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　　7月29日晚間，藥明康德披露2024年半年度報告。公告顯示，公司上半年實現營業收入約為172.41億元，同比下降8.64%；歸母凈利潤約為42.4億元，同比下降20.2%；對應實現的扣非后歸母凈利潤約為44.14億元，同比下降8.33%。當期毛利率為39.36%，較去年同期下降1.16個百分點。

　　結合往期業績表現看，藥明康德收入端、利潤端均為近五年間首次出現同比下降，營收、歸母凈利潤雙雙創下三年新低。扣非凈利潤表現優于歸母凈利潤，原因在于公司報告期內非流動金融資產、衍生金融工具等公允價值變動及處置導致虧損約3.1億元。其中，公司持有的港股上市公司華領醫藥股權當期公允價值變動為-2812萬元；持有的其他非上市公司股權公允價值變動-4363萬元。

　　分業務來看，公司五項主營業務，即化學業務、測試業務、生物學業務、細胞及基因療法CTDMO業務、國內新藥研發服務部收入均出現同比下滑，降幅分別為9.34%、2.35%、5.17%、19.43%、24.80。其中，貢獻了主要收入來源的化學業務剔除新冠商業化生產項目后同比增長2.1%，增速顯著放緩，去年同期增速為36.1%，國內新藥研發服務部收入也已連續兩年同比降幅超20%。

　　隨著CAR-T等細胞及基因療法的興起，藥明康德曾被寄予厚望的高端治療CTDMO業務當期僅收入5.7億元，營收額在2023年出現超15%增長后顯著回落，2024年收入尚不及2022年同期。公司在半年報中表示，收入不及預期主要由于商業化項目仍處于放量早期階段，部分項目延遲或因客戶原因取消，以及受美國擬議法案影響，新簽訂單不足。

　　此外值得關注的是，主要營收依賴海外客戶的藥明康德2024年上半年來自美國客戶收入僅為107.1億元，同比下降13.42%。若剔除新冠商業化生產項目后，營收額仍同比下降1.2%，而去年相關業務收入的同比增速則高達42%。盡管收入有所下降，但美國仍然是藥明康德最大的收入來源，因此在美國《生物安全法案》草案最終落地結果確定之前，公司業務仍面臨較大不確定性。

　　據悉，美國參議院國土安全和政府事務委員會于3月6日投票通過一項“S.3558草案”，該法案是一份禁止與某些生物技術供應商簽訂合同以及出于其他目的的議案，面向行政機構和政府公司，禁止其采購或獲得有關生物技術公司生產或提供的任何生物技術設備或服務、提供貸款或基金等。議案中，BGI（華大基因），GMI（華大智造），Complete Genomics（華大智造子公司），WuXi Apptec（藥明康德）以及這些實體的任何子公司、母公司關聯公司或繼承人被認定為“有關生物技術公司”。

　　此外，美國眾議院監督與問責委員會于2024年5月15日投票通過一項“H.R.8333草案”，該草案為此前編號為H.R.7085的擬議《生物安全法案》草案的修訂稿。在H.R.8333草案中，藥明康德等公司名稱仍保留在“予以關注的生物技術公司”的定義中；該法案將以國家安全為由，限制與華大基因、藥明康德及其他部分中國生物技術公司的業務往來。在眾議院的投票中，該法案以40：1壓倒性通過。

　　值得注意的是，在H.R.8333草案的修訂內容增加一項不溯及既往條款（“祖父”條款），即豁免在擬議限制性條款生效前簽訂的現有合同。相較于此前版本，H.R.8333草案在所涉企業方面，明確新增了藥明生物，同時延長了豁免期，即所涉公司現有合同/產品的豁免權延伸至2032年1月1日；這意味著藥明康德等所涉公司豁免期延長至8年。

　　目前，關于將基于H.R.8333草案的《生物安全法案》加入《2025財年國防授權法案》的修正案未能獲得眾議院規則委員會的批準，暫時不會進入眾議院的2025國防授權法案的立法議程。但關于將《生物安全法案》加入參議院版本的2025國防授權法案的一項類似修正案于7月10日被提出，目前正由參議院軍事委員會進行審議。

　　藥明康德表示，該擬議法案的立法路徑具有不確定性，在法案頒布前，其立法程序仍需經歷多個步驟。同樣，草案內容（包括提及公司之部分）仍有待進一步審議并可能變更。公司繼續積極地與咨詢顧問一起努力澄清事實，呼吁修改草案。

　　股價方面，2021年至今藥明康德股價整體表現為大幅下跌，已由2021年7月的170元/股的高點跌至目前的40元附近，藥明康德A股市值已逼近千億。在股價不斷走低的背后，是公司大股東不斷減持。2023年藥明康德已發布五次公告，宣布公司實控人的減持計劃，累計套現約100.07億元。

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責任編輯：公司觀察