國泰君安年報透露玄機：救市資金去年大虧12%，2017年浮盈悉數賠光

　　截至去年底，2015年7月首批入市的“救市資金”已經運轉了3年多的時間。原本在2017年白馬行情實現了盈利的救市資金，又在2018年賠了出去。

　　去年虧損12%

　　今日（3月20）晚間，國泰君安發布了2018年年報顯示，公司2018年度實現凈利潤67億元，同比下降32.11%；擬10派2.75元。

　　值得注意的是年報中公布的“對證金公司專戶投資的公允價值”一項為123.93億元，較2017年底的140.78億元下降11.97%。

　　證金公司的專戶投資賬戶成立于2015年7月“股災”發生時，券商共分兩批出資給證金公司用于投資。第一批是2015年7月初，21家券商以2015年6月底凈資產15%出資，合計1280億元，交予證金公司用于投資藍籌股ETF。

　　隨后在2015年8月，A股市場再度下跌，券商第二輪救市隨即展開，于2015年9月初50家券商（包括首批21家）繼續出資救市，按截至2015年7月31日，凈資本的20%出資籌集1000億元，繼續交予證金公司進行權益類證券投資。

　　不過第二輪注入的資金在2017年半年報前已經收回，目前只有首批救市資金還在運作。

　　2015年后，參與救市的21家券商都會在半年報與年報中披露“對證金公司專戶投資的公允價值”這一項目，該項目其實就是救市資金的市值水平，能直觀反映救市資金當年的投資收益狀況。

　　因為各家券商是按比例進行注資，由證金公司進行統一運作與投資管理，因此各家專戶的投資收益水平基本一致。比如申萬宏源已經于2月28日披露了年報，其中公布的年末專戶公允價值為62.42億元，較去年同期的70.9億元減少11.96%，與國泰君安專戶的數據基本一致。因此可以推斷去年救市資金的虧損幅度整體在12%左右。

　　重倉白馬股受拖累

　　根據國泰君安歷年的年報，可以梳理出歷年來救市資金的運營狀況。

（國泰君安專戶歷年表現情況）

　　由上表可以看出，救市資金最近3年多基本都跑贏了大盤，尤其是2017年白馬大行情時期盈利狀況相當不錯，當年盈利17.33%，累計盈利達到10.96%。但2018年A股持續下跌，全年跌幅達到了24.59%，救市資金也受到拖累，全年虧損11.97%，不僅將2017年的盈利悉數虧光，累計還虧損了2.33%。

　　救市資金由證金公司操盤，風格較為穩健，偏愛大盤白馬股，2017獲得了較好的收益，但在2018年就難以維持了。2018年白馬股表現不盡人意，累計跌幅也超過25%。救市資金整體12%的虧損也并不算很差的成績。

　　目前救市資金的持倉情況還無法推斷，但2019年以來收益應該較為理想，預計能實現扭虧為盈。具體情況等到年報整體披露后我們將繼續追蹤。

　　來源 華爾街見聞

　　作者 周覓

責任編輯：王涵