百元股淪為ST，鹽湖股份泥菩薩過河，卻執(zhí)意為他人輸血

　　來源：富凱財(cái)經(jīng)

　　連續(xù)兩年巨額虧損，昔日熱門黯然神傷，轉(zhuǎn)型之路前途渺茫。

　　作者|幕恩

　　排版|十一

　　隨著首份年報(bào)的公布，A股披露年報(bào)預(yù)報(bào)的上市公司也開始增加，而據(jù)鹽湖股份近日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2018年虧損32億元至35億元，2017年同期公司虧損41.59億元。鹽湖股份表示，若兩年連續(xù)虧損，公司股票在2018年年報(bào)披露后將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　鹽湖股份“戴帽”在即

　　值得注意的是，公司曾于2018年三季報(bào)中稱，公司前三季度虧損12.13億元，按照業(yè)績預(yù)測數(shù)字計(jì)算，公司2018年第四季度單季虧損額將在19.87億元-22.87億元之間。

　　對(duì)于虧損原因，公司解釋稱，子公司藍(lán)科鋰業(yè)生產(chǎn)碳酸鋰1.1萬噸，銷售碳酸鋰1.13萬噸，碳酸鋰價(jià)格較去年同期下降約3.45萬元/噸；而受天然氣供應(yīng)量影響，全年生產(chǎn)裝置滿負(fù)荷運(yùn)行，報(bào)告期虧損7.67億元；受安全事故影響鹽湖海納PVC一體化項(xiàng)目預(yù)計(jì)虧損11.02億元；另外，金屬鎂一體化項(xiàng)目報(bào)告期全面進(jìn)入試車，但由于裝置規(guī)模大、技術(shù)含量高、關(guān)聯(lián)度高，生產(chǎn)要素等方面限制，全年整體負(fù)荷相對(duì)較低，加之2017年大額在建工程轉(zhuǎn)固的影響，造成產(chǎn)品生產(chǎn)成本較高，并根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)初步評(píng)估結(jié)果，計(jì)提了部分資產(chǎn)減值損失，報(bào)告期金屬鎂一體化項(xiàng)目預(yù)計(jì)虧損47.01億元。

　　資料顯示，成立于1997年的鹽湖股份，是一家老牌國企，主要從事化學(xué)原料及化學(xué)制品制造，擁有中國最大的鉀肥生產(chǎn)基地。

　　富凱君發(fā)現(xiàn)，2008年4月17日，鹽湖股份股價(jià)一度高達(dá)107.69元/股，但是，在此后，公司的股價(jià)一路下滑至10元/股的價(jià)位，直至2017年每10股轉(zhuǎn)增5股現(xiàn)金分紅0.2元之后，公司的股價(jià)更是變?yōu)槟壳暗?元/股左右。

　　值得注意的是，鹽湖股份面臨的不僅是股價(jià)的下滑，同時(shí)還有主營業(yè)務(wù)的萎靡。同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公司從2016年起至2018年前三季度的扣非凈利潤一直為負(fù)值。同時(shí)，公司2017年凈利潤也宣告虧損。

　　有投資者追問：“公司守著聚寶盆，但是近年來經(jīng)營業(yè)績遲遲不見好轉(zhuǎn)，為什么不能把有些行業(yè)剝離出去？另外，為什么債轉(zhuǎn)股遲遲沒有消息？”

　　對(duì)此，鹽湖股份表示：“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是公司2018年‘一號(hào)工程’，是實(shí)現(xiàn)公司‘健體瘦身，輕裝上陣’的重要舉措，公司成立工作組，負(fù)責(zé)推進(jìn)該項(xiàng)工作。待有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展公司會(huì)履行相關(guān)程序并披露。”

　　“鹽湖提鋰”名不副實(shí)

　　富凱君發(fā)現(xiàn)，鹽湖股份的預(yù)虧有著多方面的原因，其中，除了被投資者所詬病的化工行業(yè)拖后腿外，預(yù)計(jì)虧損47.01億元的金屬鎂一體化項(xiàng)目是公司預(yù)虧的主因。

