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　　來(lái)源：Wind萬(wàn)得

　　上周多個(gè)國(guó)家或地區(qū)股票市場(chǎng)表現(xiàn)不太理想，全球主要股指漲少跌多，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)也不例外，沖高回落。周末消息面偏暖，本周市場(chǎng)或受提振，A股、美股走好對(duì)全球股指有積極的影響。

　　//  上周全球多個(gè)股指表現(xiàn)不佳  //

　　上周（5月8日至5月12日），全球主要股指跌多漲少。Wind數(shù)據(jù)顯示，在17個(gè)全球主要股指中，僅有印度SENSEX30指數(shù)、日經(jīng)225、納斯達(dá)克指數(shù)等5個(gè)股指上漲，占比不足30%，而且整體漲幅也不大。

　　在剩余12個(gè)下跌股指中，法國(guó)CAC40指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等6個(gè)指數(shù)跌幅較小，都在1%以內(nèi)。而韓國(guó)綜合指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、深成指、上證指數(shù)等跌幅稍大超過(guò)1%。可見(jiàn)全球股票市場(chǎng)上周表現(xiàn)不佳，美股和A股的下跌對(duì)其他市場(chǎng)有一定的影響。

　　此外近期A股滬深兩市行情分化較大，上證指數(shù)上周二盤中一度突破創(chuàng)近10個(gè)多月新高，而深成指、創(chuàng)業(yè)板指近期卻一直較弱。不過(guò)高位回落時(shí)，滬指上周跌幅較創(chuàng)業(yè)板指和深成指要大的多。

　　//  周末國(guó)內(nèi)外消息面偏暖  //

　　國(guó)內(nèi)方面：1、國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任張玉卓到駐滬中央企業(yè)調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，國(guó)資央企要強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，瞄準(zhǔn)全球行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)前沿，加大和國(guó)內(nèi)外各種所有制企業(yè)的合作力度，大力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，勇攀科技高峰，搶占未來(lái)發(fā)展制高點(diǎn)。國(guó)資委將進(jìn)一步強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，優(yōu)化考核、投融資、選用人、模式創(chuàng)新等政策措施，打好組合拳，指導(dǎo)推動(dòng)中央企業(yè)大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快布局價(jià)值創(chuàng)造的新領(lǐng)域新賽道，打造創(chuàng)新引領(lǐng)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群。

　　2、中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作。這意味著總市值達(dá)6.65萬(wàn)億元的科創(chuàng)板市場(chǎng)，將迎來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理新工具。對(duì)此，多家私募機(jī)構(gòu)表示，科創(chuàng)50指數(shù)“硬科技”特色鮮明，相關(guān)ETF期權(quán)的上市，可以滿足更多投資者交易需要，更好地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。將促進(jìn)流動(dòng)性、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等，有利于吸引長(zhǎng)期資金配置科創(chuàng)板，激發(fā)科創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新活力。

　　3、上周全市場(chǎng)725只權(quán)益類ETF總份額凈增231.59億元。以各自成交均價(jià)測(cè)算，股票ETF獲凈流入資金約219.49億元。其中科創(chuàng)50ETF基金份額單周增加56.75億份，吸金超60億元，成為上周最受資金歡迎的單只股票ETF；創(chuàng)業(yè)板ETF緊隨其后，凈申購(gòu)資金達(dá)35.93億元；上證50ETF吸金近20億元。

　　4、上周北向資金連續(xù)逆勢(shì)凈買入，保持每個(gè)交易日均為加倉(cāng)狀態(tài)，全周合計(jì)凈買入99.60億元。其中非銀金融行業(yè)獲得33.73億元凈買入，高居首位，銀行業(yè)獲得17.13億元凈買入緊隨其后。

　　海外方面：1、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫：拜登政府和國(guó)會(huì)共和黨人就聯(lián)邦支出和提高債務(wù)上限的談判正在取得進(jìn)展，并補(bǔ)充說(shuō)她相信談判可能會(huì)達(dá)成一致。

　　2、G7公報(bào)：將密切關(guān)注銀行業(yè)的發(fā)展，并“隨時(shí)準(zhǔn)備采取適當(dāng)行動(dòng)”來(lái)維護(hù)金融穩(wěn)定。將解決非銀行金融中介機(jī)構(gòu)的脆弱性，并解決開(kāi)放式基金的流動(dòng)性問(wèn)題，計(jì)劃在年底前啟動(dòng)新的供應(yīng)鏈伙伴關(guān)系。

