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　　來源：新智元

　　【新智元導(dǎo)讀】小米投資投資的趣睡科技，于2021年底和2022年初兩度被證監(jiān)會質(zhì)詢，二次質(zhì)詢現(xiàn)在還未回復(fù)。小米系企業(yè)的套現(xiàn)之路，將從此坎坷了嗎？

　　都是小米生態(tài)鏈企業(yè)的IPO上市，相比華米、石頭科技這些公司的最終過關(guān)，成都趣睡科技有限公司的IPO道路卻艱難重重。近兩年過去了，仍然被證監(jiān)會卡住。

　　趣睡科技在提交注冊后，2021年12月8日被證監(jiān)會問詢。

　　2022年1月24日，趣睡科技提交問詢回復(fù)。

　　5天后，證監(jiān)會又發(fā)出了注冊階段第二次問詢，至今趣睡科技還未回復(fù)證監(jiān)會的問題。

　　究竟趣睡科技是因?yàn)槭裁矗瑢掖伪蛔C監(jiān)會質(zhì)詢呢？

　　證監(jiān)會屢次質(zhì)詢，究竟要問什么？

　　證監(jiān)會在去年12月和今年1月的兩次問詢，究竟在問什么？

　　可以看到，證監(jiān)會在第一次問詢中是這么說的：

　　證監(jiān)會在去年就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，趣睡科技一直以小米渠道為其主要銷售渠道，除小米外的第三方線上平臺和無關(guān)聯(lián)的銷售渠道力度較小。

　　所以要問：‘是否存在相關(guān)障礙’。

　　接著，證監(jiān)會類比了此前的九號公司以及石頭科技的案例，要求趣睡科技詳細(xì)對比論證不會對小米電商平臺構(gòu)成重大依賴。

　　第三個(gè)問題相當(dāng)于補(bǔ)了個(gè)后續(xù)，詢問趣睡科技沒了小米和京東的大腿可抱還怎么活。

　　而在第二次問詢中，證監(jiān)會提出了兩個(gè)問題：

　　第二次問詢，證監(jiān)會也不藏著掖著了。兩個(gè)問題層層遞進(jìn)，直指問題的核心。

　　首先，證監(jiān)會質(zhì)疑趣睡科技公司對其主營業(yè)務(wù)的定位和描述是否準(zhǔn)確。

　　根據(jù)成都趣睡科技發(fā)布的項(xiàng)目簡介，該公司‘致力于為全球消費(fèi)者提供健康環(huán)保的睡眠用具’。而在招股說明書中，也明確寫到了公司主營業(yè)務(wù)為‘易安裝家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售’。同時(shí)還披露，公司所有產(chǎn)品均采取‘外包生產(chǎn)方式’。

　　證監(jiān)會顯然認(rèn)為，趣睡科技有掛羊頭賣狗肉的嫌疑。招股書的餅畫得很圓，但事實(shí)真是這么一回事兒嗎？

　　緊接著，證監(jiān)會問出了更尖銳的實(shí)質(zhì)問題：‘分析公司對小米是否存在依賴，是否存在利益輸送情況，主營業(yè)務(wù)是否具有穩(wěn)定性和持續(xù)性’。

　　這是什么意思呢？證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)，趣睡科技的主要銷售渠道正是小米系平臺。且從營收數(shù)據(jù)上看，趣睡科技和小米‘一榮俱榮、一損俱損’。

　　這就是為什么證監(jiān)會懷疑，二者存在不當(dāng)利益輸送，也就是為什么會問趣睡科技的定位到底準(zhǔn)不準(zhǔn)。翻譯過來就是：‘你干的是你說的嗎？你是不是掛羊頭賣狗肉？’

　　當(dāng)然也包括一些細(xì)節(jié)問題。比如說第二次問到了趣睡在小米平臺銷售、推廣、返利是否存在特殊待遇和優(yōu)惠。問得這么細(xì)致，看來已經(jīng)覺察出很不對勁了。

　　有意思的是，第一次的問詢?nèi)に萍忌心軕?yīng)付，不過也準(zhǔn)備了快兩個(gè)月。而第二次的問詢，至今趣睡科技仍然杳無音信。

　　有業(yè)內(nèi)人士評價(jià)，‘一般問兩次就是不想讓你通過了。’

