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5月15日，“北向互換通”下的交易正式啟動，中國香港及其他國家和地區的境外投資者可通過兩地基礎設施互聯互通參與內地銀行間利率互換市場。
部分獲首批報價商資格的券商在接受《證券日報》記者采訪時表示，為確保“北向互換通”順利啟動，已從宣傳推廣、流程測試等多維度做足準備。未來將繼續發揮自身優勢，為推動中國金融市場高質量發展和高水平對外開放貢獻力量。
豐富投資者風險管理工具
“北向互換通”的推出是中國債券市場對外開放進程中的又一重要里程碑。
中信證券固定收益部行政負責人陳志明在接受《證券日報》記者采訪時表示，“北向互換通”的落地，將境外投資者的投資范圍從債券擴大到利率衍生品，可為其提供有效的利率風險管理工具和較大的交易靈活度，并提高他們進入中國債券市場的積極性。此外，引入境外投資人后，境內衍生品市場的流動性也將得到加強，投資者更加豐富，定價機制亦將得以完善。
自2017年7月份“債券通”業務推出以來，我國銀行間債券市場對外開放程度不斷加深，境外投資者對于境內人民幣債券資產的需求持續增加，對人民幣利率風險管理的需求也日益迫切。
國泰君安證券相關負責人告訴《證券日報》記者，“北向互換通”允許境外機構直接與境內報價商進行人民幣利率互換交易，這將豐富境外投資者的利率風險管理工具，深化香港與內地金融市場的良性互動，進一步推動中國金融市場高質量發展和高水平對外開放。
“‘北向互換通’業務也將進一步豐富人民幣利率互換市場的參與者種類，加強人民幣利率互換品種的價格發現功能，提升人民幣利率互換市場的流動性。”上述負責人認為，“北向互換通”的推出，對于完善人民幣利率互換曲線，推進人民幣國際化有積極作用。
4家券商入選首批報價商
此前，中國外匯交易中心發布首批“北向互換通”報價商名單，包括10家中資銀行、6家外資銀行以及4家券商（中信證券、國泰君安證券、中金公司、東方證券）。
《證券日報》記者從上述券商處獲悉，他們立足自身國際布局及深厚的經驗積累，已從宣傳推廣、流程測試等多維度做好準備工作，確保“北向互換通”順利啟動。
作為首批“北向互換通”報價商之一，中信證券已準備就緒。據陳志明介紹，前期，中信證券充分利用自有客戶基礎與境外投資者廣泛交流，收集了全球各區域、各類型投資者的需求與建議，并在2022年與債券通有限公司聯合舉辦了面向境外機構的利率互換策略交流會，超400家境外機構參加會議，為“互換通”的開通做好宣傳推廣工作；同時，積極參與具體方案的意見反饋、報單測試；此外，在公司內部積極準備、提前布局，對境外投資者的前期需求進行初步預估，跨境做市團隊及時和客戶更新材料準備情況及相關流程，簿記系統和清算流程都已測試完畢，前中后臺都已準備就緒，希望可以為市場提供高效、準確的報價服務。
國泰君安證券相關負責人表示，在“北向互換通”業務籌備階段，國泰君安證券積極為優化交易清算機制建言獻策，并持續服務涵蓋央行及主權基金、境外銀行、資產管理機構等在內的多類投資者“互換通”業務準備的相關需求，通過實際行動連接境內衍生品市場與境外投資者，為推進“北向互換通”做出貢獻。
“長期以來，國泰君安證券高度重視跨境業務和利率衍生品對客業務的發展。”上述負責人介紹，在跨境業務方面，作為首批“債券通”北向通報價機構，公司過去兩年“債券通”交易量均在3500億元以上；在利率衍生品對客業務方面，公司過去兩年人民幣利率互換交易量均在1.5萬億元以上，并同時擁有上海清算所利率互換綜合清算會員資格，可代理非清算會員參與集中清算業務。
券商發揮優勢履行責任擔當
需要注意的是，券商在擔任“北向互換通”報價商角色時，在報價競爭力、交易執行效率、風險把控能力、跨境能力等各方面都面臨著新要求。
陳志明分析稱，“其一，要求做市商本身有精準的定價能力，能夠及時、準確報價；其二，要求做市商有較強的風險管理能力和跨品種交易能力，可以有效使用現券、期貨實現做市敞口對沖；其三，要求做市商有客戶的深度覆蓋并充分了解其需求偏好。”
展望未來，陳志明表示，在“北向互換通”機制下，中信證券有信心充分發揮好自身優勢，爭取開通后為境外投資者提供更好的報價服務，助力銀行間市場高水平對外開放。
國泰君安證券相關負責人介紹，未來，國泰君安證券將堅定履行報價商責任，繼續發揮在交易定價和風險對沖方面的優勢，為境內外市場參與者提供高效便利的利率風險管理工具。
中金公司表示，接下來將堅定履行報價商責任擔當，持續提高交易能力及服務水平，以實際行動支持深化人民幣債券市場對外開放的深度及廣度。
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