文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 盤(pán)和林

　　在房?jī)r(jià)快速上漲預(yù)期和通貨膨脹背景下，購(gòu)房行為更多是出于投資需求而非消費(fèi)需求，這不僅推動(dòng)著社會(huì)資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，還會(huì)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的后果。

　　近日，央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年8月中國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)人民幣存款余額175.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，而此前39年里，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速?gòu)奈吹七^(guò)9%。

　　與存款增速的整體下滑相比，居民存款增速下滑更為嚴(yán)重，2008到2018年的10年間，居民部門(mén)存款增速?gòu)?8%下滑到7%左右。2010年全國(guó)居民儲(chǔ)蓄率為16%，而2017年僅為7.7%。

　　如果在精確到不同群體，結(jié)果更令人震撼，截至2018年7月全國(guó)住戶存款余額68萬(wàn)億，如果扣去各種各樣的貸款，凈存款額只有22萬(wàn)億元左右。即便在68萬(wàn)億元里，大約50萬(wàn)億掌握在1千萬(wàn)人手里，人均500萬(wàn)；大約10萬(wàn)億，掌握在3億人手里，人均3.3萬(wàn)；大約8萬(wàn)億，掌握在10億人手里，人均8000。

　　這么看來(lái)，就連存款也開(kāi)始符合二八定律了，不過(guò)，更令人詫異的是，剛剛提到的人群起碼還擁有存款，而其他50%以上的家庭基本上是零存款，印象中好存錢(qián)的中國(guó)人去哪里了？

　　中國(guó)人愛(ài)存款的標(biāo)簽的由來(lái)已久，一方面，我國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)形成了保守的消費(fèi)觀念，另一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制雖不斷發(fā)展，但還是存在不足，使居民不得不產(chǎn)生較多的預(yù)防性儲(chǔ)蓄。

　　特別得，1998 年福利分房制度取消之后，住房?jī)r(jià)格大幅上漲，但居民收入并沒(méi)有同步增長(zhǎng)，面對(duì)住房剛需，快速上漲的住房?jī)r(jià)格導(dǎo)致居民為買房而儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)非常強(qiáng)烈；其次，政府公共消費(fèi)支出與政府社會(huì)保障支出水平低。公共消費(fèi)支出水平低下使我國(guó)教育和醫(yī)療等公共服務(wù)供給嚴(yán)重不足，居民要壓縮其他消費(fèi)而增加教育和醫(yī)療方面的支出，同時(shí)還需要進(jìn)行預(yù)防性儲(chǔ)蓄以應(yīng)對(duì)教育和醫(yī)療支出的不確定性。社會(huì)保障支出水平低下又加大了居民出于對(duì)未來(lái)養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)的擔(dān)憂，被迫進(jìn)行預(yù)防性儲(chǔ)蓄。

　　然而，近幾年房?jī)r(jià)的大幅上漲使得房?jī)r(jià)對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響越來(lái)越大，面對(duì)超過(guò)半數(shù)人群存款為零的現(xiàn)象，筆者認(rèn)為，與其說(shuō)儲(chǔ)蓄率下降或者說(shuō)儲(chǔ)蓄為零，不如說(shuō)居民以擁有房產(chǎn)的形式進(jìn)行了另類的儲(chǔ)蓄，即高漲的房?jī)r(jià)逼迫著預(yù)防性儲(chǔ)蓄改變了一種形式，從預(yù)防性儲(chǔ)蓄變成了預(yù)防性貸款。

　　以我國(guó)的的收入水平和金融發(fā)展程度，無(wú)論是用生命周期理論還是流動(dòng)性約束理論解釋，儲(chǔ)蓄率都不應(yīng)該是今天的狀況。然而住房卻生生將城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率控制與股掌之間，特別的，之前常提到的性別失衡如今也開(kāi)始通過(guò)影響房?jī)r(jià)來(lái)影響儲(chǔ)蓄率。

　　近幾年不少學(xué)者基于城市層面數(shù)據(jù)研究了房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)的影響，發(fā)現(xiàn)買房者的負(fù)儲(chǔ)蓄與“為買房而儲(chǔ)蓄”家庭的正儲(chǔ)蓄其實(shí)是相互抵消的，而若房?jī)r(jià)上漲超過(guò)了某個(gè)臨界值，當(dāng)買房者的負(fù)儲(chǔ)蓄開(kāi)始超過(guò)“為買房而儲(chǔ)蓄”家庭的正儲(chǔ)蓄時(shí)，整個(gè)社會(huì)的居民儲(chǔ)蓄下降便成了一種必然。

　　竊以為，消費(fèi)不足與儲(chǔ)蓄率低下開(kāi)始成為新的困擾我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展難題。半數(shù)居民存款為零不僅為金融系統(tǒng)敲響了警鐘，也提醒著社會(huì)，住房對(duì)人們生活的影響越來(lái)越重要。

　　誠(chéng)然，擁有居住屬性的住房與普通大眾生活息息相關(guān)，但超出居民承受能力的高房?jī)r(jià)卻將對(duì)社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生不利的影響。在房?jī)r(jià)快速上漲預(yù)期和通貨膨脹背景下，購(gòu)房行為更多是出于投資需求而非消費(fèi)需求，這不僅推動(dòng)著社會(huì)資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，還會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)非常嚴(yán)重的后果：

　　其一，房?jī)r(jià)泡沫擠占產(chǎn)業(yè)資本投資，導(dǎo)致資源錯(cuò)配，壓縮實(shí)體企業(yè)的發(fā)展空間； 其二，房?jī)r(jià)高企使得年輕一代不得不為買房而早早開(kāi)始貸款，此舉不僅加大了社會(huì)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，也壓抑了居民的消費(fèi)能力，長(zhǎng)此以往還將破壞社會(huì)的創(chuàng)造能力，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)走入中等收入陷阱的可能性大幅度提高。

　　這恐怕才是半數(shù)家庭零存款背后的真正問(wèn)題所在。

　　(本文作者介紹：知名青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員)