截至7月10日，包括海通證券（600837.SH）、天風證券（601162.SH）、國海證券（000750.SZ）、首創證券（601136.SH）、紅塔證券（601236.SH）在內的15家券商相繼發布2024年半年度業績預告，成為市場首批披露業績的上市券商。
受自營業務的影響，上述券商中，有部分業績彈性較大，呈大幅增長的趨勢，其中，紅塔證券、首創證券、東興證券（601198.SH）三家券商凈利潤同比預增超50%。
受此消息影響，券商板塊今日走高，紅塔證券盤中漲5%，中信證券（600030.SH）、中信建投（601066.SH）、國都證券（870488.NQ）、西南證券（600369.SH）、光大證券（維權）（601788.SH）等紛紛跟漲。
也有天風證券、大智慧（601519.SH）、海通證券等業績表現不及預期，出現大幅下降甚至虧損。
申萬宏源非銀團隊分析，預計券商板塊上半年主營收入及凈利潤延續同比下滑、環比改善趨勢，同比降幅較一季度明顯收窄。分業務來看，自營仍是券商上半年業績主要驅動，預計貢獻券商板塊主營收入的41%。
4家券商凈利潤同比預增超50%
截至目前，已發布業績預告的券商中，紅塔證券、首創證券、東興證券半年度業績預增。
具體看來，紅塔證券預計，2024年半年度實現歸母凈利潤4.49億元，同比增長52.27%。首創證券預計，2024年半年度實現歸母凈利潤4.55億元到4.95億元，同比增長65.44%到79.98%。東興證券預計，2024年半年度實現歸母凈利潤5.3億元到6.3億元，同比增長51.47%到80.05%。錦龍股份（000712.SZ）業績預計虧損0.73億元至0.38億元，但同比增長增長52%至75%。
財通證券資深非銀分析師許盈盈表示：“上半年，券商收費類業務中，預計經紀業務、投行業務仍承壓，大資管業務保持一定韌性。資金類業務中，預計利息收入承壓，自營投資仍是決定業績的核心因素。其中，二季度以來債券市場行情延續，考慮到券商普遍加強固收類資產配置，預計二季度投資收入或將有所改善?！?/p>
但也有券商受到相關業務收入下滑影響業績下滑。其中，海通證券預計實現歸母凈利潤9.19億元到11.67億元，同比下降69.53%到76%。東北證券（000686.SZ）預計實現歸母凈利潤1.23億元，同比下降77.5%。中泰證券（600918.SH）預計實現歸母凈利潤4.34億元，同比下降73.5%。國海證券（000750.SZ）預計實現歸母凈利潤1.51億元，同比下降61.34%。華西證券（002926.SZ）預計實現歸母凈利潤3500萬元至4500萬元，同比下降91.42%到93.33%。太平洋證券預計實現歸母凈利潤5500萬元到7500萬元，同比下降74%到64%。國聯證券（601456.SH）預計實現歸母凈利潤8261.77萬元，同比下降86.24%。
值得注意的是，天風證券預計實現歸母凈利潤為-3.38億元到-2.7億元，與上年同期相比，將出現虧損。大智慧歸母凈利潤虧損1.3-1.5億元，由盈轉虧。
上述9家券商業績波動主要受到自營業務的影響。例如，太平洋證券表示，上半年公司證券投資業務及信用業務收入同比下降，導致整體經營業績同比下降。國聯證券表示，受證券市場波動影響，公司證券投資業務盈利下滑。天風證券表示，上半年受權益類市場波動等影響，報告期內，公允價值變動收益及投資收益相比去年同期減少，公司經營業績出現虧損。
“預計二季度上市券商輕資產業務下滑，自營業務收入同比增長64億元，或為唯一增長的主營業務。二季度債市同比、環比表現較佳，股市波動較大。預測上市券商自營業務收入為389億元，同比增長19.5%，環比增長16.6%。二季度自營收益率或將略微提升至0.6%，預計二季度末上市券商自營資產規模達到6.49萬億元，環比增速約為2%。”華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康表示。
券商板塊估值已逼近6年前低點
受A股市場波動的影響，一直被稱為“牛市旗手”的券商板塊表現不佳。
據中原證券，2024年以來券商板塊平均PB最高為1.273倍，最低為1.053倍，整體運行區間下移至2016年以來的低位。截至2024年7月5日收盤，券商板塊平均PB為1.054倍，已逼近2018年10月1.024倍的歷史估值低點。
從賣方研究中也可以看出，他們對券商板塊比較謹慎。多家公司的研究報告顯示對券商板塊的評級為增持、持有或中性，并未看到買入或強烈推薦等評級。
招商證券指出，近日，三大指數回到年初的“起點”，日均成交額再現地量，股權融資受理重啟但節奏尚未回歸常態化。券商板塊業績總體承壓。估值層面，券商PB下探至1.08、PB分位數落至上市來最低區間。目前，悲觀情緒下券商板塊超跌，PB和公募持倉均處于歷史低位，板塊投資賠率較高，建議抓住板塊左側布局時機。
華西證券也認為，估值方面券商板塊當前整體法市凈率0.97倍，證券指數的PB估值1.25倍，在過去10年0.02%分位數，極具配置價值。54家上市券商中有24家市凈率低于1倍，35家市凈率在過去十年的最低1%分位。
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