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　　來源：證券之星

　　近日，愛瑪科技（603529.SH）實控人張劍被留置、立案調查的消息引發市場嘩然，二級市場對這一突發事件的反應劇烈。10月11日，愛瑪科技開盤觸及跌停，隨后跌幅有所收窄，最終收跌6.91%，報32.07元/股，總市值276億元，較前一交易日縮水20.52億元。

　　目前該事件的諸多細節尚未披露，但張劍作為愛瑪科技的掌舵人，并非首次陷入輿論漩渦。早在愛瑪科技籌劃上市時，張劍與昔日合伙人就因勒索案鬧上法庭，并曝出愛瑪科技百億賬外賬。

　　證券之星注意到，上市后的愛瑪科技曾一路高歌猛進，但近年來業績增長已顯乏力。今年上半年，其營收、凈利潤增速雙雙跌至個位數，這背后是其產品銷量承壓所致。如今，實控人出事又給了公司一擊重拳，最終事件如何發展，證券之星將持續關注。

　　01． 實控人被留置、立案調查

　　根據愛瑪科技公告，近日收到公司實際控制人、董事長兼總經理張劍家屬的通知，其于2024年10月9日收到由承德市監察委員會簽發的張劍被留置、立案調查的通知書。截至公告披露日，公司未收到相關機關的通知，也未被要求協助調查。

　　值得一提的是，這次留置由河北省承德市監察委員會作出，但愛瑪科技注冊地及辦公地均在天津。愛瑪科技表示，公司尚未知悉上述事項的進展及結論，將持續關注后續情況，并及時履行信息披露義務并提示相關風險。

　　張劍為何會被留置目前尚不清楚，知名刑事辯護律師、河南澤槿律師事務所主任付建認為，監察委員會的主要職責是對涉嫌貪污賄賂、濫用職權、玩忽職守、權力尋租、利益輸送、徇私舞弊以及浪費國家資財等職務違法和職務犯罪進行調查。雖然張劍并不是公職人員，但是他可能會與公職人員犯罪有關，一般監察委員會可能會采取留置措施作為偵查手段。

　　資料顯示，張劍今年54歲，1969年出生，大專學歷。現任愛瑪科技董事長、總經理，任期起始時間為1999年9月27日至2025年9月8日。

　　公開信息顯示，張劍最近一次出現是在9月3日的投資者網上集體接待日上，還曾與投資者在線溝通交流。到了9月9日，張劍與妻子段華因工作原因缺席了臨時股東大會。

　　公告顯示，公司其他董事、監事和高級管理人員均正常履職，公司控制權未發生變化，董事會運作正常，生產經營管理情況正常，上述事項不會對公司正常生產經營產生重大影響。愛瑪科技內部人員向媒體表示，尚無法確定張劍能否正常履職、接收文件。

　　愛瑪科技是典型的家族企業，經營管理權牢牢掌握在張劍一家人手中。張劍直接持有愛瑪科技68.78%的股份，目前段華擔任愛瑪科技副董事長和副總經理，張格格現任愛瑪科技董事，天津歲萬萬執行董事、總經理，長興鼎愛執行事務合伙人。

　　證券之星注意到，2011年，張格格在18歲的時候就已在愛瑪科技任職，系高中學歷，擔任公司董事系因家庭內部安排由張劍提名。

　　02． 上市前實控人被卷入天價勒索案

　　證券之星注意到，早在愛瑪科技籌備上市期間，張劍就曾被卷入勒索案，引出了愛瑪科技涉嫌巨額賬外賬的指證。《法制晚報》稱，這是國內至今為止（2016年4月）敲詐勒索犯罪既遂金額最高的一起案件。

　　2010年5月，張劍、顧新劍、無錫愛瑪、天津愛瑪、江蘇天爵簽訂協議，約定張劍和無錫愛瑪為顧新劍和江蘇天爵償還債務1.25億元，江蘇天爵將名下估價為6205萬余元的房地產抵償給無錫愛瑪，顧新劍將持有的無錫愛瑪30%的股權零對價轉讓給天津愛瑪全體股東。后無錫愛瑪成為天津愛瑪子公司。

