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　　周末重磅！證監會回應市場關切：外圍震蕩對A股影響可控、市場估值較低、創業板改革正推進，看十大關鍵點

　　來源 證券時報網

　　程丹 

　　針對近期國際金融市場大幅震蕩和A股波動，證監會副主席李超（金麒麟分析師）給出了最新回應。

　　在22日早間召開的國新辦新聞發布會上，李超表示，現在A股市場的估值還是比較低的，投資價值顯現，境外市場的劇烈波動對A股是有影響的，但這個影響是可控的、有限的、階段性的，外資流動對A股市場有擾動，但不是顛覆性、根本性的沖擊。

　　（證監會副主席李超 圖片來源：國新網）

　　關鍵點如下：

　　1、與境外市場相比，我國的金融市場總體比較平穩，A股市場展現出了比較強的韌性和抗風險能力，A股市場的波動幅度相對比較小，投資者的行為更加理性。

　　2、當前股票市場的杠桿資金總量與2015年時相比已經下降了80%。

　　3、上市公司復工率已經超過了98%，高于全國的平均水平，金融市場流動性合理充裕，股市的估值水平處于歷史低位。

　　4、A股投資者情緒經歷過短期的波動，但目前來看相對平穩，也比較理性。

　　5、現在A股市場的估值還是比較低的，投資價值顯現；A股市場的流動性相對比較充裕，A股的風險相對來講比較低。

　　6、經濟有一個恢復，甚至是快速恢復的基礎，境外市場的劇烈波動對A股是有影響的，但這個影響是可控的、有限的、階段性的，外資流動對A股市場有擾動，但不是顛覆性、根本性的沖擊。

　　7、 資本市場改革開放不會受疫情影響。

　　8、 創業板改革已經做了一定階段的研究論證，并在一定范圍內征求意見，創業板的改革重點會抓好注冊制這條主線，同時會在發行、上市、信披、交易、退市等基礎制度等方面做出改革安排，目前相關工作正在有序推進。

　　9、 證監會會按照已經公布的12項重點工作，提升上市公司質量、中介機構質量、投資者保護權益、創造有利于中長期資金入市環境等方面，繼續加大推進改革力度。

　　10、資本市場在市場開放、準入開放方面方向是堅定不移的。

　　A股市場波動幅度相對較小 投資者行為更理性

　　近來，新冠肺炎疫情在多個國家擴散蔓延，國際金融市場大幅調整，投資者都非常關心國際金融市場的情況演變，也更加關心國內金融市場包括股票市場的一些情況。

　　李超表示，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國國內的疫情防控形勢持續向好，復工復產、生產生活的恢復都展現了非常好的勢頭，這些對改善市場預期起到了決定性的支撐作用。

　　與境外市場相比，我國的金融市場總體比較平穩，A股市場展現出了比較強的韌性和抗風險能力，A股市場的波動幅度相對比較小，投資者的行為更加理性。這種局面的出現得益于金融體系近些年來按照黨中央、國務院的部署，在國務院金融委的領導下持續深化金融供給側結構性改革，提前做了一些布局，下了一些先手棋，采取了一系列比較積極有效的風險緩釋措施。

　　就資本市場來講，證監會壓降了市場杠桿的水平，當前股票市場的杠桿資金總量與2015年時相比已經下降了80%。再比如，對股票質押風險采取了降存量、控增量等一系列措施，主要風險指標趨勢性好轉，高比例質押上市公司數量較時期已經下降了1/3。再比如，優化交易監管，提高透明度，增強市場對監管的明確預期。李超指出，堅持資本市場的改革開放，2019年證監會進行了科創板并試點注冊制等一系列改革，還有一些雙向開放方面的舉措。

　　李超介紹，疫情發生以來，證監會會同相關部門發布文件，在資本市場企業融資、重點地區和行業的支持、費用減免、便利服務等方面做出了一些特殊的安排。上述舉措尊重了市場規律，體現了監管的溫度，幫助企業和行業渡過難關，夯實了市場運行的內在基礎。在保證市場穩健運行的同時，我國資本市場的功能正常發揮，特別是在國務院金融委的統一指揮和協調下，春節后A股市場正常開市。堅定不移地發揮市場機制的作用，不做行政干預，市場自我調節功能得到了比較好的發揮，維護了整個金融市場的順暢運行，有力地推動了風險緩釋和投資者信心回升。

