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　　白馬股再遭打擊！青島海爾歐洲上市前A股大跌

　　原創(chuàng)： 林雪 

　　今天，A股開盤，白馬股青島海爾股價大跌，一度觸及跌停，直至收盤跌幅超9%，引起市場關(guān)注，近期家電龍頭海爾走勢總體低迷。

　　實(shí)際上，昨天海爾剛剛公告，招股書獲德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局批準(zhǔn)，海爾將成為首家去歐洲發(fā)行D股的中國企業(yè)，這也意味著首單“A+D”股即將出爐。

　　海爾的國際化布局再進(jìn)一步，但為何最近股價震蕩較為強(qiáng)烈？是什么引起的大跌？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是折價引發(fā)的市場波動，也有人認(rèn)為跟家電行業(yè)受房地產(chǎn)周期影響有關(guān)，到底是什么原因。

　　還有海爾作為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司，將要成為首家在中歐所D股市場上市的公司，究竟是怎么一回事？什么是D股，海爾為什么要去歐洲上市？發(fā)行情況如何？去海外上市、面向全球投資者，將會對它產(chǎn)生哪些影響？跟著基金君一起來看看。

　　青島海爾大跌  是折價引起的波動？

　　今天上午，青島海爾低開，隨后股價一路下跌，臨近中午大幅跳水，下午一度觸及跌停，隨后底部震蕩。截至收盤，青島海爾大跌9.16%，報13.38元，成交總量93.61萬手，成交總額12.77億元，換手率1.54%，振幅8.42%。

　　這種走勢未免讓投資者心里一顫，盤后基金君采訪了幾個私募人士分析一下。

　　北京某位曾經(jīng)買過海爾的私募人士說，“近期海爾走勢低迷，可能主要有兩個原因：一方面海爾去海外上市的價格更低，之前買海爾的外資可以去買估值更低的，這算一個利空，由于今天市場比較差，在市場差的時候，隨便找個利空都可以跌，所以今天海爾就跌得比較厲害；另一方面，今年海爾和別的白馬股一樣，都面臨回調(diào)的過程，而且海爾作為家電龍頭，受到地產(chǎn)周期的影響。”但這位私募也認(rèn)為，他相信海爾跌下去是有底的，跌到一定程度會有反彈的機(jī)會。

　　北京另一位券商派私募也認(rèn)為，市場可能擔(dān)心境外發(fā)行會拉低估值，因?yàn)榫惩馍鲜械墓善笔杏室话愣急華股低不少；同時，對經(jīng)濟(jì)增速下降的擔(dān)憂，最近一些白馬家電股表現(xiàn)都不太好，增速下降。“現(xiàn)在地產(chǎn)行業(yè)下降，家電消費(fèi)跟地產(chǎn)相關(guān)，增速下降會不少。這是核心原因。”

　　也有北京某公募派私募表示，“現(xiàn)階段投資者對家電行業(yè)可能不太看好，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)最近新開工在增加，完工在減少，家用電器主要需求來自新房交付大家才會去買，更新的需求不是很明顯。現(xiàn)在市場信心不足。”

　　基金君發(fā)現(xiàn)今年年中以來青島海爾震蕩下跌，走勢一直比較低迷。一方面，今年以海爾為代表的家電股增速下降。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，青島海爾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入775.76億元，同比增長59.01%；歸屬上市公司凈利潤44.27億元，同比增長33.54%。但是2018年上半年，青島海爾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為885.92億元，同比上漲14.19%；歸屬上市公司凈利潤約為48.59億元，同比上漲10.01%。

　　另一方面，此次青島海爾D股發(fā)行的價格區(qū)間初步確定為1歐元-1.5歐元。按照當(dāng)前匯率計(jì)算，1歐元約等于8元人民幣，則青島海爾D股發(fā)行價格區(qū)間為8元—12元，較當(dāng)前A股價格有所折價。

　　海爾成首家發(fā)行D股的中國企業(yè)

　　昨日晚間，青島海爾公告稱，公司正在進(jìn)行于中歐國際交易所D股市場首次公開發(fā)行股票并上市的相關(guān)工作。10月12日，德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局批準(zhǔn)了公司D股招股書（Prospectus）。這意味著，青島海爾將成為首家“A+D”股上市的公司。

　　基金君先解釋一下什么是D股？D股指的是注冊在中國境內(nèi)的股份有限公司在中歐國際交易所D股市場上市的股票。

　　資料顯示，中歐國際交易所股份有限公司是由上海證券交易所（上交所）、德意志交易所集團(tuán)（德交所）及中國金融期貨交易所（中金所）在2015年合資設(shè)立的公司，是首屆中德高級別財金對話的重要成果。德意志交易所集團(tuán)是法蘭克福證券交易所的運(yùn)營主體，中歐所D股市場是法蘭克福證券交易所歐盟監(jiān)管市場（高級標(biāo)準(zhǔn)）的組成部分，法蘭克福證券交易所上市交易規(guī)則適用于中歐所D股市場。