　　小米兼是股東、供應(yīng)商、大客戶，涉嫌利益輸送

　　盡管趣睡科技一再自辯，但市場與監(jiān)管機(jī)構(gòu)依然堅(jiān)持認(rèn)為，這家公司明顯對小米系有高度依賴。

　　趣睡科技的招股說明書中有明確陳述：趣睡科技產(chǎn)品主要通過線上渠道進(jìn)行銷售，報(bào)告期內(nèi)小米集團(tuán)和京東集團(tuán)均為公司的前五大客戶。

　　小米集團(tuán)2020年度為發(fā)行人前五大供應(yīng)商。小米集團(tuán)為公司關(guān)聯(lián)方。截至目前，小米集團(tuán)的關(guān)聯(lián)方合計(jì)持有趣睡科技12.0055%股權(quán)，系其第二大股東。

　　按照趣睡科技對證監(jiān)會首次問詢的回復(fù)中的自述，2018-2021年上半年的報(bào)告期內(nèi)，趣睡科技來自小米系列平臺的收入分別為3.86億元、4.18億元、3.27億元、1.47億元，收入占比分別為80.33%、75.69%、68.43%、65.37%。

　　可以看出，雖然占比有下降方向的調(diào)整，但依然來自小米系列平臺的收入占趣睡科技總營收的比例始終超過60%，無法改變小米平臺是其銷售主渠道的現(xiàn)實(shí)。

　　而且在同一份回復(fù)中，趣睡科技自己承認(rèn)了在2018-2021年上半年的報(bào)告期內(nèi)，趣睡科技實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.80億元、5.52億元、4.79億元、2.25億元，同比變動(dòng)56.14%、14.96%、-13.32%、9.54%；

　　說白了，趣睡科技的總營收在2019年后也持續(xù)下降。

　　而且根據(jù)趣睡科技對證監(jiān)會首次問詢的回復(fù)顯示，2020年趣睡科技通過小米商城銷售額一減少，其總營收馬上顯著下滑：

　　當(dāng)年公司銷售收入4.79億元，同比減少7300萬元，其中向小米商城的銷售收入同比減少4505萬元。

　　而與此同時(shí)，按趣睡科技的招股書數(shù)據(jù)，隨著與小米公司關(guān)聯(lián)交易的遞減，其銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等支出卻呈現(xiàn)上升趨勢。

　　其2018-2019年公司期間費(fèi)用率逐年提升，分別為9，051.91萬元、10，458.02萬元，占營業(yè)收入的比重分別為18.85%、18.94%；

　　2020年按會計(jì)政策調(diào)整，將該年度產(chǎn)生的運(yùn)雜后費(fèi)還原至銷售費(fèi)用，期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重陡增至19.53%。

　　顯然，從趣睡科技自行披露的數(shù)據(jù)上看，小米既是它的大客戶、主銷售平臺，又是它的股東、主供應(yīng)商。

　　從買到賣，等于是從小米的左手到右手打個(gè)轉(zhuǎn)。小米的色彩一淡化，趣睡科技立馬就賣不動(dòng)貨。

　　利益輸送的標(biāo)簽，簡直呼之欲出。

　　‘趣睡科技’家紡業(yè)比重太高，難達(dá)科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)

　　按照天眼查和招股書的自行披露信息，趣睡科技主營業(yè)務(wù)為易安裝家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。

　　然而，公司所有產(chǎn)品均采取外包生產(chǎn)方式。

　　從其首次招股書自行披露的營業(yè)收入構(gòu)成看，床墊及枕頭貢獻(xiàn)了收入的70%以上。

　　而且，2018-2020年，趣睡科技的家紡類產(chǎn)品營收占比分別為38.61%、35.76%、36.45%、34.64%，比重甚大。

　　而在中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）》和2020年12月深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》中，紡織業(yè)屬于‘負(fù)面清單’中的12大行業(yè)之一，原則上不支持在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

　　‘趣睡科技’并不科技

　　當(dāng)然，英雄不問出處、科技不問來路。真要有高純度的科技含量，做家紡的也可以說自己該上科創(chuàng)板。

　　但是，趣睡科技雖然冠以科技之名，倒是有名無實(shí)的成分居多。

　　按其首次招股書數(shù)據(jù)，2018-2020年趣睡科技的研發(fā)費(fèi)用分別為533.53萬元、630.92萬元、614.86萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1.11%、1.14%、1.28%。

　　僅在1%左右的研發(fā)費(fèi)率，在A股市場上也屬于偏低，何況是需要有過硬研發(fā)成果的科創(chuàng)板企業(yè)呢？