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出品：新浪財經上市公司研究院
作者：肖恩
引言：隨著我國經濟發展進入更加重視質量與創新的新時代，一批“專業化、精細化、特色化、新穎化”的企業逐漸成為我國創新的發源地。資本市場的發展也在與時俱進，北交所設立的核心目標之一就是為“專精特新”中小企業服務。為此，新浪財經推出“專精特新TOP100”系列報道，旨在挖掘一批主營業務聚焦，創新能力強，成長性高，專注于細分市場的小巨人。
科博達技術股份有限公司（下稱“科博達”）是為全球知名汽車整車廠同步開發并全球配套汽車電子產品的少數本土企業之一，主要業務涵蓋汽車照明控制系統、電機控制系統、能源管理系統和車載電器與電子等產品。
2021年中報數據顯示，科博達的主營主要由照明控制系統、電機控制系統、車載電器與電子構成，分別占總營收比重為51%、22%、18%。
科博達深耕汽車照明控制領域近20年，已實現汽車照明控制系統產品類型全覆蓋，成為全球范圍內汽車燈控市場的龍頭。產品主要包括汽車主光源控制器、輔助光源控制器、氛圍燈控制器、尾燈控制器、中小型機電控制系統、汽車電器、電磁閥等汽車電子產品。
受益于車燈LED及智能化大貝塔機會
車燈的技術路線演進主要是從乙炔燈、白熾燈、鹵素大燈，到氙氣大燈，再到LED大燈，甚至高端一點的車型目前配備的矩陣式LED大燈，再往上就是激光大燈。
目前，氙氣大燈（HID）憑借較高的照明性能及性價比成為當前的主流配置，而相比之下LED大燈則具有高光效、低能耗、長壽命、高可靠、小尺寸等優勢，因此在汽車照明系統中的應用快速增加。從最初的車內照明、停車燈等延伸至前大燈、日間行車燈及尾燈等重要部位。
據華經情報網數據，2013年全球LED車燈滲透率僅3%，2019年已提升至23%。得益于LED技術漸趨成熟、成本降低，滲透率上升勢頭迅猛。LED車燈也有望逐漸向低端車型普及，成為主流的汽車照明系統燈具。
此外，隨著智能電動車的普及，對于車燈（車內外各類燈源）的節能、智能要求越來越高，相應地，對燈源的控制器的需求將擴容。車燈控制器根據各類傳感器傳送的信號，通過算法實現對各類燈源的開啟、關閉以及照明亮度、角度等進行控制。
在智能化普及的大勢下，科博達的市占率還有長足的提升空間。
科博達招股書顯示，2018年公司的主光源控制器全球市占率為5.26%，輔助光源控制器全球市占率為4.77%。此外，公司2019、2020年照明控制系統產品銷售量分別增長29.25%、-3.53%，今年上半年照明控制系統類收入同比增長18.06%，料科博達的市占率較2018年有所提高。但相較于福耀玻璃在全球市場的市占率來說仍有較大的提升空間。
LED車燈產業鏈的上游最重要的環節是LED芯片的制造及封裝，中游零部件主要包括LED光學模組、控制器以及塑料殼體，下游則負責LED車燈的組裝集成。
由于存在技術壁壘及產業化壁壘等，LED芯片制造、光學模組及控制器是LED車燈產業鏈中利潤較高的環節。科博達照明控制器的毛利率達到36.76%，星宇股份的毛利率僅為25.8%，差距較為明顯。
上游整合供應鏈 下游擴容頭部廠商定點
科博達擁有達到國際先進水平的汽車電子產品開發實力。公告顯示，公司具有自主開發符合 AUTOSAR標準架構的汽車電子產品并可與整車廠商車型開發平臺直接對接的研發技術，且應用水平已達到該開發標準4.3版本的要求，所生產的產品通過了代表行業領先研發水平的 SPICE 2級審核，并達到了行業最嚴苛的安全標準ASIL B。
同時，科博達還建立了達到國際先進水平的EMC實驗室，該實驗室不但通過中國合格評定國家認可委員會（CNAS）的實驗室檢測能力認證，擁有第三方檢測資質，還獲得了包括奧迪公司、大眾集團在內的重要客戶的試驗資質認證，可進行第二方認證。
基于扎實的實驗室和平臺技術儲備，科博達在2014年獲得保時捷集成式LED主光源控制器（LHC）的開發訂單，2016年在此基礎上又獲得保時捷矩陣式LED主光源控制器（LLP）的開發訂單。該LLP產品是目前最先進的車燈控制器之一，能夠精確控制車燈所裝載的數十或上百顆小LED光源，實現獨立開關及亮度調節，達到精確、可變的照明效果，已為大眾、保時捷、斯柯達等大眾集團中高端品牌旗下車型配套。
上半年，科博達研發支出同比增長50%，達到營收的10%，明顯高于星宇股份4%左右的水平。在持續高研發投入且保持與主要終端用戶保持了長期緊密的合作關系的情況下，科博達有望在車燈控制領域長期占據產業鏈中重要的位置。
上游來看，科博達擁有全球領先的供應鏈資源，全球前10強汽車半導體公司中有8家是公司的戰略伙伴，與汽車半導體企業深度綁定。同時，科博達已與全球30多家知名汽車電子器件供應商建立了戰略合作關系。
對于上游供應鏈的整合，不僅需要自身有足夠大的需求量，還需要和上游在研發、設計、生產形成良好的溝通和信任，而這并不容易做到的。
此外，科博達與主要終端用戶保持了長期緊密的合作關系。核心客戶包括大眾集團（包括其下屬子公司奧迪公司、保時捷汽車、賓利汽車和蘭博基尼汽車）、戴姆勒、捷豹路虎、寶馬、一汽集團及上汽大眾等數十家全球知名整車廠商。
由于車燈類似于安全帶、安全氣囊，對于汽車的安全行駛有著關鍵作用，因此，整車廠商并不會輕易更換此類零部件的供應商。一旦形成了穩定、信任的合作關系，則容易達成長期合作協議，競品也不容易打破這種關系。
今年上半年，科博達在包括照明控制、電機控制、車載電子與商用車減排等產品領域，共獲得大眾、保時捷、一汽奧迪、上汽通用、長安福特、美國康明斯、一汽紅旗、蔚來、理想、長安等客戶新定點項目32個。
附：2021新浪財經“專精特新TOP50”榜單
責任編輯：公司觀察
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