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　　原標(biāo)題：微拍堂IPO：文玩交易額400多億，假貨贗品屢禁不止，央視曾曝光

　　來源：德林社

　　文 | 金衛(wèi) 編輯 | 德小強(qiáng)

　　文玩平臺也要IPO了。

　　5月26日，微拍堂文化創(chuàng)意有限公司（簡稱：微拍堂）在港交所提交上市申請書，獨家保薦人為中金公司。

　　微拍堂是一家文玩電商平臺，根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2021年平臺促成的文玩交易GMV達(dá)到人民幣405億元，為中國最大的文玩電商平臺。

　　2021年，微拍堂靠平臺傭金、服務(wù)費等收入達(dá)到9.8億元，利潤1.4億元。不過，文玩行業(yè)特殊，產(chǎn)品無法標(biāo)準(zhǔn)化，給鑒別帶來難度，盡管微拍堂引入了鑒定服務(wù)機(jī)構(gòu)，但是假貨、贗品依然屢禁不止。2021年3月，微拍堂就因假貨泛濫而遭到央視財經(jīng)曝光，但今年以來，各種假貨的投訴、報道依然不斷。

　　一家文玩的電商平臺

　　微拍堂成立于2014年，2015年上線，總部位于中國杭州，2016年，微拍堂獲得騰訊Pre-A輪2000萬美元融資，加?騰訊眾創(chuàng)空間“雙百計劃”，共享騰訊百億流量支持。2021年獲得了IDG資本的A+輪投資。

　　招股書稱：微拍堂平臺是活躍互動的文玩電商市場和小區(qū)，將商家與用戶相連，促進(jìn)各種文玩的交易并弘揚(yáng)中華文化。

　　其中，平臺為商家提供端到端服務(wù)及運營支持，包括一站式商鋪經(jīng)營工具、多功能網(wǎng)店分析工具、全面經(jīng)營培訓(xùn)、網(wǎng)店及直播規(guī)劃建議以及經(jīng)營咨詢服務(wù)，并在平臺上提供各種鑒定服務(wù)。

　　截至2021年12月31日，平臺的注冊用戶數(shù)目超過7400萬，注冊商家數(shù)目超過33.1萬戶，2021年，活躍買家數(shù)目超過390萬名、活躍商家數(shù)目超過7.8萬，訂單總數(shù)超過8520萬筆。

　　目前，微拍堂上的文玩品類涵蓋八大核心類別，包括玉翠珠寶、工藝作品、錢幣郵票、紫砂陶瓷、茶酒滋補(bǔ)、書畫篆刻、文玩雜項及花鳥文娛。

　　從拍賣量來看，以玉翠珠寶、工藝作品、錢幣郵票等為主，三者分別占本整體GMV的39.1%、 18.6%、 16.1%。

　　微拍堂的收入來源主要包括平臺服務(wù)費（包括傭金及平臺服務(wù)年費）、在線營銷服務(wù)費等， 2021年平臺的傭金收入達(dá)到63%。

　　財務(wù)方面：微拍堂2019年、2020年和2021年的收入分別為4.73億元、10.7億元和9.78億元，年內(nèi)利潤（凈利潤）分別為1.37億元、5382萬和1.42億元，波動較大。

　　在非香港財務(wù)報告準(zhǔn)則計量下，微拍堂2019年、2020年和2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1.88億元、1.42億元和1.93億元。

　　從毛利率來看，微拍堂近三年保持了70%以上的毛利率，尤其是2021年毛利率達(dá)到76.9%，這個毛利率還是比較高的。

　　作為電商類平臺，微拍堂的銷售成本較低，主要包括在線支付服務(wù)費、云服務(wù)器成本及平臺運營人員的雇員成本等。近三年的毛利分別為3.40億元、8.14億元和7.52億元，

　　但凈利潤、凈利率出現(xiàn)大幅波動，主要是銷售及經(jīng)銷開支等大幅增加，財報顯示：2019年、2020年和2021年，微拍堂的銷售及經(jīng)銷開支分別為7310萬、5.6億和3.07億，占總收入的比例分別為15.5%、52.3%和31.4%。

　　尤其是2020年，微拍堂的銷售及經(jīng)銷開支達(dá)到5.6億，其中，廣告宣傳費用達(dá)到5.3億，這也直接影響了當(dāng)期的利潤。2021年，微拍堂的廣告費降至2.6億，因此全年利潤又出現(xiàn)大幅回暖。

