國家隊出手:日本央行單日狂掃1014億ETF 全球股市怎么走?

國家隊出手:日本央行單日狂掃1014億ETF 全球股市怎么走?
2020年03月03日 00:00 券商中國

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  本周首個交易日就有央行重磅出手!

  據(jù)報道,日本央行在3月2日購買了創(chuàng)紀(jì)錄的1014億日元ETF。而在當(dāng)日早些時候,日本央行行長黑田東彥表示,央行將通過適當(dāng)?shù)氖袌霾僮骱唾Y產(chǎn)收購,向市場提供充足流動性,確保金融市場穩(wěn)定。由于新冠肺炎疫情呈擴(kuò)散之勢,經(jīng)濟(jì)前景不確定性增強(qiáng),最近日本國內(nèi)外金融及資本市場持續(xù)波動。央行將密切關(guān)注市場動向,通過適當(dāng)?shù)氖袌霾僮骱唾Y產(chǎn)收購,確保資金供給充足和金融市場穩(wěn)定。

  除了日本央行之外,澳洲央行的降息預(yù)期也在強(qiáng)化。澳洲聯(lián)儲將于3月3日公布利率決議,當(dāng)前利率處于0.75%的紀(jì)錄低位。目前市場預(yù)期已經(jīng)從上周的維持現(xiàn)狀轉(zhuǎn)變?yōu)榻迪?5個基點(diǎn),同時預(yù)計澳洲聯(lián)儲將于4月再次降息。同時,還有觀點(diǎn)認(rèn)為,美聯(lián)儲將在3月18日議息之前采取行動。

  據(jù)新華社消息,3月3日,總統(tǒng)選舉預(yù)選階段將迎來重要節(jié)點(diǎn)——“超級星期二”?,F(xiàn)任總統(tǒng)特朗普在共和黨內(nèi)地位穩(wěn)固,各方普遍預(yù)計他將在“超級星期二”各地舉行的共和黨預(yù)選中輕松獲勝,并將再次成為共和黨總統(tǒng)候選人,因此輿論關(guān)注焦點(diǎn)集中在民主黨的黨內(nèi)預(yù)選。

  3月2日晚間,美國總統(tǒng)特朗普稱,美聯(lián)儲主席鮑威爾和美聯(lián)儲行動太慢。德國與其他國家正在向本國經(jīng)濟(jì)注入資金。其他央行行動更加激進(jìn)。出于所有正確的理由,美國應(yīng)當(dāng)擁有最低的利率水平。然而事實并非如此。

  值得注意的是,高盛、摩根和花旗皆認(rèn)為,市場還未見底。隨著歐洲將疫情的風(fēng)險級別提高至最高水平,歐洲股市由漲轉(zhuǎn)跌,而美股期指亦重新處在震蕩走勢中。

  日本央行創(chuàng)紀(jì)錄出手

  據(jù)FOX168報道,日本央行于3月2日創(chuàng)紀(jì)錄出手,暴買1014億日元ETF。據(jù)券商中國記者查閱日本央行的數(shù)據(jù),據(jù)該央行3月2日披露的數(shù)據(jù),目前持有ETF為28.87萬億日元。

  日本央行在2010年開始買入股市ETF,2013年,ETF購買的規(guī)模被大幅提高。在當(dāng)前的量化寬松政策下,日本央行每年買入6萬億日元的ETF,對象包括東證指數(shù)TOPIX、日經(jīng)225指數(shù)和JPX-日經(jīng)400指數(shù)。

  購買ETF的本意在于刺激投資者風(fēng)險偏好,不過,隨著ETF規(guī)模逐漸擴(kuò)大,市場流動性卻逐漸干涸。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析,以目前日本央行持有的ETF資產(chǎn)來算,接近全日本ETF總額的80%。但去年4月,日本央行開始考慮向經(jīng)紀(jì)商出借ETF資產(chǎn),以幫助市場恢復(fù)流動性,并且于去年12月成立了一個出借ETF的機(jī)構(gòu)。

  做市商通常需要保證一定規(guī)模的ETF流動性,確保零售投資者可以隨時買賣。但價格波動的風(fēng)險限制了經(jīng)紀(jì)商或高頻交易員可持有的ETF規(guī)模,因此大規(guī)模的買入需求難以得到滿足。如果從持有大量ETF的日本央行處借入ETF資產(chǎn),這一缺口有望得到填補(bǔ)。

