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不久前，萬辰生物向交易所遞交了招股說明書，并成功過會，即將登陸創業板。
資料顯示，萬辰生物主要從事鮮品食用菌的研發、工廠化培育和銷售，主要產品為金針菇、真姬菇和菌渣。數據顯示，2017年-2019年及2020年上半年，金針菇的營業收入分別為1.8億元、2.7億元、3.6億元和1.8億元，占比分別為73.08%、78.48%、80.56%、84.7%，金針菇對公司的重要性不斷提升，營收結構日趨集中化。
由于曾在新三板掛牌，萬辰生物的財務數據可追溯到2013年。從數據來看，公司的凈利潤經歷了一次較大幅度的波動，2017年凈利潤同比減少57.79%，隨后一路飆漲，2018年和2019年的凈利潤增速分別達110.75%、165.38%，而2020年上半年，凈利潤增速明顯放緩，跌至52.71%，營收增速更是直接跌至個位數，僅同比增長4.63%至2.16億元。
雖然公司對金針菇的依賴日益提升，但萬辰生物的募投項目卻多投向另一個菌種——真姬菇。招股書顯示，募投項目完成后，真姬菇日產能將擴大120噸，新增產能達到當下產能的6倍。新增產能能否消化暫且不提，真姬菇的營收在2020年上半年似乎略有下滑，2019年和2020年上半年，來自真姬菇的營收分別為8224.9萬元、3135.55萬元。大力加碼萎縮業務而將核心業務置之不理，萬辰生物的選擇令人困惑。
同時，萬辰生物真姬菇的毛利率也明顯高于同行。
2017年-2019年及2020年上半年真姬菇的毛利率分別為20.73%、25.79%、40.32%、23.92%，對于2019年毛利率大幅上漲的原因，公司解釋稱主要系上海光明森源生物科技子公司發生火災所致，同時，當年真姬菇單位成本也有所下滑。但這并不能解釋公司真姬菇毛利率明顯高于同行的現象，2019年，華綠生物和雪榕生物的真姬菇毛利率分別為17.37%、0.64%，遠低于萬辰生物。
責任編輯：公司觀察
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