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　　來源：華夏時報

　　記者 謝碧鷺 陳鋒 北京報道

　　自9月24日證監會公布“并購六條”以來，A股市場的并購重組活動顯著增加。Wind數據顯示，截至11月20日午間，自9月24日以來已有120多家上市公司對外披露了其重大重組事件的進展，重組進度包括董事會預案、停牌籌劃、進行中等，其中首次披露的就有30多家。不過，在并購活動持續升溫的同時，有不少公司卻“中途退場”，比如莫高股份、盈方微、凱瑞德（維權）等。

　　新智派新質生產力會客廳創始發起人袁帥在接受《華夏時報》記者采訪時表示，上市公司重大重組終止的原因多種多樣，有可能是雙方對于標的資產的估值、交易價格及支付方式等存在較大分歧，也有可能是市場環境的變化。對于上市公司而言，重組終止意味著前期投入的時間和資源可能成為沉沒成本，同時也有可能損害投資者信心。上市公司可以采用加強信息披露、積極尋找新的發展機遇等來面對這一情況產生的影響。

　　兩家公司披露重組變更

　　9月24日，證監會對外發布了“并購六條”，資本市場的并購重組活動迎來了新機遇。然而，在并購重組熱潮持續升溫的同時，不少公司“中途退場”。

　　11月18日晚，*ST工智對外披露了關于重大資產重組的進展公告。公司此前擬以發行股份及支付現金方式收購同安礦產品、濟南創捷等合計持有的江西鼎興礦業有限公司70%股權，收購同安礦產品、濟南創捷、濟南新舊動能基金等合計持有的江西興鋰科技有限公司49%股權，并擬向艾迪非公開發行股份募集配套資金。

　　2024年5月，*ST工智收到同安礦產品發來的《溝通函》促請公司及時與其及投資人小股東磋商解決相關事項。并且，公司根據國務院發布的新“國九條”相關規定，審慎地重新論證項目的可行性。*ST工智表示，結合公司內外部環境的變化，截至本公告披露日，公司與各交易方正就交易的終止事項進行磋商，因涉及多方，公司將根據磋商結果簽署相關補充協議并履行相應的審批程序。

　　此前，金發拉比也對外發布了關于終止重大資產重組并變更擬收購標的主體范圍的公告。早在今年10月，金發拉比對外發布了重大重組預案，增持并取得韓妃投資的控股權。韓妃投資是一家專業從事醫療美容服務的整形美容公司，旗下擁有廣東韓妃、廣州韓妃、中山韓妃及珠海韓妃等4家醫療美容機構。

　　現如今，金發拉比稱，為加快推進公司戰略實施，經審慎考慮，并與交易對方充分討論后，公司決定通過現金方式收購珠海韓妃和中山韓妃各51%的股權。與本次變更調整前的交易方案相比，此次變更縮小了擬收購標的的主體范圍，從而導致變更調整后的交易方案不構成重大資產重組。

　　盈方微內幕消息涉嫌泄露

　　據《華夏時報》記者梳理，自“并購六條”發布以來，莫高股份、盈方微、凱瑞德、世茂能源等多家上市公司重大重組事項宣布終止。

　　11月11日晚間，世茂能源披露公告稱，公司正在籌劃擬發行股份及支付現金購買詹鼎科技控股權事項，預計本次交易完成后，詹鼎科技將成為公司的控股子公司。然而11月14日晚，世茂能源突發公告稱，交易各方對交易方案進行協商談判后，對最終交易條件未能達成一致，故而終止籌劃發行股份購買資產。值得一提的是，就在世茂能源披露該公告的次日，就收到了上交所下發的監管工作函，涉及對象包括上市公司、董事、監事、高級管理人員、控股股東及實際控制人。

　　還有盈方微，此前擬向虞芯投資發行股份及支付現金購買其持有的華信科39%股權和World Style39%股份，擬向上海瑞嗔發行股份購買其持有的華信科10%股權和 World Style10%股份。

　　然而到了10月23日晚間，盈方微發布了關于重大資產重組風險提示公告稱，公司收到通知，本次重組相關方的相關人員因涉嫌泄露內幕信息被中國證券監督管理委員會出具《立案告知書》。目前尚未結案，本次交易存在被暫停、終止或取消的潛在風險。10月25日晚，盈方微正式宣布終止本次重大資產重組事項。

　　并購重組將持續活躍

　　眺遠咨詢董事長兼CEO高承遠認為，上市公司重大重組終止的原因通常復雜多樣，包括但不限于市場環境變化、政策調整、交易雙方利益難以協調、盡職調查中發現重大問題、審批流程受阻等。具體來看，市場環境的變化，如股價波動、行業趨勢逆轉，可能導致交易雙方對重組價值的評估產生分歧；政策調整，特別是并購政策的收緊，會直接影響重組的推進；此外，如果盡職調查發現標的公司存在未披露的財務風險或法律糾紛，重組也可能因此終止。

　　“重組終止對公司的影響顯著，可能導致股價短期波動，投資者信心受挫。同時，公司可能面臨重新規劃發展戰略、調整業務布局的挑戰。”高承遠補充道：重組終止后，上市公司可以采取多種后續措施，包括加強與投資者的溝通，解釋重組終止的原因，以穩定市場情緒；重新審視和調整發展戰略，尋找新的增長點；加強內部管理，提升運營效率；以及尋求其他合作機會，如新的并購項目或戰略合作等。通過這些措施，公司可以逐步走出重組失敗的陰影，恢復市場信心。

　　不過，在多名受訪人士看來，目前并購重組市場仍然活躍。

　　在高承遠看來，一方面，隨著產業升級和結構調整的加速，并購重組成為企業轉型升級、實現高質量發展的重要手段。另一方面，政策調整和市場環境的變化也增加了并購重組的不確定性和復雜性。因此，上市公司應更加謹慎地評估并購重組的利弊，制定合理的戰略規劃和風險控制措施，以確保并購重組的成功實施。

　　袁帥稱，在利好政策的加持下，上市公司的并購重組動作正在不斷加速。值得注意的是，并購重組市場具有復雜性和不確定性。一方面，并購重組是企業優質資產注入或產業優化整合的重要舉措，有助于提升企業的市場競爭力和盈利能力。另一方面，并購重組也伴隨著較高的風險和不確定性，如交易條款無法達成一致、市場環境變化等，都可能導致重組失敗。因此，企業在進行并購重組時需要謹慎決策，充分評估風險和收益，以確保并購重組的成功實施。鐘晱晱直言：“我看不起直播帶貨的企業家，你可以做更有價值的東西”。

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責任編輯：楊紅卜