  隨著日本央行的介入,日本股市3月2日出現(xiàn)止跌行情,日經(jīng)指數(shù)單日反彈近1%。

  日本央行的ETF購買計劃的確起到了修復(fù)風(fēng)險偏好、提振資產(chǎn)價格的作用。隨著CME和QQE的先后推出,日本居民持股占金融資產(chǎn)的比例從2010年的6.8%提高到2017年的13.1%。Lam(2011),Barbon和Gianinazzi(2017)都發(fā)現(xiàn)日央行資產(chǎn)購買計劃對股票價格產(chǎn)生了積極影響。但日本央行購買ETF的嘗試也面臨諸多問題。除了上述流動性問題,在宏觀層面,包括購買ETF在內(nèi)的日央行量化寬松政策未能使日本擺脫低通脹困擾。目前,日本核心CPI仍然大幅低于其通脹目標(biāo)。

  澳洲央行即將行動

  隨著日本央行行動的展開,澳洲央行的動作也頗受關(guān)注。澳洲央行將于今日公布利率決議。交易員們預(yù)計澳洲聯(lián)儲3月降息25個基點(diǎn)已成定局,降息50個基點(diǎn)的可能性約為20%。而截至上周五(2月28日)收盤,市場計價顯示澳洲聯(lián)儲3月降息的概率僅為15%,多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計按兵不動。

  據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示,受訪的35名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的18名預(yù)計澳洲聯(lián)儲在年底前將進(jìn)行兩次降息,基準(zhǔn)利率下調(diào)至0.25%,13名預(yù)計今年只降息一次,4名預(yù)計基準(zhǔn)利率穩(wěn)定在0.75%。

  澳洲央行二月份的會議紀(jì)要顯示,通過匯率、家庭現(xiàn)金流量和住房市場渠道對貨幣政策施加影響等措施都是有效的,并暗示澳洲聯(lián)儲仍有降息的空間。但過快降息將導(dǎo)致依靠儲蓄的消費(fèi)者信心受損,同時導(dǎo)致大量借貸沖擊樓市,因此短時間還需要繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。是否需要進(jìn)一步降息將很大程度上取決于澳洲聯(lián)儲通脹和失業(yè)率目標(biāo)的進(jìn)展?fàn)顩r。

  澳洲聯(lián)邦銀行曾指出,澳大利亞1月就業(yè)市場報告提高了澳洲聯(lián)儲4月將現(xiàn)金利率從0.75%下調(diào)至0.50%的幾率。澳洲聯(lián)儲也可能在3月降息,可能會利用3月貨幣政策會議為4月降息做鋪墊。摩根大通和高盛都預(yù)測,澳洲聯(lián)儲三月將降息25個基點(diǎn),隨后于4月再降息一次。高盛集團(tuán)預(yù)計,澳洲聯(lián)儲將從3月份開始降息25個基點(diǎn),4月份將再度下調(diào)25個基點(diǎn),同時并不排除會在周二降息50個基點(diǎn)。這將使現(xiàn)金利率達(dá)到其有效下限0.25%。

  與此同時,高盛還預(yù)期,美聯(lián)儲在面對新冠疫情時,可能會采取更為激進(jìn)的貨幣政策。該公司表示,隨著對全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇,美聯(lián)儲可能會在三月份的會議上宣布降息50個基點(diǎn)??傮w而言,高盛預(yù)計美聯(lián)儲今年將降息100個基點(diǎn),而上周五這一預(yù)期只有75個基點(diǎn)的降幅。

  三大巨頭認(rèn)為市場難言見底

  就在此次美股大幅殺跌之前,高盛和摩根大通兩大巨頭發(fā)出了預(yù)警信號。在那之后,美股迅速殺跌12%。那么,現(xiàn)在這些巨頭怎么看待市場?

  他們表示,目前的市場還未足夠痛苦到要反彈。美國主要投行的策略師警告稱,在市場經(jīng)歷了自冠狀病毒引起的金融危機(jī)以來最嚴(yán)重的一周之后,現(xiàn)在重新投入股票還為時過早。

  在道瓊斯工業(yè)平均指數(shù),標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)均較上周下跌超過10%,其自2008年10月以來最大單周跌幅。道瓊斯指數(shù)上周也創(chuàng)下最大單日點(diǎn)數(shù)跌幅。究其主要原因是,中國境外越來越多的冠狀病毒病例引發(fā)了人們對全球經(jīng)濟(jì)活動急劇下滑的擔(dān)憂。

  高盛股票策略師克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼(Christian Mueller-Glissmann)在一份報告中表示,自全球金融危機(jī)以來,“逢低買進(jìn)”一直是成功的策略,股票回撤通常會迅速逆轉(zhuǎn),但這次風(fēng)險可能更大。由于全球增長仍然疲軟,冠狀病毒爆發(fā)的沖擊持續(xù)存在,貨幣和財政寬松的余地越來越小,縮水持續(xù)時間更長的風(fēng)險依然存在。

  世界范圍內(nèi)案件數(shù)量的迅速增加導(dǎo)致美國投資者拋售其股票并增加了傳統(tǒng)上較安全的美國國債。基準(zhǔn)的10年期國債收益率跌至歷史新低,并首次跌破1.15%,30年期債券利率也處于歷史低位。

  摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou在一份報告中表示,盡管股票價格和債券收益率的下降速度非常快,但在上周的拋售之后,市場上沒有出現(xiàn)完全投降的跡象。他說:“盡管像CTAs這樣的動量交易員的去風(fēng)險能力看起來非常高,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)距離2018年12月的負(fù)動量極限只有3%-4%的距離,但我們發(fā)現(xiàn)其他頭寸指標(biāo)中的投降程度較。” Panigirtzoglou研究了商品交易顧問的定位,以及資產(chǎn)管理公司和杠桿基金在美國股票期貨上的倉位等變量。但從這一系列指標(biāo)來看,還沒有發(fā)現(xiàn)與2018年12月相同的投降程度。

  花旗首席美國股票策略師托比亞斯·列夫科維奇(Tobias Levkovich)也贊同Panigirtzoglou的評論,他指出:“標(biāo)普500指數(shù)的下跌改善了風(fēng)險/回報比率,但我們需要看到恐慌指數(shù)后再采取行動?!?/p>

  當(dāng)?shù)貢r間3月2日,歐盟委員會主席馮德萊恩在新聞發(fā)布會上表示,歐洲疾病預(yù)防控制中心(ECDC)已將新型冠狀病毒風(fēng)險級別由“中等”提升至“高(級別)”。根據(jù)這一對疫情的最新評估,歐委會也決定成立專門的新型冠狀病毒應(yīng)對小組,幫助歐盟各成員國,及受疫情影響的各相關(guān)領(lǐng)域采取協(xié)調(diào)一致的應(yīng)對措施。在這一消息公布之后,歐洲股市快速跳水,隨后呈現(xiàn)震蕩走勢。

  美股期指的走勢亦出現(xiàn)劇烈震蕩。北京時間白天,該市場三大期指一度上漲超2%,但隨后又快速跳水,一度跌幅超過1%。接下來,亦呈現(xiàn)震蕩走勢。

  3月2日晚間,美股開盤,三大股指集體高開,道指漲0.7%,納指漲1.16%,標(biāo)普500指數(shù)漲0.92%,隨后,亦呈震蕩走勢。截至券商中國發(fā)稿,美國漲幅擴(kuò)大,道指漲幅擴(kuò)大至逾1.7%,納指、標(biāo)普500指數(shù)漲幅均超過1.4%。

  除了疫情和澳洲議息結(jié)果,3月3日還有一個重磅事件,那就是美國大選。據(jù)新華社消息,3月3日,總統(tǒng)選舉預(yù)選階段將迎來重要節(jié)點(diǎn)——“超級星期二”?,F(xiàn)任總統(tǒng)特朗普在共和黨內(nèi)地位穩(wěn)固,各方普遍預(yù)計他將在“超級星期二”各地舉行的共和黨預(yù)選中輕松獲勝,并將再次成為共和黨總統(tǒng)候選人,因此輿論關(guān)注焦點(diǎn)集中在民主黨的黨內(nèi)預(yù)選。

  從目前的形勢來看,在已經(jīng)結(jié)束的4場初選中,民主黨候選人桑德斯取得了兩場初選勝利,并以累計60票的成績暫時領(lǐng)先,此前熱門的拜登在南卡羅萊納大勝之后以54票排在第二。2月28日FOX的最新民調(diào)顯示,桑德斯在美國民主黨初選選民中以31%的支持率領(lǐng)先其他候選人,其次是拜登的18%。從1月到現(xiàn)在,桑德斯支持率上升了8個百分點(diǎn),而拜登下跌了8個百分點(diǎn)。因此桑德斯有很大可能會在超級星期二中延續(xù)強(qiáng)勢,進(jìn)一步鎖定民主黨內(nèi)提名。

  來自天風(fēng)證券的分析認(rèn)為,桑德斯的主張中對資本市場影響較大的,一是激進(jìn)的稅收政策。事實上5位民主黨候選人都反對特朗普的減稅政策,但桑德斯等3人更加激進(jìn),主張將公司稅從21%提高到35%(拜登主張?zhí)岣叩?8%)。二是拆分科技巨頭。早在去年5月其便表達(dá)了對拆分Facebook的支持,認(rèn)為目前“少數(shù)幾家非常大的公司對消費(fèi)者擁有太多的權(quán)力”(拜登主張不包括此項)。三是呼吁限制上市公司回購自己的股票(拜登主張不包括此項)。而包括蘋果、微軟在內(nèi)的科技巨頭,在過去十年里一直位于回購規(guī)模排名的前列。四是反對不受限制的自由貿(mào)易。在貿(mào)易問題上,他反對北美自由貿(mào)易協(xié)定,反對中美貿(mào)易關(guān)系正?;?。

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責(zé)任編輯:陳悠然 SF104

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