中新網(wǎng)客戶端北京3月24日電 （程春雨 謝藝觀）又見(jiàn)證歷史！不過(guò)不是美股熔斷的歷史，是美聯(lián)儲(chǔ)再出“王炸”的歷史。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日（周一），美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)最激進(jìn)的大招——開(kāi)啟無(wú)限量量化寬松（QE）大門(mén)。無(wú)限量QE意味著什么？能否將美股從暴跌中拯救出來(lái)？

資料圖：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾。中新社記者 沙晗汀 攝

　　美聯(lián)儲(chǔ)最激進(jìn)大招：無(wú)限量QE

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)23日宣布，采取廣泛新措施來(lái)支持經(jīng)濟(jì)，將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券以支持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，不設(shè)額度上限，相當(dāng)于開(kāi)放式的量化寬松政策。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性便利規(guī)模。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在一份聲明中說(shuō)，將購(gòu)買(mǎi)“必要規(guī)模的”國(guó)債和抵押貸款支持證券，以支持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和貨幣政策的有效傳導(dǎo)，并將把機(jī)構(gòu)商業(yè)抵押貸款支持證券納入購(gòu)買(mǎi)范疇。

　　美聯(lián)儲(chǔ)稱，本周每天都將購(gòu)買(mǎi)750億美元國(guó)債和500億美元機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券，每日和定期回購(gòu)利率報(bào)價(jià)利率將重設(shè)為0%。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始為家庭、小企業(yè)和主要雇主提供前所未有的信貸支持。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，采取這些措施是因?yàn)樾鹿诜窝滓咔檎诿绹?guó)和世界造成巨大困難。“我們的經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)重的混亂，這一點(diǎn)已經(jīng)變得很明顯”。公共和私營(yíng)部門(mén)必須采取積極措施，將損失限制在就業(yè)和收入方面，并在疫情得到控制后促進(jìn)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇。

　　這是新冠肺炎疫情在美國(guó)暴發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)迄今為止最激進(jìn)的市場(chǎng)干預(yù)行動(dòng)。此前，美聯(lián)儲(chǔ)已將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)到0%至0.25%之間，宣布啟動(dòng)7000億美元量化寬松政策，并啟動(dòng)2008年金融危機(jī)和大蕭條時(shí)期才用過(guò)的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制。

　　MUFG Union Bank首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey表示，“美聯(lián)儲(chǔ)的政策正轉(zhuǎn)向更高的檔位，試圖幫助支撐目前看似處于自由落體狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)。”“央行正在轉(zhuǎn)變角色，不再是最后的貸款人，而是最后的買(mǎi)家。不要問(wèn)他們會(huì)買(mǎi)多少，這是真正的無(wú)限量量化寬松（QE）。”

　　交銀國(guó)際董事總經(jīng)理洪灝表示，開(kāi)放式購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、MBS（抵押貸款證券）、債券ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）；為ABS（資產(chǎn)證券化）、學(xué)生貸款、信用卡和小企業(yè)貸款建立了TALF （定期資產(chǎn)擔(dān)保證券貸款機(jī)制）；還準(zhǔn)備小企業(yè)貸款。美聯(lián)儲(chǔ)壓上了全部賭注，開(kāi)啟無(wú)限量、無(wú)底線QE，全球市場(chǎng)一片歡騰。這是一個(gè)歷史性時(shí)刻。

資料圖。

　　無(wú)限量量化寬松意味著什么？

　　量化寬松是一種非常規(guī)貨幣政策，主要指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金。量化寬松常被簡(jiǎn)化地形容為“間接增印鈔票”。

　　從2008年底至2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)先后出臺(tái)三輪量化寬松政策，總共購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)約3.9萬(wàn)億美元。

　　“‘無(wú)限量QE’就是極致的貨幣信用化。”中信證券首席固收分析師明明認(rèn)為，“無(wú)限量QE”這個(gè)詞目前的信號(hào)意義大于實(shí)踐意義，美聯(lián)儲(chǔ)推出這個(gè)政策毫無(wú)疑問(wèn)是為了提振市場(chǎng)的信心。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)張軍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)這些政策是為了救市，無(wú)非是給大家吃定心丸，但它同時(shí)可能會(huì)進(jìn)一步制造恐慌，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的一些政策并不能真正解決疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的問(wèn)題。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資研究室主任、研究員張明點(diǎn)評(píng)稱，這屆美聯(lián)儲(chǔ)的作為，在很大程度上損害了美聯(lián)儲(chǔ)由沃爾克在1980年代樹(shù)立起來(lái)的貨幣政策獨(dú)立性。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將會(huì)損害美元的國(guó)際地位。從短期來(lái)看，一旦市場(chǎng)情緒恢復(fù)平穩(wěn)，美元指數(shù)將會(huì)步入新一輪熊市。

