、投資策略：關注復工變化，三條主線加倉

　　面對如期而至的回調(diào)，我們維持我們在《如果市場回調(diào)，應當如何加倉？》中的觀點不變：宏觀政策環(huán)境有利于牛市持續(xù)。如果短期市場出現(xiàn)回調(diào)，投資者可以擇機加倉。從行業(yè)配置上來看存在三條主線：第一，產(chǎn)業(yè)景氣上行、流動性政策支撐的科技板塊，在市場回調(diào)后，可以再次加倉，這也是全年資本市場的主線。第二，隨著企業(yè)逐漸復工，此前需求被壓縮的汽車、食品飲料、地產(chǎn)、家電、餐飲旅游等消費行業(yè)將重新反彈，需要加配。第三，受益于資本市場改革與流動性充裕的券商板塊；

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責任編輯：王帥