景芝酒業放棄獨立IPO 聯姻今世緣實現“全國化”

　　本報記者 夏 芳 

　　10月15日晚間，伴隨著今世緣的一紙公告，山東景芝酒業一夜間實現了“全國化”。

　　根據今世緣發布的公告顯示，10月15日，公司與景芝酒業現有大股東安丘眾人興酒商貿合伙企業（有限合伙）”（以下簡稱“眾人興酒”）就收購其持有的景芝酒業股份事宜簽署《戰略合作協議》，眾人興酒同意并積極協助今世緣收購景芝酒業34%—49%股份事宜。

　　根據今世緣的公告，此次收購采用現金支付的方式，分兩種支付形式：一是當期收購、當期付款，按照每股6.9元支付；二是當期收購、三年后付款，該方式尚需委托中介機構審計，并根據審計結果規劃未來三年業績目標，三年后根據第三年業績實現情況按15倍PE計算股份轉讓價格（對于審計后出現的或有負債，由此用本支付方式的股東承擔）。收購中，如涉及需要收購眾人興酒持有的景芝酒業股份，只允許眾人興酒采用第二種支付方式。

　　今世緣在公告中表示，公司與有關各方正按照相關規定推進本次現金收購資產涉及的各項工作，加快盡職調查、審計等工作進度，并就本次交易方案細節和交易協議條款等事項進行進一步的溝通協商。本次交易方案尚需進一步協商，并履行必要的內外部相關決策、審批程序，交易尚存在不確定性。

　　值得注意的是，作為山東省白酒龍頭企業的景芝酒業，其承擔著振興魯酒的責任。事實上，公司也一直在為獨立上市做努力。如今，其放棄獨立上市，遠嫁今世緣，這段姻緣的背后，景芝酒業是否有難言之隱？此次牽手今世緣，對景芝酒業來說，是否是一段美好姻緣的開始呢？

　　放棄獨立上市背后

　　股權結構是絆腳石

　　單獨上市或許是每家企業的第一選擇，但是要想實現上市夢想，首要前提是企業符合IPO的要求。對于景芝酒業來說，本報記者之前得到的消息是，公司要單獨IPO。從公司過去一年的動作來看，其確實是在為上市做準備。

　　2017年11月13日，安丘眾人興酒成立。11月17日，安丘眾人興酒股東又迎來4個新的合伙人：安丘一方興酒商貿合伙企業、安丘二立興酒商貿合伙企業、安丘三陽興酒商貿合伙企業、安丘四喜興酒商貿合伙企業。

　　據記者了解，眾人興酒的股東包括景芝酒業的部分高管、經銷商等。通過成立眾人興酒，景芝酒業的股權機構進行了一次重構。

　　據了解，山東景芝酒業股份有限公司現總股本為11328萬股。第一大股東安丘眾人興酒商貿合伙企業（有限合伙）持有5300萬股，占總股本的46.78%；國有股2280.1萬股（其中山東景芝集團有限公司持有2021.5萬股），占總股本的20.13%；內部職工股2922.075萬股，占總股本的25.8%；社會法人股825.825萬股，占總股本的7.29%。

　　值得一提的是，公司IPO對股東數量有一定的要求，而景芝酒業的股東數量明顯不符合上市相關規定，其如果單獨IPO，未來在股權結構方面公司仍要進行重構，這對于景芝酒業來說，需要付出時間成本，而面對競爭格局日益激烈的白酒市場，等待IPO還是采用其他途徑實現企業的融資及發展，成為管理層考慮的問題。

　　據一位接近景芝酒業的事情人士對《證券日報》記者表示，景芝酒業對自己單獨IPO存在的問題十分清楚，如果單獨IPO，公司的股權架構還要進一步的重構。而在選擇今世緣之前，景芝酒業與臨省的多家區域性白酒上市公司也有接觸，最終選擇了今世緣。

　　“與今世緣達成戰略協議，也是最近幾個月的事情，景芝酒業走這一步對公司未來發展有利。”景芝酒業總經理來安貴接受《證券日報》記者采訪時如此表示。

　　在他看來，今世緣作為一家上市公司，其不僅擁有資金實力，同時，在企業管理、市場營銷、技術、人才、品牌方面都會給景芝酒業很大的幫助。

　　收購景芝酒業，今世緣也做出承諾，在本次資產收購重大事項完成后，對景芝酒業在品牌、營銷、管理、人才、資金等方面給予支持，共同做強做大景芝酒業。

　　景芝酒業

　　一夜實現“全國化”

　　眾所周知，山東是釀酒大省，也是白酒消費大省，在全國占有重要位置。但是，在當前山東市場上，洋河突破了30億元，夢之藍系列產品銷量大幅增長，瀘州老窖的窖齡、特曲深耕多年，也產生了較大的突破，習酒更是實現了200%的增長，這其實為魯酒企業提供了一個對標參考，魯酒的壓力主要來自次高端壓力與渠道壓力，競爭環境日趨激烈與嚴峻。

　　在景芝酒業相關負責人看來，景芝酒業一直承擔打造百億級企業和引領魯酒高質量發展使命，以振興魯酒為己任，進行了許多嘗試和探索，創造了發展中的景芝速度。但山東市場一直疲于應對“內耗式”競爭，并遭受眾多全國名酒不斷大力下沉的擠壓，市場需要投入大量資金支撐。

　　面對如此嚴峻的形式，景芝酒業做出了以股權引進戰略投資者的策略，直接向上市公司融資，為公司帶來持續資金支持，成為景芝酒業突破發展瓶頸的有效路徑。

　　“今世緣作為國有相對控股的白酒前十位上市公司，雙方合作為景芝帶來資金的同時，其上市公司的管理理念、人才、渠道共享等優勢資源將注入景芝酒業，這無疑成為景芝混合所有制改革進程中邁出去的強有力步伐，在行業混改史上具有創造性與突破性意義。”景芝酒業相關人員表示，公司將借鑒今世緣·國緣次高端產品運作經驗，進一步打造“一品景芝”高端產品，提升一品景芝高端品牌培育及影響力，鞏固景芝酒業在魯酒的龍頭地位，在振興魯酒的道路上更好發揮引領作用。

　　香頌資本執行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，在國內白酒頭部企業加速擴張的背景下，其他酒企的生存空間萎縮，特別是一些地方品牌的壓力變大，區域酒企聯合則是抱團取暖。

　　同樣，在山東溫河王酒業集團總經理肖竹青看來，中國酒業全國市場品牌格局基本固化：茅臺五糧液洋河瀘州老窖，其他區域品牌想建設全國化品牌已經沒有機會。 

　　事實上，伴隨著今世緣的一紙公告，景芝酒業走進全國媒體的關注視野，從品牌效應來看，與今世緣聯姻，也讓景芝酒業的身份不再僅僅是魯酒。

責任編輯：高艷云