事件

A股成交額穩定在1.1萬億附近，市場情緒有所提振。滬指下跌0.58%至3211.39點，較24年末下跌4.19%；創業板指上漲0.11%至2010.66點，較24年末下跌6.11%；風格指數方面，代表大盤股的滬深300下跌0.25%至3779.88點，較24年末下跌3.94%；中證500下跌0.09%至5456.59點，較24年末下跌4.70%。行業層面，國防軍工上漲1.63%，家用電器上漲1.11%，計算機上漲0.85%，石油石化下跌1.67%，煤炭下跌1.54%，紡織服飾下跌1.30%。市場成交額為11295.05億元，較前一交易日放量減少1281.25億元，北向資金總成交2527.71億元；南向資金凈買入121.70億元。

板塊方面，中國民航局表示2025年民航將大力推進通用航空和低空經濟發展，充分釋放低空經濟發展潛力，低空板塊走高。昨日發布“兩新”政策補貼力度加大，家用電器和電子板塊繼續上漲。黃仁勛稱基于英偉達Blackwell的服務器已全面投產，美國開發新一代BAT激光器可“超越EUV”，同時加上近日發布的“50”系顯卡和三星AI機器人持續影響，芯片概念股持續上漲。我國鋰礦找礦取得重大突破，我國鋰礦儲量全球占比由6%提升至16.5%，有色金屬板塊走高。馬斯克在采訪中表示會更新Optimus，各大廠商在拉斯維加斯的2025CES展會上密集發布人形機器人產品，人形機器人概念股午后拉升。微軟宣布2025年投資800億美元于數據中心開發，摩根士丹利預言亞馬遜、谷歌等科技巨頭2025年會有近3000億美元投入AI訓練和語言模型發展，算力板塊上漲，服務器概念股走強。

觀點

短期市場波動的基本面因子如匯率下跌、24年末降準降息不及預期等帶來的負面影響在逐漸平息，市場下行接近兩融資金成本線后，市場流動性隨兩融規模收縮而收緊的局面有所緩解，市場成交額穩定在1.1萬億附近，市場快速下行的趨勢暫告一段落。市場增量資金仍然不足，兩融余額快速下行后未有接續，在經濟數據和政策的真空期，場內存量資金可能仍將在大盤高股息和小微盤股之間輪動，市場短期可能仍然呈現震蕩格局。長期來看，政策增量與轉向已經有明確動向，落地的速度也在進一步加快，在預期證偽之前，市場情緒底部有支撐，短期調整后整體仍有向上空間。

風險提示：市場風格變化，資金進場意愿不足，政策落地不及預期

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