原標題：MSCI二次擴容在即 8月北上資金流入料“前低后高”

　　來源：中國證券報

　　□本報記者牛仲逸

　　日前，MSCI官網稱，將于北京時間8月8日凌晨5時公布指數成分股調整結果，同時將中國大盤A股的納入因子由10%提升至15%。雖然近期受多因素影響，北上資金出現持續凈流出現象，但機構人士表示，根據此前的經驗，外資又將提前布局相關成分股，因此8月北上資金持續凈流入的趨勢將保持不變。

　　8月仍望凈流入

　　數據顯示，8月6日，北上資金凈流出A股29.79億元，至此已連續5個交易日凈流出A股。與此同時，從月度看，雖然7月份北上資金仍為凈流入，但流入金額與6月相比有明顯的收縮，這也就引發了市場對北上資金動向的擔憂。

　　按照MSCI此前安排，MSCI將在8月的指數季度調整中將中國大盤A股的納入因子由10%提升至15%，這是A股“入摩”擴容的第二階段。

　　招商證券策略研究指出，7月北上資金流入力度減緩，主要由于7月初公布的美國6月非農就業數據強勁、市場調整降息預期、美元階段性走強所致。8月MSCI第二次擴容將落地實施，外資流入有望延續。

　　對于第二次擴容有望帶來的增量資金，中金公司稱，“靜態測算，本次納入將帶來約1600億元資金流入。”MSCI新興市場指數中A股的權重在2019年8月底及11月底的指數調整后，將從當前的1.7%提升至2.5%及4.0%。根據追蹤MSCI指數的資金規模，靜態估算8月底及11月底兩次指數調整給A股帶來的增量資金規模分別約為227億美元及420億美元（約人民幣1600億及2900億元）。

　　值得注意的是，過去3次MSCI提高A股納入比例的調整生效日，外資均有明顯流入：2018年5月、2018年11月、2019年5月生效日北上資金凈買入分別為57億元、38億元、56億元。但納入生效日前情況并不一致：2018年MSCI兩次納入A股的生效日前北向資金均有明顯流入，而2019年5月底的納入前北向資金大幅流出。

　　至于流入節奏，中金公司表示，預計在市場不確定性較多的環境下，近期北向資金可能偏弱，但接近月底納入生效日前流入規模將回升。

　　各板塊配置比重穩定

　　數據顯示，截至7月底，北上資金在各板塊間的配置比重相對穩定。主板、中小企業板、創業板的配置比例分別為82.63%、12.12%、5.26%，主板依然是配置比重最大的板塊。和6月底相比，主板比例下降-0.70%，中小板和創業板比例分別上升0.29%和0.41%。

　　行業方面，持股市值占比分布相對穩定，占比最大的行業為食品飲料、家用電器、非銀金融、銀行、醫藥生物等，外資仍比較偏好大金融、大消費龍頭。和6月底的行業配置相比，從持股市值的變化來看，7月底，家用電器（41.08億元）、銀行（33.91億元）、農林牧漁（32.61億元）、機械設備（31.95億元）、電子（30.50億元）持股市值增加較多，均超過30億元；食品飲料（-89.26億元）持股市值下降最多，其他下降較多的行業還有非銀金融（-45.34億元）、化工（-13.25億元）等。從持股市值占比的變化來看，農林牧漁（+0.28%）、機械設備（+0.27%）、電氣設備（+0.25%）、家用電器（+0.25%）、電子（+0.22%）等行業占比小幅上升，食品飲料（-1.12%）、非銀金融（-0.57%）占比下降比較明顯，其他行業占比相對穩定。

　　值得注意是，雖然從7月31日以來，北上資金持續凈流出，但據數據顯示，期間仍有不少個股期間逆勢受到北上資金增持。

　　從增持數量來看，三一重工、和邦生物、平安銀行、上海建工、京東方A增持數量居前，分別達8962.31萬股、6847.02萬股、6661.31萬股、6455.81萬股、6235.15萬股。此外，上海銀行、分眾傳媒、徐工機械、萬科A、光環新網、粵泰股份同期增持數量均超過4000千萬股。

　　從增持比例（占流通股比例計算）來看，粵泰股份、歐普照明、光環新網、衛士通、華貿物流增持比例居前，分別達4.06%、3.61%、2.64%、2.61%、2.48%。此外，中順潔柔、好太太同期增持比例均超過2%。

　　總的來看，目前正處于MSCI納入A股進程的中段，A股中MSCI成分股名單正在不斷擴容，MSCI納入因子正在逐步擴大，A股所占指數權重也將提升。在這一背景下，外資流入預期也將隨之擴大，外資對A股市場的影響也將越來越重要。