原標題：屢出爆款的北京文化上半年預虧 《流浪地球》收益埋下全年轉(zhuǎn)好伏筆 來源：投資者網(wǎng)

　　《投資者網(wǎng)》胡朝輝

　　屢屢押中“爆款”的北京文化上半年沒能給投資者帶來預期中的業(yè)績驚喜。

　　日前，北京文化發(fā)布了2019年半年度業(yè)績預告。公告顯示，報告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損4800萬元至6800萬元，比上年同期下降208.51%至253.72%。

　　但這并不需要太過的擔心。北京文化在公告中表示，業(yè)績下滑的主要原因之一是，包括電影《流浪地球》在內(nèi)的多部影視作品尚未計入上半年業(yè)績。

　　顯然，這給北京文化下半年的業(yè)績表現(xiàn)埋下了伏筆。

　　《流浪地球》“缺席”導致公司虧損

　　關(guān)于業(yè)績下滑的原因，北京文化在公告中稱，主要因為：電視劇業(yè)務較上年同期相比，去年有《大宋宮詞》、《云巔之上》等影視作品確認收入，受行業(yè)政策及市場環(huán)境影響，今年上半年收入下降明顯。

　　這其中影響最大的因素，也是最令投資者感到意外的是，《流浪地球》收入的得到確認。

　　對此，北京文化的董秘陳晨在參加7月18日“2019年北京轄區(qū)深市上市公司投資者集體接待日”活動時表示，根據(jù)目前行業(yè)政策，電影票房分賬收入是以發(fā)行方出具的結(jié)算單為確認依據(jù)，影片自影院上映后到收入確認需經(jīng)過的主要過程為：影片上映——影片落片——院線及影院結(jié)算方（通常為中影或華夏）與發(fā)行方結(jié)算——發(fā)行方向各投資方結(jié)算——收入確認；影片自上映到落片周期一般為一個月，個別影片會根據(jù)票房調(diào)整此周期時間，院線及影院結(jié)算方自影片落片后4至6個月完成對發(fā)行方的結(jié)算及回款，發(fā)行方對投資方的結(jié)算時間以雙方簽訂的協(xié)議為準；影片上映日及落片日為重要時點，以院線及影院結(jié)算方出具的發(fā)行通知為準。

　　陳晨還表示，公司目前對電影的結(jié)算，以電影收到收入確認單為確認收入依據(jù)，若存在跨年度影片，預估當年的收入和成本，分期計算。電影《流浪地球》上映日期為2019年2月5日至5月5日，截至6月30日，公司尚未拿到確認單，因此未能進行收入確認。

　　歷年利潤集中在第四季度

　　從2017年的《戰(zhàn)狼2》到2018年的《我不是藥神》，再到今年春節(jié)檔的《流浪地球》，北京文化幾乎以每年一部“爆款”的節(jié)奏延續(xù)著影視圈的投資神話。

　　《戰(zhàn)狼2》和《我不是藥神》在給北京文化帶來豐厚回報的同時，還分別引發(fā)了一波上漲行情。2017年7月，因《戰(zhàn)狼2》的火爆，北京文化股價在不到一個月的時間內(nèi)從12.96元漲至22.5元，漲幅接近74%。2018年7月，《我不是藥神》的熱映同樣令北京文化股價在14個交易日內(nèi)從9.02元漲至17.18元，漲幅超過90%。

　　但是《流浪地球》卻沒能給北京文化股價帶來太多支撐。在其上映期間，北京文化僅收獲了一個漲停。即使在當時A股市場整體向好的大背景下，北京文化股價在近4個月的時間里也不過上漲了不到60%。

　　根據(jù)北京文化2017年年報，《戰(zhàn)狼2》給北京文化帶來營收約3億元，按照公司當年披露的電影產(chǎn)品45.66%的毛利率估算，《戰(zhàn)狼2》給北京文化帶來了1.37億元左右的毛利。

　　北京文化2018年年報則顯示，《我不是藥神》給北京文化帶來營收約2.55億元，按照公司去年披露的電影產(chǎn)品42.28%的毛利率估算，《我不是藥神》給北京文化帶來了1.08億元左右的毛利。

　　另據(jù)來自國家電影資金辦的數(shù)據(jù)，《流浪地球》于2019年2月5日上映，至4月11日24時，在中國大陸地區(qū)上映66日，累計票房收入約為46.52億元。根據(jù)北京文化此前的公告，截至4月11日，北京文化來源于《流浪地球》的收益約為2.3億元至2.6億元。

　　如果參考《戰(zhàn)狼2》和《我不是藥神》的毛利水平進行估算，《流浪地球》在下半年有望為北京文化貢獻1億元左右的毛利。

　　另外，值得關(guān)注的是，自2014年以來，北京文化歷年利潤均集中體現(xiàn)在第四季度。例如在2018年，一至四季度凈利潤分別為1275萬元、3148萬元、202萬元和2.8億元；在2017年，一至四季度凈利潤分別為501萬元、3365萬元、-1974萬元和2.9億元，其他如2016年、2015年、2014年，情況也大體如此。

　　如果再結(jié)合上文提到的陳晨所說“院線及影院結(jié)算方自影片落片后4至6個月完成對發(fā)行方的結(jié)算及回款。”《流浪地球》收入的最終確認可能就要等到2019年第四季度了。（思維財經(jīng)出品）■