　　在預(yù)虧公告中，公司表示，公司金屬鎂一體化項(xiàng)目報(bào)告期內(nèi)全面進(jìn)入試車，但由于裝置規(guī)模大、技術(shù)含量高、關(guān)聯(lián)度高，生產(chǎn)要素等方面限制，金屬鎂一體化項(xiàng)目全年整體負(fù)荷相對(duì)較低，加之2017年大額在建工程轉(zhuǎn)固的影響，造成產(chǎn)品生產(chǎn)成本較高，并根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)初步評(píng)估結(jié)果，計(jì)提了部分資產(chǎn)減值損失，報(bào)告期金屬鎂一體化項(xiàng)目預(yù)計(jì)虧損47.01億元。

　　此外，一直被市場看好的碳酸鋰業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢也是公司業(yè)績預(yù)虧的一大因素。由于鹽湖股份擁有察爾汗鹽湖3700平方公里的采礦權(quán)，這讓公司集資向鎂、鋰兩個(gè)方向發(fā)展。

　　碳酸鋰就是這兩年紅的發(fā)黑的新能源電池上游產(chǎn)業(yè)，鹽湖股份更是因?yàn)椤胞}湖提鋰”聞名遐邇。而早在2007年3月份，鹽湖股份下屬公司引入核工業(yè)北京化工冶金研究院及自然人劉斌等兩位股東，成立藍(lán)科鋰業(yè)，從事鋰鹽資源開發(fā)。其中，藍(lán)科鋰業(yè)擁有察爾汗鹽湖3700平方公里的采礦權(quán)，而藏格控股擁有察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權(quán)。

　　目前，公司的碳酸鋰業(yè)務(wù)總營收占比從前年的2.99%升到6.36%，但有限的產(chǎn)能和業(yè)務(wù)占比，使得碳酸鋰仍舊是鹽湖股份的副業(yè)，無法成為公司的支柱產(chǎn)業(yè)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，目前鹽湖提鋰技術(shù)并沒有成本優(yōu)勢，想要依靠鹽湖提鋰實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)工業(yè)級(jí)碳酸鋰，仍有難度。

　　“重傷”為子公司“輸血”遭質(zhì)疑

　　從2018年的預(yù)虧公告可見，鹽湖股份即將面臨“戴帽”的命運(yùn)，但是，在自身不保的情況下，鹽湖股份仍擬向子公司鹽湖海納提供財(cái)務(wù)資助9.79億元，該議案雖然審議通過，但卻遭3名董事投下反對(duì)票，同時(shí)也引起深交所質(zhì)疑。

　　2018年12月27日，鹽湖股份公布了七屆董事會(huì)第十二次會(huì)議決議案稱，子公司鹽湖海納融資債務(wù)償還壓力大，身陷虧損泥潭的鹽湖股份還擬向鹽湖海納提供9.79億元的財(cái)務(wù)資助。

　　該議案雖然最后獲得通過，但是投票的11名董事中有3名投了反對(duì)票，反對(duì)的董事認(rèn)為“鹽湖海納連續(xù)發(fā)生安全事故導(dǎo)致近年來持續(xù)虧損，經(jīng)營狀況并未明顯改善，償債能力不足，公司對(duì)鹽湖海納提供財(cái)務(wù)資助風(fēng)險(xiǎn)較大”。

　　此后，深交所也針對(duì)該事項(xiàng)向公司發(fā)出了關(guān)注函，要求公司詳細(xì)說明對(duì)鹽湖海納進(jìn)行財(cái)務(wù)資助的必要性和合理性，是否有利于維護(hù)上市公司股東利益，以及鹽湖海納安全事故多發(fā)的情況。根據(jù)鹽湖股份披露，2016年至2018年，鹽湖海納造成嚴(yán)重?fù)p失的安全事故已經(jīng)有三次，造成經(jīng)濟(jì)損失超過9億元。而公司為鹽湖海納貸款提供連帶擔(dān)保責(zé)任的實(shí)際擔(dān)保余額仍有31.64億元，若該等貸款不能按期償還，公司則需承擔(dān)保證責(zé)任，且將會(huì)影響到鹽湖股份的信用等級(jí)。

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