　　假貨屢禁不止

　　文玩本身具有特殊性，文物真假的鑒定要求高，行業(yè)本身容易魚龍混雜，亂象叢生，一些不法分子鉆了網(wǎng)絡(luò)拍賣的空子，以假亂真，蒙騙消費者。

　　因此，文拍電商一直也是投訴高發(fā)，微拍堂也不例外。

　　今年1月，中國消費者報報道，有江蘇消費者通過“微拍堂”以2萬多元的價格拍下了一套“晚清古董”家具，收到貨后發(fā)現(xiàn)是假的，想要退貨，但聯(lián)系不上商家，后在消保委協(xié)調(diào)下獲得退款。

　　今年3月，中國質(zhì)量萬里行報道《微拍堂上買到“調(diào)包”錦鯉 商家提供證書還帶“頭發(fā)”》。

　　截止目前，在黑貓投訴【投訴入口】上，關(guān)于微拍堂的投訴多達(dá)2400條，投訴主要集中在商品宣傳與實際不符、還有多位用戶投訴買到假貨等問題。

　　有網(wǎng)友稱，進(jìn)入直播間就被賣家套路，一頓忽悠誤導(dǎo)消費者后被主播誘導(dǎo)下付款，但是收到的產(chǎn)品根本沒有賣家描述的一樣，一塊破石頭根本不像翡翠?！拔乙U空雕，但是賣家卻只在石頭上畫一副畫，收了1800元?！?/p>

　　不僅是買家有投訴，微拍堂上還有的是商家對罰金的投訴不滿。

　　有賣家在黑貓平臺稱，在微拍堂賣出銅幣，被買家鑒定為贗品，后來又復(fù)鑒為真品，但是微拍堂卻要以出售贗品為由，扣除3000元的保證金。

　　微拍堂在招股書中提到：就平臺上提供的產(chǎn)品與經(jīng)認(rèn)證的鑒定服務(wù)供貨商合作提供鑒定服務(wù)，利用該等鑒定服務(wù)以吸引及留住買家與商家。倘鑒定服務(wù)的程序或結(jié)果存在缺陷或無效，則會對聲譽(yù)構(gòu)成重大不利影響。

　　此前有報告分析：文玩電商存霸王條款、退款問題、網(wǎng)絡(luò)售假、惡意罰款、網(wǎng)絡(luò)欺詐、退換貨難等亂象。作為投訴高發(fā)行業(yè)，雖然有鑒定機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，微拍堂也不能逃過。

　　2021年3月，央視財經(jīng)曝光了微拍堂平臺內(nèi)8家商家售假。據(jù)報道，記者在微拍堂拍到當(dāng)代畫家、美協(xié)會員馬海方、李毅的作品，經(jīng)鑒定均為贗品。除了名人字畫，還能低價買到文玩珠寶，而這些藏品配有鑒定機(jī)構(gòu)頒發(fā)的鑒定證書。

　　央視報道稱，消費者以“撿漏價格”拍到的商品后經(jīng)鑒定均與介紹存在出入，造成消費者維權(quán)難，雖然退了貨款，但鑒定費還得消費者自己承擔(dān)。甚至，一些商家賣假拒不認(rèn)賬，平臺表示無能為力。

　　事實上，因為假貨、虛假宣傳等問題，微拍堂平臺還先后兩次被監(jiān)管處罰。

　　招股書顯示：2020年3月，國家市場監(jiān)管總局西湖區(qū)分局對平臺處以人民幣4.5萬罰款，原因是平臺未能采取必要行動防止商家于平臺上投放非法廣告。

　　2021年6月，微拍堂在促銷活動中使用誤導(dǎo)性及虛假廣告、平臺上若干商家銷售假冒、未經(jīng)授權(quán)或侵權(quán)產(chǎn)品時，未能采取必要措施保護(hù)客戶權(quán)益；未能履行核驗注冊商家信息的義務(wù)等，國家市場監(jiān)管總局杭州市分局再次對微拍堂處以135萬元的罰款。

　　微拍堂在招股書風(fēng)險提示中也提到：公眾對我們平臺上銷售假冒、未經(jīng)授權(quán)或侵權(quán)產(chǎn)品，即使并非屬實或僅屬個別事件，亦可能損害我們的聲譽(yù)、降低品牌價值、破壞已建立的信任。另外，還提到“無法有效處理平臺上的欺詐及虛假交易可能會損害業(yè)務(wù)。”

　　這次，微拍堂IPO擬募資用于未來兩年撥作吸引及留存用戶，吸引新商家及提升公司為商家提供的增值服務(wù)的質(zhì)量及多樣性，擴(kuò)展業(yè)務(wù)及探索新業(yè)務(wù)機(jī)遇等。

　　不過，微拍堂能否上市成功還是個問號，資本市場如何對文玩電商估值，也是一個新命題，對此我們將進(jìn)一步關(guān)注。

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責(zé)任編輯：張熠