　　證券之星注意到，顧新劍與張劍的交集源于代工合作。2008年至2009年4月，江蘇天爵為天津愛瑪代工電動車零件，顧新劍系江蘇天爵實控人。后顧、張二人合作成立無錫愛瑪。

　　后續，張劍將自己名下天津愛瑪3%的股份轉讓給顧新劍，2011年1月顧新劍調任天津愛瑪副總裁，但任期不足一年，此后兩人關系逐漸惡化。法院認定，2011年9月至2013年3月，顧新劍以向稅務機關舉報無錫愛瑪偷漏稅問題等手段，多次向張劍索要錢款達2.35億元。

　　2014年3月，顧新劍被逮捕；次年3月，其被提起公訴。2016年4月，顧新劍因2.35億元敲詐勒索及3000萬元職務侵占行為一審被判入獄20年。

　　顧新劍被抓后半年多，即2014年9月，無錫國稅部門認定愛瑪科技應補繳2000萬余元，并對其作出1000萬余元的行政處罰。

　　證券之星注意到，二審中，顧新劍當庭指證愛瑪科技存有逾百億元的賬外賬。據其陳述，僅2009年7月至2011年11月，無錫愛瑪的賬外賬約有50—60億元。但無錫愛瑪目前已經被注銷，對于賬外賬的調查結果目前也并沒有任何消息可考。

　　值得一提的是，愛瑪科技因為股東內訌及超百億元賬外賬等問題一度被擋在了IPO門外。

　　03． 利潤增速顯著放緩

　　實控人突生變故，給銷量與業績增速本已承壓的愛瑪科技增添了諸多變數。

　　資料顯示，愛瑪科技成立于1999年，并于2004年進入電動兩輪車行業，是中國最早的電動兩輪車制造企業之一。公司主營業務為電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車等的研發、制造及銷售。

　　2021年上市以來，愛瑪科技營收保持持續增長，但后續增速顯著趨緩。2023年，愛瑪科技實現營收210.36億元，同比增長1.12%；對應歸母凈利潤18.81億元，同比增長0.41%。但扣非后凈利潤同比下滑1.83%至17.64億元，是上市以來首次出現“退坡”。而在2022年，愛瑪科技營收與歸母凈利潤增速分別高達35.09%、182.14%。

　　今年上半年，愛瑪科技實現營收105.91億元，同比增長3.66%；對應歸母凈利潤9.51億元，同比增長6.24%。拉長時間來看，愛瑪科技近三期半年報的歸母凈利潤增速下滑顯著，2022年及2023年同期增幅為119.79%，29.69%。

　　證券之星注意到，業績放緩的背后是銷量的疲軟。在2019年《新國標》催生的換車潮下，包括愛瑪科技在內的電動車企業經歷了一波增長。但隨著換車潮進入尾聲，愛瑪科技的銷量增長也出現降速。

　　2023年愛瑪科技實現銷量1074.15萬輛，較2022年減少了約3.1萬輛，主要是電動兩輪摩托車銷量“退坡”。值得一提的是，銷售主力電動自行車銷量760.3萬輛，較2022年同比增長了5.06%，遠遜色于2021年、2022年29%、44.2%的增速。

　　愛瑪科技雖未披露詳細的半年銷量數據，但根據開源證券研報，愛瑪科技一季度的產品銷量預計同比下降11%，預計二季度產品銷量同比增加約10%。

　　從行業環境來看，愛瑪科技今年面臨的形勢依舊嚴峻。根據艾瑞咨詢《2024年中國兩輪電動車行業研究報告》顯示，2023年中國兩輪電動車的整體銷量為5500萬輛，而2024年預測銷量為5000萬輛，同比將減少9%左右。

　　為了刺激銷量，愛瑪科技在營銷及宣傳上投入不小力度，上半年銷售費用激增了近40%，遠超3.66%的營收增幅。此外，愛瑪科技上半年還加大了銷售返利力度，銷售返利余額從年初的3.98億元增加至6月末的5.26億元，增加了約1.28億元。對于銷售返利余額增長，愛瑪科技解釋稱，系增加返利力度以拓展渠道，促進銷售。（本文首發證券之星，作者|陸雯燕）

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責任編輯：楊紅卜