下半年資本市場改革聚焦五重點

　　作者 徐昭 昝秀麗

　　今年以來，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制進展順利，新股發(fā)行有條不紊，對外開放循序漸進，基礎(chǔ)制度更加扎實……激發(fā)市場活力與補齊制度短板雙管齊下，中國資本市場改革動作頻頻。

　　分析人士預(yù)計，下半年資本市場改革將聚焦科創(chuàng)板開市、提升上市公司質(zhì)量、完善市場法治建設(shè)、不斷拓寬退出渠道以及進一步擴大雙向開放五大重點。

　　科創(chuàng)板料平穩(wěn)起航

　　分析人士普遍認為，下半年，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制相關(guān)改革仍然是監(jiān)管層工作的重中之重。在科創(chuàng)板穩(wěn)步起航后，改革重點將轉(zhuǎn)向總結(jié)科創(chuàng)板設(shè)立過程中可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗，并將其擴展到其他板塊。

　　川財證券研究所所長陳靂表示，當(dāng)前科創(chuàng)板“試驗田”仍處探索階段，未來資本市場的改革需要借鑒的將不僅僅是科創(chuàng)板運行機制上的突破，還將是在制度設(shè)計上最大可能性的評估完善。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，科創(chuàng)板上市標(biāo)準的多元性、股權(quán)結(jié)構(gòu)的包容性和交易制度的靈活性，可以為主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板借鑒。同時，科創(chuàng)板的注冊制經(jīng)驗可以推廣到新三板和區(qū)域股權(quán)市場。

　　中泰證券執(zhí)行總經(jīng)理孫參政表示，科創(chuàng)板既是科技創(chuàng)新成功企業(yè)的展示板，又是推動科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的促進板。科創(chuàng)板平穩(wěn)開市后，預(yù)計其他板塊尤其是創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行注冊制改革也將會陸續(xù)展開。

　　多措并舉提升上市公司質(zhì)量

　　中國證券報記者了解到，目前監(jiān)管層正在研究制定提高上市公司質(zhì)量行動計劃，目的是發(fā)揮各方協(xié)同效應(yīng)，力爭用幾年的時間，使存量上市公司質(zhì)量有較大提升。

　　市場人士認為，這也是下半年資本市場改革的一個重要方向，通過不斷完善并購重組、破產(chǎn)重整等機制，支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，為上市公司提質(zhì)增效注入“新鮮血液”。

　　法治環(huán)境建設(shè)持續(xù)完善

　　按照市場化法治化的改革方向，上半年資本市場迎來多項政策供給，從法律層面提高違法成本，讓監(jiān)管政策長出“牙齒”。其中，證券法三審稿中，違法成本較現(xiàn)行法明顯提高；最高法出臺若干意見，為科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障；“兩高”還發(fā)布司法解釋，劍指操縱市場、“老鼠倉”違法行為。

　　陳靂認為，下半年我國在改革上將繼續(xù)遵循法治化原則，加強對市場的監(jiān)管協(xié)調(diào)。深化市場準入制度、交易監(jiān)管等改革，并著力解決資本市場違法違規(guī)成本過低的問題。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海建議，要繼續(xù)打擊內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假陳述行為，打造有溫度的資本市場，要提高違法成本，降低違法收益，確保違法成本高于違法收益；提高投資者維權(quán)收益，降低維權(quán)成本，確保維權(quán)收益高于維權(quán)成本；同時，提高守信收益，降低守信成本，確保守信收益高于守信成本。

　　退出渠道不斷拓寬

　　優(yōu)勝劣汰，進退有據(jù)，是成熟的資本市場特征之一，也是A股市場改革的方向。市場人士認為，下半年證監(jiān)會預(yù)計還會在退市方面推出一系列舉措，實現(xiàn)多種形式的退市渠道，促進“僵尸企業(yè)”“空殼公司”及時出清。

　　劉俊海表示，退市制度仍要大刀闊斧進行改革，尤其是科創(chuàng)板試點注冊制改革，以信息披露為基礎(chǔ)，要以嚴刑峻法為后盾，以投資者權(quán)益保護為核心。他建議，可從引進懲罰性賠償制度、導(dǎo)入公益訴訟制度、引入舉證責(zé)任倒置方式三方面加強退市后投資者保護。

　　開放政策持續(xù)落地

　　外資控股券商不斷落地、交易所合作共建、資本市場互聯(lián)互通、跨境監(jiān)管合作加深，今年以來，我國持續(xù)擴大資本市場雙向開放，資本市場效率穩(wěn)步提升。

　　進一步擴大對外開放水平，證監(jiān)會主席易會滿6月13日在陸家嘴論壇上宣布，證監(jiān)會近期將陸續(xù)推出一攬子對外開放的務(wù)實舉措，包括修訂QFII/RQFII制度等九條。

　　東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇表示，九項對外開放措施的逐步展開將釋放出更多信號，例如近期的允許外資控股合資證券公司、滬倫通開通等。中國資本市場對外開放將基本按照這一部署有條不紊地進行，開放趨勢非常堅定。

責(zé)任編輯：王涵