原標(biāo)題：A股底部漸明

　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

　　本周滬綜指在2800點(diǎn)關(guān)口展開(kāi)了反復(fù)爭(zhēng)奪，近兩個(gè)交易日，在外部因素的擾動(dòng)下，連續(xù)兩個(gè)交易日展開(kāi)反彈，底部信號(hào)愈發(fā)明顯。從中期來(lái)看，有多個(gè)分析人士認(rèn)為，應(yīng)該持有積極態(tài)度，A股中長(zhǎng)期向好邏輯未改。

　　從影響近期市場(chǎng)的因子上來(lái)看，除了外部因素，還有流動(dòng)性。近期股市的弱勢(shì)表現(xiàn)和2018年還是有很大的不同。2018年A股面臨的是盈利和流動(dòng)性雙殺，而2019年A股主要是對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)心，對(duì)外部宏觀(guān)的沖擊，流動(dòng)性層面的擔(dān)心少很多。2018年股市先后面臨社融下降、股權(quán)質(zhì)押、私募贖回等流動(dòng)性層面的問(wèn)題，背后主要是去杠桿的影響，但隨著政策的變化和利率持續(xù)近一年的下行，2019年A股流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題的可能性很低，同樣的股市下跌，面臨的股權(quán)質(zhì)押等問(wèn)題會(huì)比去年小很多。

　　市場(chǎng)每一輪大的調(diào)整后期都會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，本輪市場(chǎng)調(diào)整自4月下旬開(kāi)始，前期強(qiáng)勢(shì)行業(yè)食品飲料自7月以來(lái)也開(kāi)始調(diào)整。從近期市場(chǎng)的調(diào)整來(lái)看，強(qiáng)勢(shì)板塊調(diào)整似乎已經(jīng)結(jié)束，貴州茅臺(tái)連續(xù)五個(gè)交易日收得陽(yáng)線(xiàn)并站上1000元關(guān)口，8月16日，貴州茅臺(tái)盤(pán)中創(chuàng)下歷史新高1075.58元，收盤(pán)報(bào)1054.60元，創(chuàng)收盤(pán)歷史新高，市值達(dá)到了1.32萬(wàn)億元。與貴州茅臺(tái)一樣，五糧液也在悄然接近歷史高點(diǎn)。從2018年的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，每一輪調(diào)整過(guò)程強(qiáng)勢(shì)行業(yè)完成補(bǔ)跌之后，一般也意味著市場(chǎng)調(diào)整進(jìn)入到尾聲。而從目前來(lái)看，連創(chuàng)新高的貴州茅臺(tái)帶動(dòng)了食品飲料板塊的連日攀升，本周申萬(wàn)一級(jí)食品飲料指數(shù)上漲了6.54%，位居行業(yè)板塊第二，僅次于電子行業(yè)。強(qiáng)勢(shì)板塊的補(bǔ)跌使得指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)減小。

　　而從大盤(pán)來(lái)看，在強(qiáng)勢(shì)板塊補(bǔ)跌的過(guò)程中，大盤(pán)逐漸探底，并在8月6日達(dá)到近期低點(diǎn)的2733.92點(diǎn)，而后大盤(pán)開(kāi)始震蕩攀升，前期強(qiáng)勢(shì)行業(yè)的食品飲料也在8月6日開(kāi)始告別近期低點(diǎn)連日震蕩上漲。在多重因素的打壓下，A股市場(chǎng)展現(xiàn)了頑強(qiáng)的韌性也顯示了市場(chǎng)對(duì)底部的確認(rèn)。從估值上來(lái)看，上交所數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，主板平均市盈率為13.15倍，深交所數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，深市主板平均市盈率為15.94倍，中小板平均市盈率為25.2倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為40.51倍，均處于歷史較低水平。

　　在這樣的背景下，對(duì)于下一階段的市場(chǎng)應(yīng)該如何來(lái)看？有機(jī)構(gòu)表示，從基本面、估值、流動(dòng)性總量及分配來(lái)看，配置機(jī)會(huì)漸顯。還有機(jī)構(gòu)表示，市場(chǎng)基本處于底部區(qū)域，未來(lái)一個(gè)階段經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，流動(dòng)性維持寬裕，政策將在供給側(cè)繼續(xù)優(yōu)化與發(fā)力，維持地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)與打破剛兌都有利于資本市場(chǎng)中期發(fā)展，當(dāng)投資者走出悲觀(guān)情緒，看到積極因素，A股市場(chǎng)也將在經(jīng)歷這個(gè)階段的震蕩筑底之后，有望迎來(lái)新一輪上升行情。

責(zé)任編輯：田原