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專題： 萬億“券商一哥” 緊急聲明！上周剛遭交易所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)
來源：中國新聞周刊
原標(biāo)題：“券商一哥”怎么了？
作為中國最大券商，中信證券（19.320， -0.09， -0.46%）過去一周過得不太順利。
先是因保薦項(xiàng)目的“強(qiáng)硬回復(fù)”造成輿論風(fēng)波，引來深交所的現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，但被官方“敲打”只是一個(gè)開始。
3月27日上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)，有自媒體給中信證券扣上了“帶頭砸盤”的帽子。輿論漩渦中，3月28日中信證券緊急發(fā)布聲明，稱相關(guān)言論與事實(shí)相悖，“將一如既往促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展”。
上周，中信證券還披露了2023年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，過去一年里，“券商一哥”營收、凈利潤雙雙下降。
業(yè)績發(fā)布會(huì)上，面對(duì)如何落實(shí)“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”相關(guān)監(jiān)管要求時(shí)，中信證券董事長張佑君回應(yīng)稱，將切實(shí)落實(shí)中介機(jī)構(gòu)的“看門人”職責(zé)。
然而事實(shí)卻是，去年經(jīng)中信證券保薦成功上市的30家公司，目前已有21家破發(fā)。
為何被現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)？
中信證券被現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的原因，源自一次引發(fā)爭議的回復(fù)。
事件起源于正尋求創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)聯(lián)綱光電的問詢函回復(fù)報(bào)告。深交所在第二輪問詢函中，對(duì)聯(lián)綱光電實(shí)控人家族持股比例較高的問題提出了質(zhì)疑。畢竟，上市前該公司實(shí)控人家族合計(jì)控制98%的股份，顯然容易造成“一股獨(dú)大”的局面。
但在回復(fù)函中，聯(lián)綱光電在表示自己內(nèi)控?zé)o問題之外，列舉了包括鼎龍科技（24.190， 0.54， 2.28%）在內(nèi)的8家已上市公司，上市前持股比例均高于90%的情形作為相似案例。
重點(diǎn)在于，作為聯(lián)綱光電的保薦機(jī)構(gòu)，中信證券的核查意見與其回復(fù)內(nèi)容一致，認(rèn)為聯(lián)綱光電已建立較為完善的治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制體系，各項(xiàng)內(nèi)部控制制度健全且能發(fā)揮必要的作用。
雖然引用先例做對(duì)比具有一定合理性，但該回復(fù)在股民們看來，是中信證券對(duì)深交所的“硬剛”。
3月22日晚間，深交所發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步壓實(shí)保薦人“看門人”責(zé)任，從源頭上把好上市入口質(zhì)量關(guān)，決定對(duì)聯(lián)綱光電保薦人中信證券啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。
3月25日，被現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)后的第一個(gè)交易日，中信證券A股股價(jià)下跌4.88%，創(chuàng)下自2022年9月16日以來的最大單日跌幅。同日，中信證券港股股價(jià)也下跌了3.94%。
保薦機(jī)構(gòu)被深交所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，究竟意味著什么？
中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授鄭志剛對(duì)中國新聞周刊解讀，現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)是在注冊(cè)制時(shí)代圍繞信批環(huán)節(jié)所采取的一種監(jiān)管措施。其主要出發(fā)點(diǎn)是擔(dān)心有保薦機(jī)構(gòu)與上市公司申報(bào)的信息不夠完整準(zhǔn)確，所以通過現(xiàn)場(chǎng)檢查來進(jìn)一步核實(shí)，以保證信息披露安全真實(shí)可靠。
3月15日，中國證監(jiān)會(huì)曾連發(fā)多份文件，聚焦IPO市場(chǎng)等領(lǐng)域存在的問題。其中就提到，將對(duì)中介機(jī)構(gòu)建立常態(tài)化滾動(dòng)式的現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制。此次中信證券被啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，也是上述文件發(fā)布之后，首例IPO保薦券商被啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查。
