界面新聞記者 | 韓宇航

　　7月剛過去一周，銀行理財的規模又漲回來了。

　　由于季末理財回表的原因，6月全部理財產品存續規模迎來回落。主要集中在6月的第三周和第四周，全月理財規模合計下降6402億元。但如今7月剛剛過去一周，理財產品規模就快速回升，根據華西證券研究所的數據統計，7月跨季后的首周，理財規模如期回暖，環比增9242億元至29.66萬億元，基本回升至跨季前水平。

　　整體來看，近期理財規模擴張趨勢明顯。出于流動性指標監管壓力的季末理財回表引發的規模縮小已是常態，但今年6月理財規模合計僅下降6402億元，遠低于2020年以來幾年的同期降幅。

　　2024年以來，多方因素都在推動著銀行理財規模的擴張。各大銀行輪番下調存款利率，疊加監管部門規范通知存款及協定存款、禁止補息等一系列舉措，存款搬家現象明顯，“搬家”的存款紛紛流向銀行理財。

　　根據銀行業理財登記托管中心數據，2023年末，我國銀行理財市場存續規模還不到27萬億元，為26.80萬億元。

　　拆分規模結構來看，七月首周上升的9242億元主要來自現金管理類產品，環比增4109億元至7.9萬億元。值得一提的是，雖然7月首周現金管理類產品貢獻了不小的規模量，但全年來看，現金管理類產品規模縮水不小，根據華西證券數據統計，2023年年底現金管理類理財產品的規模還有85474億元之多，而截至目前現金管理類理財產品的規模僅為7.9萬億元。

　　華西固收研報表示，未來現金管理類理財規模增長空間也有限。一方面根據監管要求測算當前現金管理類產品規模繼續增長的空間已受限，且在短時間內該上限或難以大幅提升。另一方面，現金管理類產品的業績持續走低也給渠道端帶來壓力從而限制了現金管理類產品規模的上升。

　　根據普益標準的數據統計，截至2024年6月末，全市場存續現金管理類理財產品近1個月年化收益率的平均水平為1.87%，環比下降0.09個百分點。手工補息禁令以及存款利率的下調都使得現金管理類理財產品的業績難以快速回暖。

　　近期某地金融監管局向轄內信托公司發布《關于進一步加強信托公司與理財公司合作業務合規管理的通知》其中更是直指現金管理類理財產品，根據通知，部分信托公司為現金管理類理財違規投資低評級債券、違規嵌套投資存款提供通道。一位業內人士對界面新聞記者表示，這一監管的收緊將會影響現金管理類理財產品的收益水平。

　　其實不僅僅是現金管理類理財，根據普益標準的數據，截至2024年6 月末，全市場存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）的近1個月年化收益率的平均水平為2.81%，環比下跌0.44個百分點。

　　存款利率下調、手工補息被禁、債市資產荒的持續……各類因素疊加限制了理財產品的資產端收益。這也使得理財資產端和負債端收益錯配的矛盾持續存在。截至6月中旬，仍有55%的理財產品業績基準在3%以上。

　　一位國有行理財經理對界面新聞記者表示，大部分理財產品的業績區間在2.6%至2.8%之間，目前投資者風險偏好仍處于低位，如果對于靈活性要求不高，會推薦投資者選擇有利率上浮優惠的定期存款，可以實現穩定的收益。

　　上述業內人士告訴界面新聞記者，對于接下來的銀行理財市場，投資者要做好凈值波動的準備，《關于進一步加強信托公司與理財公司合作業務合規管理的通知》提到的四類違規業務中三類都是為了平滑理財產品凈值。“下半年固定收益類的開放式產品波動可能會比以往劇烈。”該人士表示。

　　華西證券首席經濟學家劉郁也在研報中表示，今年或是機構規范化的“大年”，在機構投資形成新常態之前，部分理財產品規模和業績或將經歷短時間的陣痛。但長期視角下，將會助推理財的資產配置朝更穩健的方向布局。

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責任編輯：張文