　　上市公司復工率98% 外資對A股總量影響不大

　　李超介紹，今年前兩個月，交易所市場股票、債券合計融資約1.3萬億元。其中，IPO完成發行38家，募資724億元，再融資901億元；交易所債券市場發行1.1萬億元，同比增長了30%。更為重要的是，當前統籌疫情防控和經濟社會發展工作取得了積極的成效，3月份各項指標都有了明顯的邊際變化。從上市公司的調研情況看，復工率已經超過了98%，高于全國的平均水平。金融市場流動性合理充裕，股市的估值水平處于歷史低位。總的看，外部環境的影響是階段性的，不會改變中國資本市場平穩向好的趨勢。

　　李超表示，在當今經濟全球化的情況下，國際金融市場的波動對我國金融市場的影響應該說有其必然性，同時也是正常的。直接影響可能有兩個方面：一是對投資者心理層面的影響，也就是境外的恐慌心理對境內投資者心理的影響。二是資金流動層面的。從目前情況看，A股投資者情緒經歷過短期的波動，但目前來看相對平穩，也比較理性。從資金流動情況看， 應該說對A股市場的整體影響不是非常大，總量也不大。

　　外部環境對A股有擾動 但不是顛覆性根本性的

　　李超表示，A股表現的相對比較穩定，抗風險能力比較強，波動比較小，主要還是之前的金融供給側結構性改革已經提前做了一些工作，下了一些先手棋，因此，金融體系，特別是資本市場以前存在的一些風險隱患已經得到了部分緩釋和緩解。同時也得益于下面兩個因素：

　　第一，從A股市場內在結構看，現在A股市場的估值還是比較低的，上證綜指的市盈率不超過12倍，上證50的市盈率更低，還不到9倍。所以，無論跟境外市場橫向比，還是跟股市歷史的縱向比都是比較低的，投資價值顯現。同時，市場的流動性相對比較充裕，A股的風險相對來講比較低。

　　第二，從A股市場面臨的宏觀大環境來看，目前中國的疫情防控與境外處于不同階段，疫情對A股市場的影響已經逐步得到了消化，當前企業的復工復產也正在加快推進。2700多家上市公司在3月上旬已經有98%以上復工。中小企業員工返崗的數量超過了80%。從這些數據可以看到一些非常積極的信號。

　　總的講，經濟有一個恢復，甚至是快速恢復的基礎，境外市場的劇烈波動對A股是有影響的，但這個影響是可控的、有限的、階段性的。

　　對于外資流動情況，李超介紹，債券市場外資流出不明顯，甚至還有小額的流入。股票市場近一個月流出的數額相對比較大，也比較集中，但從今年年初到現在，實際上外資從A股市場凈流出大概200多億人民幣。由于過去特別是2019年外資進入A股市場比較集中，數額也比較大，所以拿近一個月的數據跟以前比，可能反差就會顯得比較大。但實際上這個凈流出數額規模并不大，而且目前外資占A股市場流通市值的比重還不到4%，交易占比也不是非常大。所以，外資流動對A股市場有擾動，但不是顛覆性、根本性的沖擊。

　　創業板改革正在有序推進 以注冊制為主線

　　“資本市場改革開放不會受疫情影響”。李超表示，中國資本市場從建立就是改革開放的產物，有30年的歷程，可以看到，在改革開放工作力度較大、成效明顯的階段，資本市場就會更加穩定，功能就會發揮的更好，在改革開放力度不大時資本市場就會出現問題，有其內在原因和動力，如何更好的發揮資本市場功能，面對一些薄弱環節，需要繼續加大改革開放力度，這是原因所在。

　　談及創業板改革，李超介紹，創業板改革已經做了一定階段的研究論證，并在一定范圍內征求意見，創業板的改革重點會抓好注冊制這條主線，同時會在發行、上市、信披、交易、退市等基礎制度等方面做出改革安排，目前相關工作正在有序推進，同時會按照已經公布的12項重點工作，提升上市公司質量、中介機構質量、投資者保護權益、創造有利于中長期資金入市環境等方面，繼續加大推進改革力度。

　　李超強調，資本市場開放包括兩方面，一是市場的開放，證監會在做制度規則的推進，下一步會穩妥推進可投資的范圍和品種；二是準入的開放，證監會在2019年核準了幾家外資控股的券商，也將在4月1日允許證券基金公司外資可獨資，開放方面方向是堅定不移的。

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責任編輯：王涵