基于此，鄭志剛還指出，中信證券被現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)距離IPO“315新政”剛好一周，具有一定警示意義。
值得注意的是，現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)有一定“威力”，已有保薦機(jī)構(gòu)在被深交所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)后遭到處罰。
今年1月，深交所對(duì)國信證券（8.650， 0.05， 0.58%）下發(fā)監(jiān)管函，深交所在現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)中發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在推廣活動(dòng)內(nèi)部控制缺失、部分推廣商由發(fā)行人實(shí)際控制、推廣成果文件不規(guī)范或大量后補(bǔ)的情形及國信證券存在對(duì)發(fā)行人經(jīng)銷收入相關(guān)事項(xiàng)核查不到位的問題?；诖?，國信證券作為機(jī)構(gòu)與保薦代表人一并被采取書面警示的自律監(jiān)管措施。
鄭志剛補(bǔ)充，監(jiān)管進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)督查是對(duì)保薦機(jī)構(gòu)履職提出的一種另類“警醒”，在一定程度上會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)造成影響。
“這傳遞出了一個(gè)信號(hào)，交易所不僅可以在現(xiàn)場(chǎng)督查中尋找問題，更可以憑此給‘看門人’的角色帶來一定挑戰(zhàn)，進(jìn)而提升信息披露質(zhì)量。”
輿論風(fēng)波背后
有趣的是，這次督導(dǎo)引來股民們一片叫好聲，甚至喊話要求“徹查”。
事實(shí)上，股民對(duì)中信證券不滿“由來已久”。以爭議較大的投行業(yè)務(wù)來說，中信證券近一年的表現(xiàn)并不算好。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月20日，中信證券共31家IPO保薦項(xiàng)目，其中主動(dòng)撤回認(rèn)養(yǎng)一頭牛、大族封測(cè)、漢桐集成、中航石油、愛科百發(fā)、博納精密、輝芒微等7家項(xiàng)目，撤否率達(dá)到22.58%。
這7家企業(yè)中，漢桐集成對(duì)監(jiān)管問詢“已讀不回”；輝芒微科創(chuàng)板轉(zhuǎn)道創(chuàng)業(yè)板二次沖刺再折戟，此前“一查就撤”；認(rèn)養(yǎng)一頭牛更是收到了證監(jiān)會(huì)連環(huán)48問的1.3萬余字問詢函；中航石油面對(duì)首輪問詢遲遲未回復(fù)后撤銷申請(qǐng)。
時(shí)間再拉長，中信證券2023年保薦項(xiàng)目撤否率也大幅攀升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中信證券2022年保薦項(xiàng)目撤否率7.62%，主動(dòng)撤回家數(shù)20家。而2023年撤否率16.67%，主動(dòng)撤回家數(shù)達(dá)到41家。
即便經(jīng)中信證券保薦成功上市的公司，市場(chǎng)表現(xiàn)也不盡如人意。2023年，中信證券保薦了30家公司，截至目前其中已經(jīng)有21家跌破了發(fā)行價(jià)，破發(fā)率為70%。與此形成對(duì)比的是，2023年，中信證券承銷保薦純利潤28.1億元。
對(duì)此中信證券在接受媒體采訪時(shí)表示，其保薦IPO項(xiàng)目破發(fā)率處于市場(chǎng)平均水平，破發(fā)情況主要受到二級(jí)市場(chǎng)整體下行的影響，與保薦人企業(yè)自身情況無直接關(guān)聯(lián)。
不過上述說法難以服眾。
比如曾被市場(chǎng)冠以“史上最貴ST股”之稱的*ST左江（維權(quán)）（16.210， -0.31， -1.88%）（維權(quán)），以及發(fā)行價(jià)史上最高、并憑借上市迅速“造富”的禾邁股份（264.200， 8.18， 3.20%），股價(jià)都經(jīng)歷了過山車式震蕩。
而今，妖股*ST左江已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)通報(bào)，涉嫌重大財(cái)務(wù)造假；禾邁股份超募后在上市當(dāng)天即宣布拿出近45億理財(cái)。
這也令部分股民懷疑中信證券的執(zhí)業(yè)質(zhì)量究竟如何，賺取保薦利潤的同時(shí)，是不是切實(shí)踐行了“看門人”應(yīng)盡到的責(zé)任？
而具體到已經(jīng)落定的監(jiān)管處罰，2023年中信證券及其員工多次因業(yè)務(wù)違規(guī)遭監(jiān)管警示。