　　//  機(jī)構(gòu)看好這些風(fēng)口  //

　　銀華基金ETF業(yè)務(wù)總監(jiān)、基金經(jīng)理王帥認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的背景下，把握新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策主題帶來(lái)的估值彈性是今年A股投資的主旋律之一。兩會(huì)政府工作報(bào)告把“深化國(guó)資國(guó)企改革，提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力”作為今年政府工作的重點(diǎn)之一，預(yù)計(jì)新一輪國(guó)企改革正在路上，疊加 “中特估”體系的指引逐步清晰，后續(xù)“中特估”企業(yè)有望迎來(lái)政策與業(yè)績(jī)雙擊。

　　另外，隨著OPEN-AI推出GPT模型并快速迭代， AI應(yīng)用開(kāi)始普遍爆發(fā)，未來(lái)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈有望加速發(fā)展，將帶來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈從基礎(chǔ)層到技術(shù)層再到應(yīng)用層的投資機(jī)會(huì)。把兩個(gè)主題相結(jié)合取交集不失為一種策略，可以布局同時(shí)受益于人工智能和中特估兩條主線的企業(yè)，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)/人工智能領(lǐng)域的央國(guó)企，可以布局符合這方面投資思路的基金產(chǎn)品。

　　創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，估值的回歸，核心還是靠業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，我們不能脫離普適性的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律來(lái)硬拔估值。隨著中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展道路的確立，實(shí)業(yè)立國(guó)，科技強(qiáng)國(guó)與舉國(guó)體制的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，自然將央企與國(guó)企載入新的成長(zhǎng)賽道，這是估值提升的根本。如果再?gòu)墓乐导夹g(shù)上將國(guó)企承擔(dān)的安全、穩(wěn)定、社會(huì)福利等因素融合進(jìn)來(lái)，央企國(guó)企的估值最終將會(huì)合理。

　　新一輪國(guó)企改革注定將以提升效率，按高質(zhì)量發(fā)展的要求進(jìn)行。在產(chǎn)業(yè)方面將會(huì)重點(diǎn)布局安全、硬科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)，以提升高質(zhì)量供給為抓手，以滿足人民美好生活為最終目標(biāo)。投資者應(yīng)該尋找此類賽道的央企或國(guó)企，將其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型作為投資策略的第一考慮因素。

　　富達(dá)中國(guó)焦點(diǎn)基金在最新一篇研究報(bào)告中解釋了他們對(duì)于國(guó)企改革的看法。報(bào)告認(rèn)為，在中國(guó)國(guó)企改革并非新鮮事，但是這一次國(guó)企改革事關(guān)重大。而資本市場(chǎng)顯然已經(jīng)關(guān)注到了“國(guó)企”主題。如果國(guó)企改革能夠取得成效，投資者會(huì)重估國(guó)企的投資者價(jià)值。投資者對(duì)于能夠持續(xù)提供良好的股東回報(bào)的公司是愿意支付溢價(jià)的。

　　高盛亞太首席股票策略師Timothy Moe此前表示，目前國(guó)企主題受到關(guān)注，可能個(gè)別股票有一定量的“炒作”資金參與，但是有充分的理由認(rèn)為國(guó)企主題是可持續(xù)的。

　　首先，相當(dāng)一部分公司估值仍然很低。雖然它已經(jīng)從極低的水平上升，但總體來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)的市盈率仍然在10倍左右，這不是一個(gè)高的數(shù)字。

　　其次，如果公司能夠繼續(xù)改善他們的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，提高每股盈利水平和利潤(rùn)增長(zhǎng)，并通過(guò)股息或股票回購(gòu)，將利潤(rùn)分配給股東。這些都將成為股票價(jià)格的驅(qū)動(dòng)因素。

　　第三，從全球投資者的角度看，他們對(duì)國(guó)企的持有或配置仍然相當(dāng)保守。因?yàn)槿绻仡欉^(guò)去的5到10年，大多數(shù)境外的觀點(diǎn)是看好上市民營(yíng)企業(yè)（POEs）。目前，許多外資投資組合經(jīng)理只關(guān)注經(jīng)濟(jì)的私營(yíng)部分。隨著事態(tài)改變，他們有提升配置的空間。

　　（Wind綜合中國(guó)基金報(bào)）

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責(zé)任編輯：凌辰