　　中歐所聯(lián)席首席執(zhí)行官陳晗曾表示，“我們正在不斷努力推進(jìn)中歐所市場建設(shè)，切實(shí)發(fā)揮其連接中歐金融市場的紐帶作用。對我們來說，吸引符合高標(biāo)準(zhǔn)上市要求的發(fā)行人作為第一批D股上市公司至關(guān)重要。”

　　我們來捋一下青島海爾D股上市道路的時間線。

　　今年4月11日，青島海爾發(fā)布公告，為促進(jìn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，深入推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略，公司擬在中歐國際交易所D股市場首次公開發(fā)行股票并上市，本次發(fā)行上市將通過法蘭克福證券交易所的準(zhǔn)入并掛牌交易實(shí)現(xiàn)。

　　隨后，6月13日，青島海爾表示，公司于6月11日收到證監(jiān)會《關(guān)于核準(zhǔn)青島海爾股份有限公司發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)》，核準(zhǔn)公司發(fā)行不超過4.6億股境外上市外資股，每股面值為人民幣1元，全部為普通股。發(fā)行完成后，公司可到中歐國際交易所D股市場上市。

　　在證監(jiān)會批復(fù)4個月后，10月12日，青島海爾披露了此次D股發(fā)行的價格、規(guī)模等信息。公司表示，本次擬發(fā)行的股份為境外上市外資股，認(rèn)購對象為符合資格的全球投資者。公司本次D股發(fā)行的價格區(qū)間初步確定為1歐元至1.5歐元。發(fā)行的D股股數(shù)為2.65億股（超額配售權(quán)執(zhí)行前）及可能最高3.975千萬股的超額配售股份。

　　青島海爾也表示，取決于監(jiān)管審批，公司D股預(yù)期要約擬于2018年10月15日開始，并持續(xù)至2018年10月18日，股份預(yù)計(jì)將于2018年10月24日開始交易。

　　時至今日，德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局已批準(zhǔn)青島海爾的D股招股書。陳晗認(rèn)為，計(jì)劃在中歐所D股市場上市的中國公司，應(yīng)有明確的國際化戰(zhàn)略、良好的上市記錄、在歐洲的業(yè)務(wù)布局，并重視分紅。青島海爾正是符合這些要求的代表性公司。青島海爾抓住機(jī)遇向真正的全球化目標(biāo)進(jìn)軍，以支持公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略——這不僅體現(xiàn)在全球市場份額方面，也體現(xiàn)在利用資本市場方面。隨著青島海爾在D股市場的上市，中歐所將在歐洲開創(chuàng)中國新離岸藍(lán)籌市場。

　　海爾的國際化戰(zhàn)略雄心

　　作為國內(nèi)家電龍頭企業(yè)，青島海爾為什么打算去海外上市？

　　作為中歐所股東方之一，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，發(fā)行D股有助于公司提升在歐洲的品牌知名度，拓展歐洲業(yè)務(wù)；有助于公司充分利用境內(nèi)外融資平臺，實(shí)現(xiàn)國際化戰(zhàn)略海外落地；有助于公司開展跨境并購實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，提升全球競爭力；有助于公司拓展境外融資渠道，當(dāng)?shù)厝谫Y當(dāng)?shù)厥褂茫档蛥R率風(fēng)險。

　　據(jù)了解，青島海爾主要從事冰箱/冷柜、洗衣機(jī)、空調(diào)、熱水器、廚電、小家電、U-home智能家居產(chǎn)品等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，1993年登陸A股市場。半年報顯示，青島海爾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為885.92億元，同比上漲14.19%；歸屬上市公司凈利潤約為48.59億元，同比上漲10.01%。近年來海爾的海外營收增長較快，在上半年?duì)I收中，海爾的海外收入為358億元，占比40.4%。

　　據(jù)了解，進(jìn)入歐洲資本市場是青島海爾全球化戰(zhàn)略的重要一環(huán)。通過D股上市，青島海爾計(jì)劃利用中歐兩地的資本市場實(shí)現(xiàn)資金來源多元化，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)。青島海爾也希望利用德國上市來提升其全球品牌知名度，特別是在歐洲家電市場的進(jìn)一步擴(kuò)張。

　　實(shí)際上，海爾布局歐洲市場的意圖非常明顯，就在今年9月29日，海爾宣布收購意大利家電制造商Candy（卡迪）。青島海爾公告，擬通過境外全資子公司Haier Europe ApplianceHolding B.V．（海爾歐洲）支付4.75億歐元（約合人民幣38.05億元）收購意大利家電制造商Candy（卡迪）100%股權(quán)。交易完成后，海爾歐洲總部將設(shè)立在意大利布魯吉里奧。

　　光大證券認(rèn)為，收購Candy的戰(zhàn)略意義明顯，將加快海爾的全球化步伐。海爾此前在歐洲市場主要依靠自主品牌發(fā)展，此次收購Candy集團(tuán)將補(bǔ)強(qiáng)海爾在歐洲市場的品牌資源、制造能力和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，幫助海爾打入英國、法國、意大利、德國等歐洲主流市場，大幅提高海爾在全球的影響力。在歐洲市場實(shí)現(xiàn)突破后，海爾的全球化版圖已經(jīng)基本遍布世界主要的家電消費(fèi)市場。

責(zé)任編輯：史考