原標題：需求井噴倒逼企業(yè)擴張！強軍目標和國際局勢催生軍工發(fā)展大機遇！ 來源：同花順金融研究中心

根據(jù)十九大明確提出的強軍目標：要求軍隊適應世界新軍事革命發(fā)展趨勢和國家安全需求，提高建設(shè)質(zhì)量和效益，確保到2020年基本實現(xiàn)機械化，信息化建設(shè)取得重大進展，戰(zhàn)略能力有大的提升，力爭到2035年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化，到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。

東北證券認為，強軍具有重要戰(zhàn)略意義，國家層面會堅定不移支持和推進，我國軍工企業(yè)也將迎來重大發(fā)展機遇期。

我們離國際一流軍隊差多少？

東北證券研究發(fā)現(xiàn)，截至2019年底，美國擁有軍用飛機13266架，數(shù)量居全球第一；其次是俄羅斯，數(shù)量達4163架；我國擁有軍機數(shù)量為3210架，在總量上我國軍機僅為美國總數(shù)的24%，總量與美國存在局大差距！

同時，在飛機質(zhì)量上，我國戰(zhàn)斗機中大量存在著殲-7、殲-8等老舊二代機型，在三代機、四代機數(shù)量方面占比也遠低于美國、俄羅斯兩個世界強國。

當前我國軍用飛機正處于更新?lián)Q代的關(guān)鍵時期，據(jù)相關(guān)機構(gòu)預計，未來10年帶來軍機需求規(guī)模約1.98萬億元，10年后現(xiàn)有絕大部分老舊機型將退役，新一代先進機型將大規(guī)模入列以滿足國防需要。

軍工上市公司擴產(chǎn)忙！

根據(jù)已公開信息，東北證券發(fā)現(xiàn)部分軍工企業(yè)由于下游客戶需求大幅提升，已開始進行大幅擴產(chǎn)準備！

目前該現(xiàn)象主要出現(xiàn)在軍機和導彈兩個細分領(lǐng)域。

其中，軍機領(lǐng)域在進行產(chǎn)能擴張的上市公司主要包括、、、、和等；導彈領(lǐng)域進行產(chǎn)能擴張的上市公司主要包括、、、、、和等。軍機和導彈領(lǐng)域企業(yè)產(chǎn)能擴張是普遍現(xiàn)象，已充分表明下游需求已開始加速釋放，彰顯行業(yè)景氣度持續(xù)提升。

航空發(fā)動機需求量巨大

目前，我國空軍目前正在向戰(zhàn)略空軍轉(zhuǎn)型，未來10年帶來軍機需求規(guī)模約1.98萬億元。當前我國軍用飛機正處于更新?lián)Q代的關(guān)鍵時期，未來10年現(xiàn)有絕大部分老舊機型將退役，殲-10、殲-11、殲-15、殲-16和殲-20等將成為空中裝備主力，新一代先進機型也將有一定規(guī)模列裝，運輸機、轟炸機、預警機及無人機等軍機也將有較大幅度的數(shù)量增長及更新?lián)Q代需要。

我國國產(chǎn)發(fā)動機主要裝配于殲擊機、強擊機、轟炸機、殲擊轟炸機等主戰(zhàn)飛機，同時，中長期看，民用航空發(fā)動機對于國產(chǎn)設(shè)備的需求同樣強烈。其中，C919中型客機擬使用SFA渦扇發(fā)動機或長江CJ-1000A，其目前搭載的發(fā)動機產(chǎn)品來自CFM國際公司；ARJ-21支線客機擬使用渦扇-12，其目前搭載的發(fā)動機產(chǎn)品來自通用電氣。

在國防和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)快速推進的背景下，東北證券預計目前列裝的二代機將逐步被殲-10/15/16及殲-20等三代、四代機替代。未來十年國內(nèi)軍用飛機市場規(guī)模約為1.98萬億元，按航空發(fā)動機價值占整機25%計算，以人民幣計價的軍用航空發(fā)動機市場規(guī)模年均500億元。

