今日解讀已更新，一個研究數據：公募基金還在加倉新能源嗎？《全民健身計劃》在投資市場，會掀起大水花嗎？ 疫情反復，投資市場會發慌？歡迎收聽今日財經新聞解讀。
出品：新浪財經上市公司研究院
作者：昊
8月3日-6日，理想汽車在港公開招股，計劃發行1億股股票，最高發行價為每股150港元，可最多籌集150億港元（約合人民幣124.7億元）。公司將于8月6日確定最終上市價格，并于8月12日開始在香港掛牌交易。
與其他絕大多數造車新勢力，以及傳統車企的新能源汽車不同，理想汽車的首款、也是目前唯一一款商業化車型理想ONE，采用的是以內燃機發電為基礎的增程式技術路線。
在美股上市后不到一年，仍然依靠著與此前同樣的單一車型，公司又一次在港上市融資。借助新能源汽車大潮，站在風口的理想，這次能夠受到市場熱捧嗎？
擬融資額一年上浮8成 IPO定價偏高？
對外披露的信息顯示，理想汽車此次發行的1億股A類普通股中，包括面向香港市場公開發售的1000萬股，以及面向國際機構發售的9000萬股。這一發行安排與一個月前在港上市的小鵬汽車頗為類似。
不過，對于不超過150港元的最高發行價，市場接受的最終定價到底會是多少，尚存在較大的不確定性。
同樣以剛剛在港完成雙重上市的小鵬汽車為例，做一個比較。
今年6月30日，小鵬汽車港股發行價最終定格在每股165港元，低于之前180港元的最高定價近10%。
再從融資規模來看，小鵬汽車2020年美股上市時，募集資金15億美元（約合116億港元）；2021年6月港股上市時，小鵬汽車籌集資金約140億港元，高于此前在美融資額20%左右。
而此番理想港股IPO擬最高融資額為150億港元，相比一年前美股IPO的11億美元（約合85億港元），高出近80%。
由于兩家公司在美和在港上市時間都較為接近，如果參考小鵬汽車的融資額變動，理想此次港股IPO的最終定價，相比150港元的最高價，還有較大的下行空間。
值得注意的是，與一年前在美上市時的情況不同，包括理想汽車在內的新勢力第一梯隊，正在被二線新勢力大幅追趕。
數據統計，今年7月哪吒汽車超越6000大關，交付量達到6011輛，，同比增長392%；零跑汽車更加夸張，7月份交付4404 輛，同比增長達666%。二線新勢力銷量增速遠高于一線“蔚小理”。
這種情況下，市場對于理想汽車這次港股IPO將有多高的追捧程度，尚不得而知。
車型單一“獨木”能支多久 混動補貼再受沖擊
似乎并未受座椅“水銀門”事件的影響，在IPO前的7月份，理想汽車銷量再創新高。不過，車型單一仍然是理想難以回避的問題。借助港股IPO，公司也在著手解決。
根據港交所聆訊文件，理想汽車計劃在2022年推出X平臺上的首款產品全尺寸豪華增程式電動SUV，并于2023年在X平臺上推出另外兩款SUV。此外，自2023年起，計劃每年至少推出兩款高壓純電動車型。
除車型單一外，理想ONE更大的問題在于，相較于純電動汽車，混動汽車似乎已逐漸“不被鼓勵”。
查閱公開資料可以看到，2019年，符合補貼標準的插電式混動車（含增程式）的補貼金額為1萬元/臺；2020年，這一數字下降至0.85萬元/臺，退坡幅度為15%。
2020年12月31日，四部委聯合發布了《關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，提出將新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施期限延長至2022年底，平緩補貼退坡力度和節奏，原則上2020至2022年補貼標準分別在上一年基礎上退坡10%、20%、30%。
而在這份最新文件中，插電式混合動力乘用車（含增程式）的補貼標準，從此前的0.85萬元/臺，大幅下調至0.68萬元/臺，降幅達20%。
新能源乘用車補貼方案（非公共領域）而定位于豪華SUV的理想ONE，還受到30萬元“補貼紅線”的沖擊。
2020年4月，四部委聯合發布《關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，文件指出，新能源乘用車補貼前售價須在30萬元以下（含30萬元，換電車型不受此規定）。“售價30萬元以上且不支持換電模式”的新能源車遭到重創，理想ONE可謂被精準打擊。
對此，理想汽車CEO李想表示，將自行承擔補貼下降部分，保證理想ONE到手價格不變。
然而，消化補貼退坡也是需要成本的。2018年至2020年，理想歸母凈利潤分別為-18.5億元、-32.8億元和-7.9億元。在今年一季度，理想凈虧損3.6億元，同比去年2.3億元的虧損額繼續放大。
根據上市計劃，在未來12至36個月，理想港股IPO融資所得款項凈額的20%將用于研發高壓純電動汽車技術、平臺及未來車型提供資金；15%將為研發智能汽車及自動駕駛技術提供資金；10%為研發未來增程式電動汽車車型提供資金。
能夠看到，針對車型單一和混動技術路線的問題，理想汽車正在做出改變。不過新技術、新車型尚需時日，港股IPO最終將如何定價，是理想當下就將面對的考驗。
責任編輯：公司觀察
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