2023年1月，上交所對(duì)中信證券保代肖少春、路明予以監(jiān)管警示，直指該二人在華大智造（59.320， 0.00， 0.00%）的IPO項(xiàng)目中存在履行保薦職責(zé)不到位的情形。
2023年4月，中信證券保代徐欣、宋永新被西藏證監(jiān)局取出具警示函，次月又被上交所予以監(jiān)管警示。原因在于作為保薦機(jī)構(gòu)，中信證券在2017年至2018年6月持續(xù)督導(dǎo)工作中存在對(duì)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)場(chǎng)檢查不到位、對(duì)銷售收入及主要客戶異常變化核查不充分等問題。
2023年9月，證監(jiān)會(huì)通報(bào)關(guān)于對(duì)中信證券采取監(jiān)管談話措施的決定，并對(duì)中信證券時(shí)任并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人張劍出具警示函，中信證券經(jīng)辦員工袁雄、焦延延也被采取監(jiān)管談話的行政措施。原因是監(jiān)管發(fā)現(xiàn)中信證券在擔(dān)任航天通信控股集團(tuán)股份有限公司收購智慧海派科技有限公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問過程中，存在多項(xiàng)違規(guī)情形。
就在2024年1月12日，中信證券因投行業(yè)務(wù)違規(guī)收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的警示函。其保薦的恒逸石化（6.860， 0.09， 1.33%）股份有限公司的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，在發(fā)行上市當(dāng)年即虧損，同時(shí)營業(yè)利潤比上年下滑50%以上。同日，中信證券兩名保代毛宗玄、朱瑋被證監(jiān)會(huì)采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。
營收利潤兩連降
問題雖然不少，但也沒耽誤中信證券賺錢。
3月26日，正處在風(fēng)口浪尖上的中信證券，發(fā)布了2023年年度報(bào)告。
報(bào)告期內(nèi)，中信證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入600.68億元，同比減少7.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤197.21億元，同比減少7.49%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.81%，同比減少0.86個(gè)百分點(diǎn)。
值得注意的是，這已經(jīng)是中信證券營收凈利連續(xù)兩年下降，2022年該公司營業(yè)收入、歸母凈利潤降幅分別為14.92%和7.72%。
分業(yè)務(wù)板塊來看，2023年中信證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和證券承銷業(yè)務(wù)分別創(chuàng)收152.01億元、108.46億元和62.46億元，分別同比下滑了7.81%、10.99%、26.61%。
引發(fā)輿論風(fēng)波的投行業(yè)務(wù)，下滑也較為明顯。從年報(bào)來看，2023年，其投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入62.93億元，同比下滑27.28%。
其中，公司完成IPO項(xiàng)目34單，主承銷規(guī)模500.33億元，同比下降66.61%，市場(chǎng)份額由2022年的25.53%下降至14.03%。
不過中信證券的龍頭地位仍在。以發(fā)行日為口徑統(tǒng)計(jì)，2023年中信證券的A股IPO份額位列行業(yè)第一名。
對(duì)于中信證券在業(yè)績端承受的壓力，在南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝看來原因是多方面的?！爱?dāng)下市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，國內(nèi)券商同質(zhì)化競(jìng)爭嚴(yán)重，投資者對(duì)財(cái)富管理的需求日益多元化和個(gè)性化，券商行業(yè)競(jìng)爭激烈。更重要的是，監(jiān)管部門對(duì)券商的合規(guī)經(jīng)營提出了更高的要求，監(jiān)管政策收緊，中信證券需要加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制?！?/p>
而對(duì)于正在發(fā)生的輿論風(fēng)波，田利輝對(duì)中國新聞周刊表示，在聯(lián)綱光電保薦項(xiàng)目中的表現(xiàn)只是導(dǎo)火索，中信證券應(yīng)該借助這場(chǎng)輿論風(fēng)波審視自我、提升競(jìng)爭力，加強(qiáng)自身的建設(shè)和管理。
如何盡快走出輿論風(fēng)波、真正做好“看門人”角色？中國新聞周刊就相關(guān)問題聯(lián)系中信證券，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。
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