專題：增量政策來(lái)了！財(cái)政部：擬集中推出一批深化財(cái)稅體制改革舉措！

　　來(lái)源：國(guó)君宏觀研究

　　目錄

　　作為一場(chǎng)備受矚目的發(fā)布會(huì)，財(cái)政部負(fù)責(zé)人明確表達(dá)了加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、實(shí)現(xiàn)全年預(yù)算目標(biāo)的決心，在化債、民生、補(bǔ)充銀行資本金、用好債務(wù)資金等方面作出具體部署，同時(shí)也表達(dá)了增量財(cái)政政策“未完待續(xù)”。下一步重點(diǎn)關(guān)注10月底人大常委會(huì)會(huì)議是否會(huì)提高地方債務(wù)限額用于化債，12月政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)財(cái)政規(guī)模和支出方向的表述，以及2025年兩會(huì)政府工作報(bào)告赤字率和超長(zhǎng)期特別國(guó)債規(guī)模的確定。

　　摘要

　　1、10月12日國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，財(cái)政部一正三副主要負(fù)責(zé)人到場(chǎng)。作為一場(chǎng)備受矚目的發(fā)布會(huì)，財(cái)政部負(fù)責(zé)人表達(dá)了加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、實(shí)現(xiàn)全年預(yù)算目標(biāo)的決心，在化債、民生、補(bǔ)充銀行資本金、用好債務(wù)資金等方面作出具體部署，同時(shí)也表達(dá)了增量財(cái)政政策“未完待續(xù)”。總的來(lái)看，以下幾個(gè)“明確”是發(fā)布會(huì)的亮點(diǎn)：

　　1）明確要采取綜合措施實(shí)現(xiàn)收支平衡，可以完成全年預(yù)算目標(biāo)。根據(jù)發(fā)布會(huì)信息，完成全年預(yù)算目標(biāo)可能并不意味著嚴(yán)格錨定收入和支出預(yù)算增速目標(biāo)，而是通過(guò)補(bǔ)充財(cái)力（4000億地方結(jié)存限額、盤活閑置資產(chǎn)，使用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金）和嚴(yán)格控制一般支出等手段實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡，只要收入加廣義赤字與支出規(guī)模實(shí)現(xiàn)平衡，即是完成了全年預(yù)算目標(biāo)。

　　2）明確通過(guò)較大規(guī)模增加債務(wù)額度等方式來(lái)支持化債，以使地方有更多財(cái)力促發(fā)展。財(cái)政部負(fù)責(zé)人介紹近年來(lái)最大規(guī)模的化債支持政策有望出臺(tái)。從發(fā)布會(huì)透露的信息來(lái)看，在履行必要法定程序后，地方債務(wù)限額有望大幅增加來(lái)置換地方隱性債務(wù)，盡管化債資金不直接支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但有助于地方騰挪更多財(cái)力用于促發(fā)展。

　　3）明確財(cái)政多種工具支持房地產(chǎn)市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”的政策。具體政策包括允許專項(xiàng)債用于回收閑置土地，專項(xiàng)債和保障性安居工程補(bǔ)助資金均可用來(lái)收購(gòu)存量商品房，調(diào)整優(yōu)化相關(guān)稅收政策等。我們認(rèn)為，財(cái)政的參與是實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”的必要條件，未來(lái)還可期待中央財(cái)政參與收儲(chǔ)等政策。

　　4）明確財(cái)政資金更多向民生保障領(lǐng)域傾斜，有助于穩(wěn)內(nèi)需、促消費(fèi)。財(cái)政部宣布進(jìn)一步提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)、加大獎(jiǎng)優(yōu)助貧力度等措施，著手從收入端解決內(nèi)需不足的問(wèn)題，對(duì)居民消費(fèi)信心的回升將起到積極作用。我們?cè)谇捌趫?bào)告《防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)預(yù)期、提信心》中強(qiáng)調(diào)，財(cái)政發(fā)力模式需要從投資端轉(zhuǎn)向消費(fèi)端，特別是以新型城鎮(zhèn)化為抓手，中央財(cái)政增加公共服務(wù)和社會(huì)保障支出，帶動(dòng)私人部門內(nèi)生需求動(dòng)能的回升。

　　5）明確增量財(cái)政政策的“未完待續(xù)”。藍(lán)部長(zhǎng)特別強(qiáng)調(diào)已宣布的政策是已經(jīng)進(jìn)入決策程序的，還有更多政策正在研究中，明確指出中央政府在提升舉債和赤字還有較大空間，打開(kāi)中長(zhǎng)期財(cái)政政策的想象空間，更多政策可能要到12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步清晰。

　　2、總的來(lái)看，發(fā)布會(huì)透露的信息務(wù)實(shí)、清晰、注重預(yù)期管理，既聚焦短期、又兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)，有助于降低市場(chǎng)對(duì)財(cái)政政策的不確定性，提振信心。下一步重點(diǎn)關(guān)注，10月底人大常委會(huì)會(huì)議是否會(huì)提高地方債務(wù)限額用于化債，12月政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)財(cái)政規(guī)模和支出方向的表述，以及2025年兩會(huì)政府工作報(bào)告確定赤字率和超長(zhǎng)期特別國(guó)債規(guī)模發(fā)行規(guī)模等。

　　3、風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)政策的理解有偏差；政策落地節(jié)奏不及預(yù)期。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：何俊熹