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　　來源：富凱財經(jīng)

　　富凱摘要

　　全天成交額高達罕見的145.1億元，總市值突破400億元。與資本追捧的二級市場火爆相比，近年來潤和軟件業(yè)績并沒有那么亮眼。

　　作者|歐文

　　排版|十一

　　10月11日，潤和軟件低開高走，從開盤跌14.08%到收盤暴漲17.03%，期間資金瘋狂出入，全天成交145億元，成交額位列兩市第二，主力資金凈流入3.48億元，主力排名第5，此前一天潤和軟件被融資凈買入7.39億元，創(chuàng)下歷史新高。近3日獲主力資金累計流入33.97億元。正是公司獨特的市場走勢和強勁表現(xiàn)，吸引了無數(shù)投資者目光。

　　特別值得一提的是，在11日上午突然一波巨量資金蜂擁買入，潤和軟件股價被直線拉升，約1個小時的時間便從40.30元猛漲至51.60元，幅度超過25%。伴隨著漲勢，一部分投資者開始獲利立場，拋售手中籌碼，因此潤和股份也停止上漲勢頭，轉(zhuǎn)而下跌。不過后期隨著資金再次涌入，公司股價向上猛攻，一直持續(xù)到收盤，股價報50.38元/股，漲幅為17.03%。全天換手率高達40.82%。

　　從消息面看，近日，華為鴻蒙操作系統(tǒng)HarmonyOS next開啟公測，微信鴻蒙原生版頁開始邀請內(nèi)測。作為鴻蒙概念股，有分析認為，相較于常山北明、軟通動力，潤和軟件從某種角度講在華為合作伙伴上市公司中更具核心位置，這也成為被市場關(guān)注的重要原因。

　　雖然如此，但是從今年上半年經(jīng)營業(yè)績看，潤和軟件凈利潤近六成來自于金融投資，而其兩項主要產(chǎn)品的金融科技業(yè)務和智能物聯(lián)業(yè)務毛利率均連年來在持續(xù)下降。這或許是如此高換手率背后的因素，投資者已經(jīng)產(chǎn)生分歧，既有大量資金賣出，同時更多的資金在大量買入。

　　鴻蒙憑借力

　　公開資料顯示，潤和軟件為面向物聯(lián)網(wǎng)、邊緣智能、數(shù)據(jù)治理及人工智能應用的專業(yè)服務商，深度綁定華為產(chǎn)業(yè)鏈，參與OpenHarmony及openEuler生態(tài)共建。

　　潤和軟件開展鴻蒙業(yè)務已經(jīng)五年。資料顯示，在開源鴻蒙的商業(yè)落地上，潤和軟件重點在垂直行業(yè)領(lǐng)域，如基于OpenHarmony的商業(yè)發(fā)行版產(chǎn)品已在金融、能源電力、智慧城市、醫(yī)療、教育等多個行業(yè)商業(yè)落地。

　　正因這種深耕細作，有分析認為，借助鴻蒙公司的估值正在重塑，特別是在數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速、云計算與大數(shù)據(jù)應用越來越普及的當下，市盈率、市銷率等指標都有不少提升空間。

　　以今天股票走勢為例，潤和軟件在經(jīng)過一段時間調(diào)整后，明顯呈現(xiàn)出低開高走態(tài)勢，這往往意味著市場情緒的轉(zhuǎn)變和資金的重新布局。資料顯示，公司未來創(chuàng)新業(yè)務主要圍繞信創(chuàng)和AI開展。特別是信創(chuàng)，在八大關(guān)鍵行業(yè)中潤和軟件聲稱已經(jīng)打穿七個，包括金融、電力、能源、醫(yī)療等。伴隨著純血鴻蒙商業(yè)版的面世，將為公司帶來更多增量業(yè)務。

　　中泰證券在首次覆蓋報告中表示，潤和軟件擁抱華為生態(tài)，鴻蒙+歐拉注入增長新動能，創(chuàng)新業(yè)務在今年一季度營收增速超90%，收入占比超20%。同時財務端毛利及凈利率持續(xù)改善，并保持穩(wěn)定研發(fā)投入，盈利能力逐步恢復，預計公司2024年至2026年歸母凈利潤分別為2.58億元、3.47億元、4.62億元。

　　毛利持續(xù)下降

　　雖然市場和機構(gòu)紛紛看好潤和軟件與華為生態(tài)的融合發(fā)展，且其開展鴻蒙業(yè)務已有5個年頭。但是從其業(yè)績表現(xiàn)看并沒有像其在資本市場表現(xiàn)那樣亮眼。

　　從公司近年來財報顯示，雖然營收數(shù)據(jù)在不斷增長，但增速已經(jīng)顯著放緩，且盈利呈現(xiàn)較大波動。最新半年報顯示，2024年上半年，潤和軟件實現(xiàn)營收15.80億元，同比增長10.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤8476萬元，同比增長6.39%。但當期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-2.54億元，營收同比小幅增長而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比下降。

　　從毛利率看，潤和軟件近年來一直在下滑。公司的主營業(yè)務為軟件業(yè)務，主要產(chǎn)品包括金融科技業(yè)務和智能物聯(lián)業(yè)務兩項，其中金融科技業(yè)務占比53.08%，智能物聯(lián)業(yè)務占比30.96%。從這兩項產(chǎn)品看，2021年-2024年半年度金融科技業(yè)務毛利率呈小幅下降趨勢，從2021年半年度的28.21%，下降到2024年半年度的25.63%。另外一項產(chǎn)品則降幅較大，2021年上半年毛利率為33.76%，到2024年上半年驟降至26.77%。

　　從其凈利潤看，2019年至2023年分別為虧損17.94億元，盈利1.67億元、1.76億元、1.05億元、1.64億元。在2024年上半年，歸母凈利潤主要來源于非經(jīng)常性損益4935.21萬元，占歸母凈利潤的58.22%。

　　這部分收益主要是金融投資的資產(chǎn)所帶來。上半年金融投資所產(chǎn)生的收益對凈利潤的貢獻為5017.91萬元，占凈利潤8664.33萬元的57.91%。

　　此外，在毛利率下降的同時，潤和軟件應收賬款持續(xù)高企。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年達到18.91億元，已經(jīng)超過上半年的營收規(guī)模，占到總資產(chǎn)的36.95%，較去年同比增長20.17%。

　　除了經(jīng)營層面，潤和軟件股東的種種表現(xiàn)或許并沒有太看好公司未來。統(tǒng)計顯示，作為實控人的周紅衛(wèi)不僅反復質(zhì)押上市公司股權(quán)，而且大比例減持。周紅衛(wèi)在2014年是持股比例為10.69%，但現(xiàn)如今只剩3.13%。期間還因為違規(guī)減持收到江蘇證監(jiān)局的警示。同時其質(zhì)押股票也比較頻繁，以質(zhì)押為關(guān)鍵詞搜索發(fā)現(xiàn)多達149條公告。最近一次質(zhì)押發(fā)生在9月底，用途系用于融資擔保。上述股份質(zhì)押融資不涉及用于滿足上市公司生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)需求。

　　公告顯示，周紅衛(wèi)未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份數(shù)量為1905萬股，占其合計持股數(shù)量的31.58%，占公司總股本的2.39%，對應融資余額為2.29億元；未來一年內(nèi)到期的質(zhì)押股份數(shù)量為3705萬股，占其合計持股數(shù)量的61.43%，占公司總股本的4.65%，對應融資余額為4.64億元。

　　免責聲明

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責任編輯：楊紅卜