退市新規出臺后23只ST股已跌超10%，18股退市風險最高！

　　來源： 金融1號院

　　原創 蘇蘇

　　12月14日，滬深交易所分別就修訂后的退市規則公開征求意見（下稱“《意見稿》”），并同步修訂了科創板和創業板的相關規則。主要修訂內容包括退市標準、退市流程、優化風險警示指標等，并公布了規則的過渡期安排。

　　在券商等機構看來，退市新規出臺后，將加速績差小盤股的出清淘汰，尤其是僵尸公司、空殼公司和重大財務造假公司退市風險加大，資金向優質龍頭公司聚集的效應也將持續演化，A股生態將因此加速重塑。

　　退市新規出臺后的第二個交易日（12月15日），ST股迎來大面積跌停。從《意見稿》發布后的近4個交易日來看，12月15日-18日，216只ST股中有23只跌幅超過10%，最高跌幅達18%。

　　需要投資者注意的是，對標《意見稿》，有18股面臨的退市風險最高，包括*ST剛泰（維權）、*ST節能（維權）、ST天龍、ST云網等（詳見后文）。 

　　ST股普跌 

　　注冊制下，一邊是企業上市變得容易了，另一邊是退市公司也多了。隨著退市新規的出臺，A股的殼公司和垃圾股投資價值驟降。

　　自12月14日退市新規出臺以來，12月15日及16日，ST概念股出現大跌，12月15日，一度出現30只個股跌停。近兩日，ST股股價有所回升，12月18日，ST概念指數上漲1.12%。

　　從12月15日-18日退市新規發布后的這4個交易日來看，有139只個股出現下跌，占比過半。其中，有23只ST股跌超10%。

　　從2016年7月創業板股“欣泰電氣”因欺詐發行而被強制退市后，近年來被暫停上市和直接退市的上市公司開始增多。2017年和2018年，吉恩鎳業、烯碳新材等因業績連續虧損退市，而中弘股份則是A股第一家連續20個交易日股價低于1元被強制退市的公司。

　　2019年，上海普天、眾合股份、華澤鈷鎳、海潤光伏、雛鷹農牧、*ST華信、*ST大控、印記傳媒、*ST神城退市，長生生物因為疫苗事件危害公眾安全而被強制退市。

　　從A股退市的情況來看，過去十年間每年退市企業不超過20家，今年非重組的退市企業為18家，總體退市比例較低。

　　對比美股來看，2020年初至今，退市企業超過200家，退市比例約為3.6%。同期，港股退市公司為58家，占比約為2.3%，其中31家為被取消上市地位；中國臺灣市場退市公司約20家，退市比例約為1.2%。

　　投資者需關注這些指標

　　對于投資者來說，按《意見稿》，需要重點關注這些指標：

　　1、1元退市。新規中將原來的面值退市修改為1元退市指標，同時增加了連續20個交易日收盤市值低于3億元的指標。也就是你買的股票如果股價低于1元，就會退市。如果市值連續20個交易日低于3億元，也會退市。

　　2、營業收入低于1億元。新規中取消了原來單一的凈利潤、營業收入指標，增加了扣非前后凈利潤為負且營業收入低于人民幣1億元的組合財務指標。也就是說虧損企業如果營業收入低于1億，也會退市。

　　3、財務造假退市。過去3年虛增利潤、凈利潤每年平均金額均超當年相應數據的100%，且總額超10億元；或資產負債表各科目過去3年虛假記載金額合計數額超凈資產50%，且總額超過10億元。財務造假采用了連續三年達到“造假金額+造假比例”的量化標準。

　　4、規范運營。信息披露、規范運作存在重大缺陷且拒不改正和半數以上董事對于半年報或年報不保真兩類情形。出現上述情形，且公司停牌兩個月內仍未改正，實施退市風險警示，再有兩個月未改正，終止上市。

　　5、設立風險警示板。深市設立包含風險警示股票和退市整理股票在內的風險警示板，對風險警示股票予以“另板揭示”。

　　這些股退市風險最高

　　對標《意見稿》，有18只個股，若今年不能扭虧或股價持續低于1元，可能被退市。

　　從股價來看，截至12月18日收盤，共有4只ST股股價低于1元，分別為*ST剛泰、*ST宜生（維權）、*ST天夏（維權）、*ST金鈺（維權）。除這幾只個股外，還有不少個股股價略高于1元，徘徊在退市的邊緣。

　　從市值來看，以12月18日的收盤價統計，兩市總市值最低的公司為*ST成城，總市值為4.21億元，距離觸發退市標準不遠。

　　從財務數據來看，若按《意見稿》，有10余家公司若今年不能扭虧，則存在被退市的風險。例如*ST安信，2019年、2020年三季報，公司營業總收入分別虧損了2.67億元、8.41億元。2019年度，公司扣非前/后凈利潤分別為-39.93億元、-39.88億元；2020年三季報，公司扣非前/后凈利潤分別為-38.15億元、-33.55億元。

　　除上述個股外，若*ST剛泰、*ST節能、ST天龍、ST云網、ST昌魚、*ST華塑、*ST群興（維權）、*ST科林、*ST盈方（維權）、ST圣來、覽海醫療、綠景控股、威爾泰等個股若今年不能扭虧，則有退市風險。

　　退市新規對投資者有何啟示？前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，從退市新規的精神來看，貫徹了新證券法的精神及完善退市制度，同時將來會全面推行注冊制，一方面讓更多新經濟企業上市，另一方面讓績差企業及時退市，從而讓A股市場形成源頭活水，具備更好的投資價值。同時也通過政策的引導，讓更多的投資者認識到只有堅持價值投資，做好公司的股東，才能抓住市場的機會，才能真正的享受A股市場的投資回報，反之如果還像以前一樣炒題材、炒概念、炒垃圾股，可能得不償失，甚至會面臨巨額虧損。

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責任編輯：楊紅卜