軍民兩用技術(shù)將獲更大應用場景

東北證券認為，以碳纖維、高溫合金鋼和鈦材為代表的高端材料領(lǐng)域?qū)檐娒駜捎眉夹g(shù)發(fā)展提供廣闊市場空間。

目前國內(nèi)低端碳纖維產(chǎn)品供大于求，中高端碳纖維產(chǎn)品仍嚴重依賴進口，2018年國內(nèi)市場對進口碳纖維的需求量約為2.2萬噸，占國內(nèi)市場總需求量71%左右。國內(nèi)市場對國產(chǎn)碳纖維需求占比逐年上升。2018年國內(nèi)市場對國產(chǎn)碳纖維需求量約為9000噸，國產(chǎn)碳纖維的需求占比首次超過日本，成為國內(nèi)市場最大的碳纖維供給國家，預計未來兩年國產(chǎn)碳纖維需求量將保持在30%以上，遠高于進口碳纖維5%以下的需求增速。

隨著國內(nèi)企業(yè)整體工藝能力和產(chǎn)品質(zhì)量的提高，市場對國產(chǎn)碳纖維的認可度顯著提升，國產(chǎn)碳纖維將在國內(nèi)各個應用領(lǐng)域得到快速推廣。

東北證券推薦：

中航沈飛：業(yè)績增長穩(wěn)健，盈利能力提升可期

從上游核心配套企業(yè)的中報和已披露三季報情況看，營收和利潤增速同比均明顯提升，反映了軍工行業(yè)景氣度持續(xù)上行。作為我國殲擊機主要生產(chǎn)企業(yè)，其業(yè)績表現(xiàn)直接反映了相關(guān)武器裝備的需求和交付列裝情況，公司業(yè)績大幅增長再次確認軍工行業(yè)的高景氣度，作為主機龍頭有望享受估值溢價。

預計公司2020/21/22年將實現(xiàn)營業(yè)收入280.46/333.80/394.00億元，歸母凈利潤分別為13.65/14.95/17.95億元，EPS分別為0.98/1.08/1.29元，維持“買入”評級。

航發(fā)動力：聚焦航空發(fā)動機主業(yè)，鑄軍民兩用國之重器

公司是國內(nèi)航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)的龍頭，具備渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類航空發(fā)動機研制能力，是三代戰(zhàn)機國內(nèi)唯一發(fā)動機供應商。公司業(yè)務(wù)逐漸向航空發(fā)動機主業(yè)聚焦，核心主業(yè)貢獻85%的營收和近90%的毛利。航空發(fā)動機研制技術(shù)壁壘極高，在兩機專項、飛發(fā)分離等有利的宏觀環(huán)境下，公司核心主業(yè)有望保持穩(wěn)健增長。

預計2020/21/22年營收為285.06/333.57/395.20億元，歸母凈利潤為13.53/15.99/18.60億元，EPS為0.50/0.60/0.70元，給予“買入”評級。

光威復材：軍民市場先發(fā)優(yōu)勢顯著，碳纖維龍頭暢享行業(yè)紅利

公司是國內(nèi)碳纖維行業(yè)品種最全、技術(shù)最先進、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的企業(yè)，是國產(chǎn)碳纖維產(chǎn)業(yè)化的先驅(qū)。目前國產(chǎn)碳纖維產(chǎn)業(yè)日益成熟，2018年國內(nèi)國產(chǎn)碳纖維需求量已超過日本達到9000噸。公司已形成軍品與民品協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局，率先享受國內(nèi)碳纖維產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的紅利，經(jīng)營規(guī)模和效益均實現(xiàn)高速增長。

預計2020/21/22年公司營收分別為21.32/26.96/34.35億元，歸母凈利潤分別為6.77/8.65/11.17億元，EPS為1.31/1.67/2.16元，給予“買入”評級。

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