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　　來源：國際金融報

　　近日，“甜牛奶第一股”李子園多位股東和高管接連減持的動作引發市場關注。

　　12月18日至19日，僅在兩日之內，李子園共有35位股東因“個人資金需求”，通過集中競價交易方式合計減持301.86萬股股份，約占總股本的0.77%。

　　這些股份來自于李子園原股東衢州市譽誠瑞股權投資合伙企業（有限合伙）解散清算后，按出資比例通過證券非交易過戶到各合伙人名下。

　　值得注意的是，35位股東減持結果發布的同一天，李子園披露的另一則公告顯示，5位董事、監事、高級管理人員也出于“個人資金需求”完成減持。

　　高管集體減持

　　11月21日至12月20日，李子園總經理朱文秀、副總經理王順余、董秘程偉忠、財務總監孫旭芬以及監事會主席崔宏偉通過集中競價交易方式，分別減持約27.1萬股、11.9萬股、40.1萬股、4.6萬股、12.6萬股股份，減持金額分別超300萬元、131萬元、595萬元、51萬元、134萬元。

　　記者注意到，這已經是李子園管理層今年以來的第二輪減持，其中，朱文秀和孫旭芬2月就已減持過一輪。

　　根據公告，朱文秀和孫旭芬于2月23日—2月27日通過集中競價交易分別減持公司35萬股、14.5萬股股份，減持金額分別為413萬元、172萬元。由此計算，朱文秀今年減持股份的總金額已超過713萬元，孫旭芬則為223萬元。

　　2月的減持中，公司另外兩位副總經理蘇忠軍、方建華也分別減持了27萬股、30萬股，減持金額分別超322萬元、355萬元。

　　制表：水芙蓉

　　據此計算，今年以來李子園已有7位高管減持，而根據2023年財報，公司共有16位高管，其中持有股份的一共9位。這也意味著，除了董事長李國平及副總經理王旭斌（李國平的妻子），其余持股高管均在今年拋售了公司股份，是此前未曾有過的。

　　李子園高管持股及薪酬情況 信息來源：東方財富

　　業績陷于瓶頸

　　多位股東、高管的集體減持，令市場將目光轉移至李子園的業績上。

　　自2021年正式登陸資本市場成為“甜牛奶第一股”后，公司連續三年業績“卡殼”，2021年—2023年其營收均在14億至15億元之間徘徊，難以向上突破。

　　這一趨勢還在持續，今年前三季度，公司營業收入為10.64億元，同比下降0.48%；歸母凈利潤為1.57億元，同比下降16.83%。

　　對于利潤指標的波動，李子園管理層在投資交流會上表示，主要是公司為了提升品牌知名度、促進銷售，增加了廣告宣傳費用投入，以及員工持股計劃費用預提等所致。

　　今年2月，李子園發布員工持股計劃，擬用不超過6375萬元，面向董監高、中高層及核心骨干等人員受讓不超過850萬股股份，以提升公司治理水平。該計劃以公司營收增長率為考核標準，以2023年為基數，將2024年、2025年的營收增速目標均定為不低于18%。

　　不過，從李子園前三季度的業績完成率來看，今年18%的營收增長目標基本無望實現。

　　結合業務來看，作為許多“90后”的童年記憶，李子園上市之后營收依然主要由甜牛奶大單品貢獻。歷年財報中，公司約96%營收來自含乳飲料產品。然而，近年飲料、乳品乃至新茶飲行業的新品牌、新產品不斷涌現，市場競爭愈發激烈，消費者的飲食習慣也在改變，李子園對年輕消費群體的覆蓋面有限。

　　為拓展“第二增長曲線”，李子園近年也在積極研發新產品，例如氣泡奶風味飲料、果粒果汁飲料、“零脂肪” 乳酸菌飲品等，但從目前的營收占比來看，新品的市場認可度有限。

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責任編輯：楊紅卜