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來源：中國基金報 吳娟娟
截至4月2日，2024年以來，北向資金凈流入A股666.05億元人民幣，已超去年全年凈流入量。與此同時，2024年2月，海外部分大規模中國股票基金積極加倉中國。例如，富達國際旗艦中國基金2024年2月加倉中國互聯網巨頭幅度高達100%。伴隨著市場回暖，海外中國基金伺機加倉。這透露了什么信號？我們一起來看看。
Wind 數據顯示，截至2024年4月2日，過去三個月，獲北向資金凈買入較多的個股為貴州茅臺、寧德時代、五糧液、美的集團、中際旭創、招商銀行、北方華創、中國平安、長江電力、中國中免；截至2024年4月2日，過去三個月，獲北向資金凈賣出較多的個股為藥明康德、隆基綠能、長安汽車、工業富聯、東方財富、比亞迪、邁瑞醫療、立訊精密、TCL中環、萬華化學。其中，貴州茅臺獲69.33億元資金凈買入，藥明康德遭遇凈流出80.13億元。
富達國際旗艦基金增持阿里巴巴幅度達100%
海外主動管理中國股票基金近期積極調倉換股。
其中，富達國際旗下富達基金-中國焦點基金最新管理規模約26.7億美元。截至2024年2月底，基金前十大重倉股為阿里巴巴、騰訊控股、工商銀行、建設銀行、分眾傳媒（掛鉤票據）、中銀航空租賃、建設銀行、招商銀行、銀河娛樂、蒙牛集團、新奧能源等。2024年2月，基金對阿里巴巴、分眾傳媒（掛鉤票據）、工商銀行進行大手筆加倉，加倉幅度均為100%。同期，基金對銀河娛樂減持15.15%。
施羅德旗下基金“Schroder ISF China Opps A Acc SGD Hdg”最新規模14億美元。
截至2024年2月底，基金的前十大重倉股為阿里巴巴、騰訊控股、美團、寧德時代、紫金礦業、中國石油化工集團、中國石油、貴州茅臺、Prada SPA等。2024年2月，基金增持中石油16.15%。
摩根大通旗下的“JPM China A-Share Opps A （acc） SGD”最新規模34.74億美元。
截至2024年2月底，基金前十大重倉股為貴州茅臺、寧德時代、工業富聯、長江電力、中國平安、招商銀行、美的集團、伊利集團、邁瑞醫療、中際旭創等。2月，基金增持中際旭創8.24%，減持長江電力8.56%，減持寧德時代5.21%。
此外，部分海外上市的中國股票ETF今年也獲得資金凈流入。例如，跟蹤中國互聯網的ETF KWEB 2024年以來，截至2024年4月2日，吸引了1.58億美元資金凈流入。
跟蹤富時中國50指數的FXI，2024年以來截至2024年4月2日，吸引了6659萬美元資金凈流入。
超長線投資者柏基：
對于充滿好奇心的選股者而言，
中國有很多令人興奮的機會
來自愛丁堡的超長線投資者柏基旗下兩位基金經理近期針對中國市場展開了一場對談。柏基中國成長信托基金經理Sophie Earnshaw 和Linda Lin 在對談中表示，中國部分公司擁有巨大的增長潛力，并且這一增長潛力與宏觀環境相關性低。
Sophie Earnshaw首先坦承，對于投資中國的人來說，過去幾年較為艱難。不過，在她看來，近期宏觀環境已經有所改善。例如，雖然房地產表現仍相對疲軟，但政府已經在認真解決問題。再如，監管者采取支持行業發展的態度。第三，地緣政治風險依然存在，但是情況趨于穩定。Sophie Earnshaw表示，部分公司的增長機會獨立于宏觀環境。她認為，拼多多就是這樣的公司之一。拼多多近期收入顯著增長。此外，公司的應用程序在55個不同的國家上線。Linda Lin介紹了另一家社交媒體公司——“小紅書”。在她看來，“小紅書”用不到10年的時間，月活用戶數超過了3億。過去兩年，小紅書的收入和盈利能力顯著增長。
Sophie Earnshaw表示其與Linda Lin聯合管理的中國成長信托投資組合捕捉未來10年推動中國增長的動力。這些動力包括包括消費、自動化、數字化等。她們持倉中的公司與宏觀環境保持獨立，也即房地產、金融方面的壓力對其影響較小。
她進一步表示，即便市場面臨較大壓力，過去一年，其組合中的公司在運營方面表現出色。這些公司擁有巨大的發展機遇，且目前估值便宜。
Linda Lin強調了柏基在公司研究上的三大特色。首先，超長期的時間跨度。這使得她們可以耐心地挖掘被短期主義主導的市場中的機會。其次，專注于受益于長期和結構性趨勢的機會。最后，柏基對公司的成長空間異乎尋常地關注。其可以投資被其它人忽視的成長性公司。
兩位提到幾個值得關注的數據。首先，中國已經是全球最大的工業機器人市場。未來10到20年內，工業機器人方面存在巨大的上行潛力。其次，白酒類公司也有巨大的增長空間，鑒于中國人對白酒的喜愛。并且其認為這種投資機會，只能在中國A股市場上找到。
她們表示，中國確實仍然面臨一些長期挑戰，但其認為投資者也應該關注到正在發生的結構性變化。例如，可再生能源成本繼續下降，工廠自動化程度持續提升，Z世代成為越來越重要的消費驅動力量。
Sophia Earnshaw表示，向前看，人們會看到一個全然不同的中國。中國的增長動力來源于創新、消費、自動化、數字化等。對于充滿好奇心的選股型選手而言，有很多事情令人興奮。
瑞銀調查：中國居民消費意愿有所改善
瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤近日基于瑞銀調查得出結論：中國居民的消費意愿增強。她介紹道UBS Evidence Lab于2024年2月26日至3月6日期間開展消費者情緒問卷調查。該調查收集1000名消費者對收入增長和預期、消費支出和意愿的反饋。瑞銀通過對比本次調查結果與2023年7月進行的消費者的調查、2023年2月春節后進行的調查，以追蹤居民收入和消費情緒變化。
最新的調查發現，中國居民對薪資收入增長預期較為謹慎，但儲蓄意愿有所降溫。
收入增長和工作升職被視為消費的最重要驅動因素。盡管受訪者對收入預期較為謹慎，但相較于2023年2月和7月的調查結果，本次調查結果顯示受訪者儲蓄意愿有所降溫。這或許意味著消費行為有望正常化。
本次調查顯示，中國居民的消費意愿增強。相較可選消費，受訪者更偏好必選消費。消費者仍偏好食品/飲料、日用品等必選消費品支出，以及子女教育、運動健身、醫療保健等必要的服務支出，對境內游和外出相關活動消費的支出意愿也較強。汪濤表示，房地產活動有望在2024年二季度逐漸企穩，預計消費復蘇將溫和持續。不過隨著低基數效應消退，實際消費增速可能放緩。
責任編輯：劉萬里 SF014
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