財中社11月18日電華福證券發(fā)布研報，對銀都股份進(jìn)行點(diǎn)評，主要觀點(diǎn)如下：

商用餐飲設(shè)備龍頭，海外布局超前。公司深耕商用餐飲設(shè)備領(lǐng)域，出海時間較早并且持續(xù)布局海外銷售點(diǎn)。公司2012年就開始布局英美市場，2014-2019年先后又在法國、德國、意大利、澳大利亞、加拿大設(shè)立子公司，形成了公司全球布局的雛形。近年來，公司持續(xù)擴(kuò)增海外布局，并不斷豐富產(chǎn)品品類，為持續(xù)增長注入新動力。2013-2023年公司營收CAGR 16%，歸母凈利潤C(jī)AGR 20%。

軟硬實(shí)力兼?zhèn)洌庐a(chǎn)品+海外布局彰顯優(yōu)勢 。產(chǎn)品方面，公司積極布局新產(chǎn)品，不斷擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣，尤其是智能化設(shè)備的研發(fā)，公司有望通過智能新化產(chǎn)品切入連鎖餐飲渠道，為日后的銷售收入提供新的增長點(diǎn)。軟實(shí)力方面，公司持續(xù)推進(jìn)全球貨倉布局，銷售網(wǎng)點(diǎn)布局廣+快速響應(yīng)+優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)，是公司與競對拉開差距的關(guān)鍵。此外，公司2018年已開始布局泰國工廠，泰國生產(chǎn)大幅降低關(guān)稅負(fù)擔(dān)與生產(chǎn)成本，使得公司產(chǎn)品具備高性價比。

盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入CAGR為12%，歸母凈利潤C(jī)AGR為14%，EPS分別為1.50元、1.71元、1.95元。采用可比公司估值法，可比公司2024-2026年平均PE為20、15、12倍。公司在海外已經(jīng)成為具有一定影響力的商用餐飲設(shè)備供應(yīng)商，公司海外持續(xù)增設(shè)銷售點(diǎn)，積極布局智能化產(chǎn)品，未來增長可期。預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤為6.36、7.28、8.30億元，對應(yīng)PE 16、14、12倍，具備估值性價比，首次覆蓋給予“買入”評級。

（文章來源：財中社）

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