　　為何歐美央行頻頻使用QE？明明認(rèn)為，是因?yàn)殂y行體系信用擴(kuò)張的失效，和過(guò)低的利率、嚴(yán)格的監(jiān)管要求都有關(guān)系。但最重要的還是，全球經(jīng)濟(jì)框架的脆弱所導(dǎo)致的增長(zhǎng)缺失。2008年后的十年，全球靠著天量的貨幣終于獲得了2%左右的增速，2020年因?yàn)橐咔榈挠绊懀虼蟾怕视忠?jiàn)大規(guī)模的負(fù)增長(zhǎng)。這個(gè)時(shí)候，銀行肯定是不愿意信用擴(kuò)張的，因?yàn)椴粌H沒(méi)有收益，而且會(huì)有大量的信用風(fēng)險(xiǎn)。所以只有依靠央行進(jìn)行信用擴(kuò)張。

　　截至發(fā)稿時(shí)，美股道指盤(pán)中走勢(shì)圖。

　　無(wú)限量QE能穩(wěn)定美股嗎？

　　在美聯(lián)儲(chǔ)“護(hù)盤(pán)”之前，特朗普政府2萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激法案剛剛在參議院關(guān)鍵的程序性投票中失敗。受此消息影響，23日美股指數(shù)期貨曾大跌觸發(fā)熔斷。

　　“無(wú)限制QE對(duì)抑制疫情有效嗎？無(wú)效；對(duì)提振經(jīng)濟(jì)有效嗎？存在不確定性；對(duì)防范垃圾債與可投資級(jí)別企業(yè)債違約有效嗎？存在不確定性；對(duì)穩(wěn)定股市有效嗎？或許可以。”張明認(rèn)為。

　　美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量QE消息出來(lái)后，23日，美股指數(shù)期貨一度直線拉升轉(zhuǎn)漲，不過(guò)隨后美股三大股指開(kāi)盤(pán)齊跌，標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)盤(pán)下跌1.66%，報(bào)2266.62點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)開(kāi)盤(pán)下跌0.62%，報(bào)6837.06點(diǎn)；道瓊斯指數(shù)開(kāi)盤(pán)下跌1.87%，報(bào)18814.77點(diǎn)。盤(pán)初，美股跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，道指和標(biāo)普500指數(shù)一度跌逾3%，創(chuàng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普2017年1月上任以來(lái)新低。

　　金融市場(chǎng)其他指數(shù)方面，截至發(fā)稿時(shí)，金融市場(chǎng)恐慌指數(shù)VIX現(xiàn)漲8%。歐洲股市追隨美股跌勢(shì)，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)股市集體翻綠，法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)轉(zhuǎn)跌近2%。布倫特原油期貨價(jià)格跌近3%。避險(xiǎn)資金再次涌向美國(guó)國(guó)債等，美國(guó)十年期國(guó)債收益率跌至日低的0.744%，倫敦黃金現(xiàn)貨現(xiàn)漲近3%。

　　張軍直言，金融市場(chǎng)先恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)出了政策希望能穩(wěn)住，但是也不見(jiàn)得能穩(wěn)得住，因?yàn)橐咔檫€沒(méi)控制好，還在發(fā)展。疫情發(fā)展會(huì)讓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)取消或放慢，它直接沖擊的是GDP，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)不增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成更大的影響。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東向中新網(wǎng)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)不斷向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，并救不了即將衰退的經(jīng)濟(jì)。

　　潘向東說(shuō)，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔椋M(fèi)者不得不減少消費(fèi)，企業(yè)生產(chǎn)者不得不停工，與此同時(shí)，企業(yè)還要面臨未來(lái)消費(fèi)萎縮所帶來(lái)的訂單急劇減少。一些企業(yè)可能因?yàn)槭杖氲募眲p少帶來(lái)現(xiàn)金流危機(jī)，甚至不得不面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，由此帶來(lái)的失業(yè)率上升，將加劇經(jīng)濟(jì)的衰退。這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)注入流動(dòng)性并不會(huì)產(chǎn)生多大的促進(jìn)作用。

　　如果未來(lái)美股繼續(xù)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)還有哪些措施？在張明看來(lái)，不排除美聯(lián)儲(chǔ)下一步宣布直接購(gòu)買(mǎi)股市ETF、大型藍(lán)籌股或可投資級(jí)別債券的可能性。（完）

責(zé)任編輯：張玉潔 SF107